爱司凯（300521）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利能力持续恶化，现金流与费用压力凸显

近期爱司凯（300521）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

爱司凯（300521）2026年三季报显示，公司营业总收入为1.23亿元，同比+2.66%；归母净利润为-3052.64万元，同比-53.82%；扣非净利润为-3230.9万元，同比-63.09%。单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3855.15万元，同比-11.22%；归母净利润为-1445.77万元，同比-118.72%；扣非净利润为-1450.72万元，同比-114.03%。

盈利能力分析

公司毛利率为33.07%，同比-14.32%；净利率为-25.57%，同比-51.65%。盈利能力进一步下滑，表明公司在成本控制和盈利转化方面面临较大压力。尽管营收略有增长，但利润端大幅下滑，反映出主营业务附加值偏低，经营效率不佳。

费用与资产质量

销售、管理、财务三项费用合计为3732.7万元，三费占营收比为30.42%，同比+4.22%。费用负担加重，进一步压缩了利润空间。存货同比增幅达33.5%，显示库存积压风险上升，资产周转效率可能下降。

应收账款为4413.75万元，同比+9.98%；货币资金为5322.79万元，同比-9.25%；有息负债为70.94万元，同比+10.48%。应收账款增速高于营收增速，回款压力加大，叠加货币资金减少，流动性趋紧。

股东回报与运营效率

每股净资产为3.39元，同比-3.95%；每股收益为-0.2元，同比-49.16%；每股经营性现金流为-0.13元，同比+50.16%（亏损收窄）。虽然现金流表现有所改善，但仍处于净流出状态，持续依赖外部资金维持运转的风险较高。

历史经营表现与投资回报

据财报分析工具披露，公司近10年中位数ROIC为-0.17%，2025年最低至-3.45%，投资回报长期为负。上市以来共发布10份年报，亏损年份达5次，整体财报表现较差。过去三年净经营利润分别为-604.03万元、-304.83万元、-1518.28万元，呈波动扩大趋势，经营基本面未见好转。

风险提示

• 货币资金/流动负债仅为47.42%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-12.46%，现金流覆盖能力不足；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，存在持续融资依赖风险；
• 营运资本/营收比率由2023年的0.48升至2025年的0.9，每单位营收所需垫付资金翻倍，营运效率显著下降。

分红与融资情况

公司上市十年累计融资2.25亿元，累计分红2672.00万元，分红融资比为0.12，回报股东能力较弱，资本使用效率偏低。

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