*ST帅电（605336）2025年营收腰斩、净利润由盈转亏，现金流与盈利能力全面恶化

来源：证券之星AI财报

2026-04-23 06:27:28

近期*ST帅电（605336）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

*ST帅电（605336）发布的2025年年报显示，公司经营状况显著恶化。报告期内，营业总收入为2.27亿元，较2024年的4.3亿元同比下降47.21%；归母净利润为-5642.12万元，由盈利转为巨额亏损，同比降幅达193.57%；扣非净利润为-7009.95万元，同比下降247.28%。

第四季度单季数据显示进一步加速下滑趋势：营业总收入为6069.05万元，同比下降47.82%；归母净利润为-5936.67万元，同比下滑465.89%；扣非净利润为-6359.68万元，同比减少544.12%。

盈利能力指标全面走弱

多项关键盈利指标出现大幅下滑：

毛利率为37.25%，同比减少18.54个百分点；
净利率为-25.02%，同比减少278.24个百分点；
三费合计占营收比为26.83%，同比上升10.11个百分点，反映成本控制压力加大；
每股收益为-0.31元，同比减少193.94%；
每股净资产为9.87元，同比下降5.92%；
每股经营性现金流为-0.61元，同比减少1231.9%。

资产与现金流变动显著

资产端方面，货币资金由上年末的3.89亿元大幅下降至2558.04万元，降幅达93.42%。应收账款由980.38万元降至38.13万元，降幅为96.11%。应收票据则因收到未到期银行承兑汇票增加，同比上升4894.41%。交易性金融资产增长72.57%，主因结构性理财调整。

在建工程增长63.02%，系全屋高端建设项目及其他装修工程投入增加所致。其他应收款上升96.35%，主要由于线下直销货款未结算额上升。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额同比减少1231.9%，主因销售量不及预期、订单减少导致销售商品收到的现金流入减少。投资活动现金流量净额变动幅度为70.88%，源于理财产品结构调整；筹资活动现金流量净额变动幅度为50.45%，系年度分红金额差异所致。

成本费用变动解析

销售费用下降52.09%，因公司优化广告投放并缩减线上销售规模；
管理费用下降16.51%，因减少功能性研发直接投入；
研发费用下降39.23%，同样受控于研发支出压缩；
财务费用上升26.21%，受银行存款及理财产品利率下调影响。

经营环境与风险提示

据财报披露，2025年集成灶零售额同比下滑43.1%，行业整体承压。公司虽保持蒸烤一体集成灶连续六年全国销量领先，并持续推进渠道升级与品牌建设，但面临地产调整、竞争加剧、原材料价格波动等多重挑战。

值得注意的是，公司存在因净利润为负且营业收入低于3亿元而被实施退市风险警示的可能性，需引起关注。

历史投资回报与资产效率

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为13.56%，但2025年ROIC降至-4.29%，投资回报极差。过去三年净经营资产收益率呈断崖式下跌：2023年为22.9%，2024年为12.5%，2025年已无正向收益记录。同期净经营利润从1.9亿元骤降至6030.06万元，再至-5674.12万元。

营运资本管理压力加剧，2025年每产生一元营收需垫付0.37元营运资本，远高于此前两年的-0.09元和-0.05元水平，表明经营垫资压力显著上升。

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