财报快递｜圣元环保(300867)2025年度营收微降净利大增36%，经营现金流激增64%

2026年4月24日，圣元环保股份有限公司（300867）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入15.55亿元，同比下降1.66%；归属母公司净利润达2.48亿元，较上年同期大幅增长36.30%；扣非净利润为2.45亿元，同比增长48.03%；经营活动产生的现金流量净额为8.28亿元，同比激增63.82%。加权平均净资产收益率为6.55%，同比提升1.47个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为城镇固液废专业化处理，其中垃圾焚烧发电业务贡献业绩占比超过80%。报告期内，公司垃圾焚烧收入（含售电、售热、售蒸汽）为12.38亿元，同比下降3.16%，占总营收的79.58%；污水处理收入为1.46亿元，同比下降5.52%，占总营收的9.38%。值得注意的是，其他收入（主要为牛磺酸大健康产品等新业务）达到1.35亿元，同比大幅增长67.01%，成为新的增长点。分地区看，山东地区收入4.09亿元，同比下降5.32%，仍是公司主要收入来源；安徽地区收入0.69亿元，同比增长27.33%，增速较快。

报告期内，公司所处的固废处理行业政策环境持续优化，但垃圾焚烧市场已进入存量运营与提质增效阶段。公司坚持“固废处理+大健康”双轮驱动战略，面对行业竞争加剧及化债政策环境，通过精细化运营及应收账款清收，保障了主业基本盘的稳定。公司亦在积极布局和发展新兴产业，大力发展以牛磺酸原料及其衍生品为核心的大健康新产业，并前瞻性布局固态储运氢、垃圾制绿氢等前沿技术领域。

年报显示，圣元环保2025年度在营收微降的情况下实现净利润大幅增长，主要原因：一是公司整体毛利率从上年同期的40.25%提升至43.32%，增加了3.07个百分点，主要得益于成本控制及部分业务毛利率提升；二是财务费用同比下降16.57%，有效降低了利息支出；三是公司加强应收账款清收，经营性现金流状况显著改善。

费用方面，年报显示，圣元环保2025年度销售费用为1338.74万元，上年为92.94万元，同比激增1340.47%，主要系牛磺酸大健康产品业务产生的销售费用增加所致。管理费用为1.23亿元，同比微增2.11%。财务费用为1.57亿元，同比下降16.57%，主要系贷款偿还、利率降低及置换低利率的贷款。研发费用为545.06万元，同比下降8.86%。

风险提示方面，年报显示，公司应收账款期末余额高达13.28亿元，占总资产的15.07%，回款压力依然存在。公司短期借款为1.24亿元，货币资金为2.00亿元，流动比率和速动比率等短期偿债指标需关注。公司拟以总股本2.72亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.92元（含税），合计派发现金股利2500.02万元。报告期末，公司在职员工合计1624人，支付董事、高级管理人员报酬合计467.42万元。

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