财报快递｜莲花控股(600186)2025年度营收净利双增，但经营现金流骤降66%，财务费用激增185%

2026年4月23日，莲花控股股份有限公司（600186）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入34.52亿元，同比增长30.45%；归属母公司净利润达3.09亿元，同比增长52.59%；扣非归母净利润2.96亿元，同比增长45.42%。然而，经营活动产生的现金流量净额仅为2.20亿元，同比大幅下降66.23%。

从业务结构看，公司主营业务收入主要来自食品制造业和算力服务。2025年，食品制造业实现收入33.07亿元，同比增长29.02%，占总营收比重超95%；算力服务业务实现收入1.22亿元，同比增长51.13%，成为公司第二增长曲线。分产品看，味精等氨基酸调味品收入22.92亿元，同比增长18.79%；鸡精等复合调味品收入4.60亿元，同比增长34.00%；料酒等液态调味品收入1.53亿元，同比激增661.81%。

报告期内，公司围绕“双轮驱动”发展战略，一方面深耕调味品主业，优化产品体系，提升品牌力与渠道力；另一方面，稳步发展算力科技业务，优化运营管理机制。公司表示，通过构建完善“123456”运营管理体系，提升了整体运营管理水平和各链条环节效能，推动经营业绩继续保持高增长态势。

年报显示，莲花控股2025年度业绩增长的主要原因：一是销售规模扩大，营业收入增长；二是公司持续深化改革，优化运营管理，提升了经营效益；三是线上渠道销售收入同比增长109.96%，线下渠道销售收入同比增长23.03%，渠道拓展成效显著。

然而，在营收利润双增的同时，公司费用端压力凸显。年报显示，莲花控股2025年度销售费用为2.89亿元，同比增长52.75%，主要系销售收入及利润增加导致销售人员提成及奖金增加，以及品牌宣传费用增加。管理费用为1.11亿元，同比微增0.83%。财务费用为2934.58万元，同比激增184.87%，主要原因是公司算力业务、原料采购增加，导致融资费用增加。 利息费用为3604.84万元，利息收入为1272.31万元，汇兑损益为447.29万元。

值得关注的是，公司经营活动现金流状况恶化。2025年经营活动产生的现金流量净额仅为2.20亿元，较上年同期的6.52亿元大幅下降66.23%。年报解释称，主要系2024年底公司“开门红”政策导致当期回款增加，而2025年当期销售发货增加所致。 此外，公司存货期末余额为2.70亿元，较期初增长61.32%，主要系原材料采购增加。公司短期借款为2.23亿元，一年内到期的非流动负债为3.59亿元，货币资金为16.46亿元，短期偿债压力尚可。公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，也不进行资本公积金转增股本，主要因母公司财务报表中未分配利润为负，不满足实施现金分红的条件。

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