财报快递｜西昌电力(600505)2025年度净利增43.63%但扣非净利仅增24.12%，经营现金流激增57.79%

4月23日，四川西昌电力股份有限公司（600505）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入15.11亿元，同比增长3.94%；归属母公司净利润1191.28万元，同比增长43.63%；扣非归母净利润2293.53万元，同比增长24.12%；经营活动产生的现金流量净额达3.86亿元，同比大幅增长57.79%。加权平均净资产收益率为0.98%，同比增加0.30个百分点。

从业务结构看，公司核心业务电力供应实现收入13.07亿元，同比增长1.62%，占总收入的86.5%，但毛利率同比下降1.67个百分点至18.70%。电力工程业务收入激增234.81%至5012.56万元，主要系市场化电力工程增加所致。电力生产（光伏）业务收入下降36.60%至2852.21万元，毛利率为负1.23%。水电生产业务收入增长13.23%至1.11亿元。

根据中国电力企业联合会报告，2025年我国全社会用电量同比增长5.00%，首次突破10万亿千瓦时大关。公司报告期内，供电环节售电量同比增长5.96%，网内自有和控股电站发电量同比增长5.89%，深度参与了电力市场化交易。

年报显示，西昌电力2025年度业绩变化主要原因：一是开展精益管理提质增效，强化全面预算管理，有效压降非生产性开支，严控带息负债规模，财务费用同比下降19.88%；二是紧紧围绕客户需求创新服务机制，通过大力提升优质服务，积极增供促销；三是进一步强化发电运维管理，加强技术改造，科学调度运行；四是深度参与电力市场化交易，且年度总体购售电量结构发生一定变化。以上原因综合叠加影响所致。

费用方面，公司2025年度销售费用为3346.87万元，同比下降10.12%；管理费用为1.19亿元，同比微增0.57%；财务费用为7646.87万元，同比下降19.88%。财务费用下降主要系公司严控带息负债规模所致。值得注意的是，财务费用中包含1277.50万元计入非经营性损益的暂计违约金（四川省水电集团农网统贷统还资金借款本金之暂计违约金）。

年报显示，公司2025年末货币资金为1.82亿元，较年初的2.00亿元有所下降。短期借款为500.35万元，较年初的5003.97万元大幅下降90.00%，主要系本期归还流动资金借款所致。长期借款（含一年内到期的部分）为16.88亿元。公司流动比率为0.58（流动资产4.45亿元/流动负债7.71亿元），短期偿债能力承压。公司2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金股利0.25元（含税），共分配现金股利911.42万元，占归母净利润的76.51%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。