腾远钴业（301219）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期腾远钴业（301219）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司主要业务、主要产品情况及其用途

    公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。

    公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐；电积钴、电积铜等金属；硫酸镍及电池级碳酸锂等产品。公司全资子公司赣州腾驰于2024年新增了四氧化三钴、三元前驱体产品的生产，这标志着公司聚焦3C消费电池与动力电池赛道，围绕新能源产业进一步向下游延伸，拓宽了产品品类。公司产品已广泛应用于新能源汽车、消费电子、航天航空等传统领域，并逐步拓展至AI机器人、机器狗、无人机、低空飞行器等为代表的新兴科技领域。凭借良好的信誉和优异的产品质量，公司与行业内多家知名企业建立了稳固的长期合作伙伴关系。

    钴产品主要用于锂电池正极材料、合金、磁性材料、电子元件材料、饲料添加剂、电镀、石化催化剂、医药试剂等领域。

    铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料、民用器具等领域，是应用范围最广的金属之一。镍产品主要用于锂电池正极材料、不锈钢、电镀、合金、特种玻璃、磁性材料、陶瓷颜料、防腐蚀涂层、高温合金、超导材料等领域。

    锂产品主要用于锂电池正极材料及电解液、光学玻璃、陶瓷、冶金、电解铝、核工业等领域。四氧化三钴主要用于消费类锂电池正极材料、磁性材料、热敏电阻等领域。

    三元前驱体主要用于制造新能源车用动力电池。

    2、公司经营模式

    公司拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据市场需求和自身情况，独立进行生产经营活动。

    （1）采购与定价模式

    公司采购的主要原料为铜钴矿、钴中间品、MHP及电池黑粉等，主要辅料为液碱、硫酸、盐酸等。公司铜钴矿、钴中间品、MHP的供应商主要为国际矿业公司及大宗商品贸易商。凭借与全球著名钴、镍原料供应商，以及国内著名的电池厂、材料厂、电池破碎厂、电池黑粉贸易商建立的长期良好合作关系，公司能够稳定保障上述原料的供应。主要辅料则向国内化学品供应商采购。

    随着刚果腾远的成立，公司进一步拓展了采购渠道，通过与当地贸易商及矿业公司合作，共同开发及采购铜钴矿，并在刚果（金）当地加工为电积铜，所产电积铜由维克托在全球范围内直接销售。公司钴中间品、铜钴矿的采购定价，主要依据原料中所含的钴或铜金属量、对应金属的基准价以及计价系数三者共同确定。钴金属的基准价通常参考英国伦敦《金属导报》（MB）出具的钴金属报价及上海有色网（SMM）的硫酸钴报价。铜金属的基准价则参考上海期货交易所（SHFE）铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所（LME）官方现货结算月均价。计价系数通常需综合考量矿石的金属含量、品位、市场供需行情、供应商议价能力等因素。钴中间品与铜原料的金属含量，一般委托第三方检测机构取样化验，结果由购销双方共同确认。公司钴中间品采购单价=英国《金属导报》（MB）标准级钴报价低幅月平均单价*计价系数或结合上海有色网（SMM）硫酸钴低幅减加工费模式。公司铜矿采购单价=上海期货交易所（SHFE）铜现货结算月平均单价或伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价*计价系数。其他原辅材料的采购价格，则由公司经营部根据市场行情，与《合格供应商目录》内的供应商通过谈判确定，或组织供应商进行竞价后确定。

    刚果腾远铜原料的定价一般由原矿所含的铜金属量、公司发布的报价文件决定。铜原料的金属量一般由刚果腾远检测并经供应商确认，公司会根据原料市场价格行情、供需情况等因素不定期发布采购报价文件。公司发布的报价文件考虑了伦敦金属交易所（LME）铜报价波动的影响，约定了不同铜品位区间和不同区间相对应的铜价格系数。刚果腾远铜钴矿石采购单价=来矿当日LME现货结算价或来矿当月LME现金现货月均价*铜价格系数（公司报价中混合结算铜品位对应相应价格系数）。所谓混合，即针对多个批次计算出加权平均品位，根据该加权平均品位具体适用公司报价文件约定的钴结算单价或铜结算系数。

    公司镍原料的采购定价一般由原料所含镍金属量、基准价和计价系数三个因素决定。镍基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的镍盐现货结算均价与伦敦金属交易所（LME）官方现货结算均价。计价系数一般根据MHP或者黑粉的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。镍原料的金属含量一般由第三方检测机构取样化验并经双方确认。公司镍原料采购单价=【上海有色网（SMM）硫酸镍价格-加工费】或【约定的伦敦金属交易所（LME）现金现货月均价折算镍金属价格*计价系数】。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。公司电池黑粉原料的采购定价，主要依据其所含的钴、镍、锂金属量、各金属对应的基准价以及计价系数确定。钴、镍、锂基准价一般参考上海有色网（SMM）出具的钴盐、镍盐、工业级锂盐现货折算成钴、镍、锂金属结算均价。计价系数一般根据黑粉中的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素综合考虑。电池黑粉的金属含量一般由双方取样化验并经双方或者第三方化验公司仲裁确认。公司电池黑粉采购单价=上海有色网（SMM）到货当日或双方约定日的金属盐高低幅均价折算金属价格*计价系数。其他原辅材料由公司经营部结合市场价格信息，与《合格供应商目录》内的供应商谈判或由其竞价确定。

    （2）生产模式

    公司基于市场需求变化预期、已签订的产品合同、原材料库存及可获取的铜、钴、镍、锂金属原料，制定各类钴产品、镍产品、锂产品和电积铜的年度生产计划；并会根据市场实际需求与产品价格变化，对产量计划进行动态调整。

    公司根据行业的需求变化及公司自身在产业链中的比较优势，灵活调节产品类型与结构，进行柔性生产，最大化发挥自身在产业链中的价值。同时，公司不断通过技术研发等方式改进生产流程，强化产品的成本优势和质量优势。

    （3）销售模式

    公司产品销售均为直销模式。钴产品、镍产品及锂产品由母公司对外销售，四氧化三钴、三元前驱体由赣州腾驰对外销售；铜产品则由母公司、维克托分别就地销售；公司的钴产品、镍产品、锂产品、四氧化三钴及三元前驱体的销售定价，主要参考伦敦《金属导报》（MB）的钴金属报价、上海有色网（SMM）的镍金属报价以及广州期货交易所的锂金属报价，并综合考虑市场供需、竞争对手报价等因素后综合确定销售价格；铜产品销售定价主要是参考LME标准铜价，并附加以一定的贴水幅度。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。

    1、钴

    2025年全年，全球新能源汽车销量创下历史新高，标志着全球电动化转型在政策波动和经济不确定性中依然保持强劲增长。研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》显示，2025年全年全球新能源汽车销量达到2,354万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量全球占比已经上升至70.3%；根据中国汽车工业协会数据显示，2025年，新能源汽车产销分别完成1,662万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，中国新能源汽车增长显著高于全球市场，2025年中国新能源汽车销量约占全球的77%。根据研究机构EVTank发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》，EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到2,849万辆，其中中国将达到1,979万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4,265万辆，总体市场渗透率将超过40%。根据研究机构SNEResearch发布的最新数据显示，2025年全年全球动力电池装车合计达1,187GWh，同比增长31.7%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2025年，中国动力电池累计装车量769.7GWh,累计同比增长40.4%。其中三元电池累计装车量144.7GWh，占总装车量18.8%，累计同比增长3.7%。随着新能源汽车保有量持续增长（截至2025年底为4,397万辆，占汽车总量的12.01%），废旧锂离子电池回收进入规模化发展期。2025年，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，进一步明确废旧动力电池综合利用的环保与技术标准，推动行业规范化升级。公司持续加码回收业务，2025年废旧电池黑粉冶炼能力已达年30,000吨。

    据研究机构IDC数据，2025年全年全球智能手机的出货量达12.6亿部，同比增长1.9%；第四季度（4Q25）全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿部。尽管受到存储芯片短缺的影响，市场仍在高端机型持续增长、折叠屏强劲表现以及消费者对未来涨价的预期而提前换机的共同推动下实现增长。据信通院数据，2025年全年，中国手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%，其中5G手机占比86.9%，反映出中国手机市场已彻底进入存量替换时代。2025年全球个人电脑市场在复杂环境下实现稳健增长，根据调研机构Omdia的数据，2025年全球PC出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2%。2025年，全球钴市场在供需博弈、地缘政治及技术路线调整的多重影响下，呈现出“需求稳健增长、供应剧烈波动、价格先抑后扬”的复杂格局。

    刚果（金）作为全球钴供应的核心国家（2024年产量占比超75%），其出口政策调整成为影响市场走势的关键变量。2025年，该国先后实施出口禁令及配额管理政策，第四季度仅允许出口逾1.8万吨钴，导致全年全球钴供给同比减少22.3%，市场从2024年过剩8.3万吨转为短缺0.7万吨。同时，新出口程序增加了贸易成本与周期，原料到港存在约3个月的滞后期，国内库存持续去化，进一步推涨钴价。

    展望2026年，钴市场正迎来供应约束驱动的新周期。刚果（金）配额政策与地缘政治风险共同推升钴价至历史高位，供需格局将从过剩周期转向紧平衡甚至短缺周期，结构性矛盾显著加剧。

    2、铜

    据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年全球精炼铜产量为2,721.23万吨，消费量为2,682.71万吨，全年供应过剩38.51万吨，但这掩盖不了上游铜精矿供应日益趋紧的事实。根据国家统计局数据，中国2025年精炼铜产量1,472万吨，同比增长10.4%。2025年底沪铜价格已突破10万元/吨，创历史新高。

    未来趋势方面，2026年全球铜矿供应量增量预计收窄，矿端紧缺格局短期内难以缓解，主要受矿山老龄化、品位下降及生产干扰等因素影响。2026年铜消费增长动力强劲，AI技术推动电网更新投入加速，国内新型能源体系建设持续加码，电力用铜需求具有长期可持续性；新能源汽车、储能等领域需求保持高位，传统白电行业受以旧换新政策支撑维持景气度，全球铜消费预计延续增长态势。2026年受矿端供应偏紧与需求刚性增长双重驱动，铜价长期易涨难跌。

    铜市场正迎来结构性牛市，供应瓶颈、金融属性释放与政策扰动等多重因素共振推动铜价大幅上涨。

    三、核心竞争力分析

    1、生产技术优势

    公司在钴湿法冶炼技术领域具备显著的先发优势与持续研发能力，系国家高新技术企业。公司已列入工业和信息化部发布的《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单，具备覆盖再生利用与梯次利用的完整资质。报告期内，公司成功获批国家企业技术中心及国家博士后科研工作站，进一步夯实了技术创新平台基础。

    （1）全流程整合与溯源能力构建

    公司聚焦二次资源产线的深度融合与产能释放，构建了从退役锂电池回收、拆解、梯次利用到再生利用的全流程闭环溯源体系。通过拆解、梯次分选及再生利用等环节的技术升级，实现了对电池废料中黑粉、铜、铝的高效分离，显著提升了资源综合回收效率，降低了退役锂电池回收成本。

    （2）核心工艺突破与降本增效

    在锂回收方面，公司率先开发优先提锂工艺、低浓度锂萃取工艺、连续法合成电池级碳酸锂工艺及连续法合成磷酸锂工艺；在镍回收方面，率先开发镍半萃工艺、低浓度镍沉淀制备硫酸镍工艺、硫酸镍直接合成三元前驱体工艺；在钴回收方面，率先开发低成本浸出工艺、氯化钴溶液直接合成四氧化三钴工艺。上述技术突破实现了多金属高效分离与产线深度协同，有力推动了腾远钴业与腾驰新能源的一体化业务发展。

    （3）产线协同与产品矩阵拓展

    公司强化腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，保障硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰及氯化钴溶液的稳定供应，支撑腾驰新能源实现年产20,000吨三元前驱体及10,000吨四氧化三钴的产能释放。同时，通过开发三价铬离子、四价硅离子、氟离子、氯离子    等离子的深度净化技术，系统解决了杂质离子对产品一致性的干扰，实现关键溶液品质的稳定可控。

    综上，公司通过技术集成与工艺革新，在节能减碳、降本增效方面成果显著，产业链一体化竞争优势持续巩固。

    2、工艺设计与设备开发优势

    公司具备自主设计及关键设备研制能力，主要工艺设备均为自主研发建造或自主设计后委托定制。报告期内，公司成功开发磷酸盐除铝技术、连续法合成电池级碳酸锂、连续合成电池级磷酸锂、镍钴锰溶液直接合成三元前驱体、钴溶液直接合成四氧化三钴等创新工艺，为后续产业化应用奠定了坚实技术基础。同时，公司能够结合生产实际与行业技术趋势，持续优化工艺流程及装备，有效提升生产效率并降低运营成本。

    截至2025年12月31日，公司累计获得发明专利12项、实用新型专利26项，技术壁垒与创新优势持续巩固。

    3、产品品质优势

    公司作为国内钴盐行业龙头，秉承“百年腾远，品质领先”的质量方针，持续完善覆盖全流程的质量管理体系，严格执行全过程质量控制。公司钴系列产品关键指标均优于国家与行业标准，杂质控制严格、品质一致性高，能够充分满足新能源领域对原料日益提升的工艺要求。公司已成为新能源汽车及3C电池供应链中的核心供应商之一，与多家行业头部企业建立长期稳定合作。报告期内，产品品质保持稳定，未发生重大质量异常。

    4、资源获取与协同优势

    公司通过位于刚果（金）的子公司刚果腾远建立境外原料采购与初级加工基地，目前已取得两项探矿权与一项采矿权，并与当地优质矿权方开展联合勘探开发。同时，通过在刚果（金）设立控股合资公司，深度绑定矿企资源，有效保障国内公司的原料供应。

    依托自主研发的“多样性钴资源回收利用技术”等核心工艺，公司具备高效处理多种复杂钴原料的能力，实现对低品位、多金属伴生矿石的广泛适配，显著拓宽原料来源。报告期内，公司进一步拓展动力电池回收体系，与具备资质的拆解企业达成黑粉供应合作，布局再生原料渠道，增强供应链韧性。

    5、管理与人才优势

    公司核心管理团队均拥有十余年行业经验，具备深厚的技术与运营积淀，结构互补、权责清晰、协作高效。报告期内，公司已建立以战略为导向、以全面预算与经营计划为核心、以风险控制为重点、以绩效契约为支撑的现代化运营机制。公司相继通过ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949等多项管理体系认证，覆盖质量、环境、安全及汽车行业标准。同时，通过加强与上海交通大学等高校的技术合作，持续引进高端研发与创新人才，形成了结构合理、专业扎实的人才梯队。

    6、经营与品牌优势

    公司拥有一支经验丰富、战略清晰的经营管理团队，能够敏锐把握行业趋势，灵活调控采购与销售节奏，有效抵御市场波动风险，已实现连续十余年稳定盈利。团队始终贯彻“诚信立足、创新致远、合作共赢”的经营理念，坚持以诚信塑造品牌，凭借技术转化与产品优势，在业内树立了优质口碑。依托良好的市场声誉，公司与产业链各环节领先企业均建立了长期稳定的合作关系，持续巩固市场地位。综上，公司作为国内钴盐行业龙头与国家高新技术企业，依托国家级创新平台，已构建覆盖从资源回收到材料制造的全链条核心技术体系。通过工艺革新与设备自研，公司实现多金属高效分离与深度提纯，产品品质领先且稳定。在资源端，凭借刚果（金）矿权布局与复杂原料处理技术，形成“原生+再生”双轨保障的供应链韧性。凭借技术转化能力、资源整合优势与稳健的经营策略，公司已与行业头部客户建立长期合作，连续多年保持盈利，形成了技术、资源、管理与品牌相互驱动的综合竞争优势。

未来展望：

（一）公司整体发展战略

    公司将继续秉持“把中游做大，往上游拓展，向下游延伸；根植资源地作保障，着力新材料求发展”的战略方针，坚持技术和管理双轮驱动，致力于成为全球新能源材料领域最具竞争力的企业。公司始终坚持自然资源与二次资源“两条腿走路”的发展路径，优先发展二次资源，积极布局海外，持续锻造“质量、成本、低碳、规模”四大核心竞争力，做全球新能源材料领域卓越的合作伙伴。

    公司致力于打造从钴镍资源—冶炼加工—锂电材料—废料回收的闭环产业链，坚持“三三三”指导思想：把握三个关键——深挖城市矿山、寻求战略合作伙伴、用好资本市场平台；发挥三项优势——技术创新优势、业务组合优势、高效运营优势；做到三个实现——自然与二次资源双轮保障资源供给、钴盐龙头与锂电材料协同布局、优势与合作共同打造产业闭环。

    （二）未来三年发展目标

    未来三年，公司将积极布局全球铜、钴、镍、锂、锰等能源金属的自然资源及二次资源，不断拓展产品品种和服务领域，打造技术腾远、速度腾远、环保腾远。

    在资源端，公司将立足资源腹地，储备采矿、选矿、冶炼等相关技术，在与主流企业建立长期稳定贸易合作的同时，在非洲铜钴矿带及其他国家积极寻求优质能源金属资源，力争实现自有矿山或一手资源的突破。二次资源方面，公司将通过贸易、资本等多种形式，积极与产业链中黑粉厂、电池厂、新能源汽车厂等主流企业进行战略合作，积极向海外延伸布局，以产业合作、成本优势驱动生态共赢。2025年公司二次资源钴、锂金属量实现显著增长，为未来资源保障奠定了坚实基础。

    在冶炼端，公司将紧跟政策脚步，抢抓AI终端、机器人、低空经济、穿戴设备等新兴赛道机遇，充分发挥能源金属冶炼优势、规模优势及“腾远速度”，掌握全品类钴、镍、锂等产品冶炼技术，延展技术应用与技术储备，提高抗风险能力。钴冶炼方面，持续拓展钴产品品类，推进现有产线技改升级，电钴产能实现跨越式提升；镍、锂冶炼方面，加大研发力度，创新工艺流程，提高有价金属收率，实现高效率低成本目标。

    在下游延展端，公司将积极向三元前驱体端延伸，实现“二次资源回收—原料再造—材料再造—再利用”全流程，缩短金属重新溶解、运输、蒸发、结晶等工序，降低生产成本，提升综合竞争力。腾驰新能源经历一年快速发展已于2025年开始盈利，所生产前驱体产品获得下游客户深度认可并已实现批量销售，标志着下游延展战略取得重大突破。

    在运营端，公司将依托研究院、产学研结合载体，深度挖掘新业务增长点，积极探索新材料、储能等领域，走出腾远特色的差异化道路。同时，建立支撑多地区、多产品、高产能的集团组织架构与组织能力，有序推动向集团公司升级，实现精细化运营管理及人员高质量发展。

    （三）2026年经营计划

    2026年是公司实现“全球化布局、产业链升级、集团化管控”的关键一年。公司将围绕新能源锂电材料产业链，进一步提升“质量、成本、低碳、规模”四大核心竞争力，力争全年营业收入同比增长15%，重点抓好以下工作：

    1、强化资源开发，筑牢规模发展根基

    公司将持续深化“一次资源稳供应、二次资源提占比、海外布局求突破”的资源战略。积极应对刚果（金）钴出口配额政策，提升铜钴回收效率；加速津巴布韦、印尼等海外项目落地，有策略延伸海外产业链。进一步拓展二次资源回收渠道，力争二次资源钴原料采购量实现显著增长。依托二次资源回收料，通过技术优化将碳酸锂产能扩产至1.5万吨。加强原料库存动态监控，优化采购与库存策略，保障供应链安全。

    2、加大研发与技术转化，夯实质量竞争力

    公司将持续加大研发投入，突破钠/氨体系硫酸锂萃取、电池废料还原焙烧提锂等核心技术，完成电池精细化拆解示范线建设。加快新型三元材料等产品量产导入，完成红土镍矿还原焙烧工艺中试验证。前瞻性布局人工智能产业链所需材料（合金类、电子粉体类）的研发。深化全流程质量管控，确保客户端零重大投诉。

    3、深化降本增效，巩固成本优势

    公司将进一步优化供应商体系，扩大框架合同覆盖范围，实现核心原料与辅料采购的质优价廉；优化国际物流布局，降低物流费用。持续推进核心技改与基建项目，通过设备效率提升和资源循环利用实现成本下降，达成设备检维修成本同比再下降的目标。

    4、推进低碳化与绿色发展，打造行业标杆

    公司将持续提升绿电消纳比例，完善碳核算模型，努力实现年度碳排放控制目标，推动单位钴产品碳排放强度持续下降。完善循环经济产业链，提升锂电废料回收利用率。推进环保改造项目，实现环保达标排放100%。

    5、推进重点项目建设，提升规模竞争力

    公司全力保障刚果合创项目按时试生产及达产，推进硫酸、二氧化硫、光伏等配套项目建设。加快废旧电池新工艺产线中试及成果转化，适时布局国内外废旧电池利用产线。稳妥推进电镍电钴产品项目及电子粉体材料项目的优化论证，务实推进前驱体材料产能布局与市场拓展。

    6、强化组织建设，加速集团化转型

    公司有序推动向集团公司升级，完善母子公司管理机制，构建战略管控、资源统筹、协同高效的集团化运营体系。加强核心关键人才储备与培养，优化绩效考核体系，持续完善长效激励机制。加速数字化与智能化转型，推进AI智能体平台建设，促进全流程数字化、智能化管控。持续深化“诚信立足、创新致远、合作共赢”的文化理念。

    本经营计划中涉及的公司规划、发展战略及经营目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。

    （四）可能面对的风险及解决措施

    1、受市场价格波动的风险

    公司目前主要产品为钴盐、电积钴和电解铜。钴盐、电解铜及其他钴产品属于有色金属产品，其产销状况和价格直接受经济周期和下游行业需求波动的影响。同时，钴、铜金属是国际有色金属市场的重要交易品种，拥有独立的国际市场定价体系，易受国际供求关系、投机炒作、市场预期等因素的影响，相关产品价格波动性较高。如果未来金属钴、铜价格继续大幅波动，公司的收入和毛利也会大幅波动。为此，公司将密切关注国际钴、铜金属价格的走势，及时调整产品结构、采购和生产计划。

    2、境外经营风险

    虽然刚果（金）具备吸引外资投资的诸多优势，但其国家及地区政治局势、经济局势存在局部波动，营商环境在全球排名较低，经济发展、社会稳定的诸多问题尚未得到有效解决，影响中资企业在刚果（金）投资的不安全、不稳定因素仍然存在。刚果（金）存在宏观经济局势大幅波动、政局动荡、罢工、电力等能源供应中断等原因导致的企业生产中断或影响企业正常经营活动的风险。公司将密切关注境外经济、政策形势变化，相应调整公司的经营决策，进一步增强公司市场竞争力和经营能力，提高抗风险能力。

    3、汇率风险

    公司的汇兑损益主要由外币借款借入与偿还时点汇率变动形成的汇兑损益、资产负债表日持有的外币资产和负债以即期汇率折算为人民币形成的汇兑损益、境外采购结算与支付时点汇率变动形成的汇兑损益、对子公司实质上构成境外经营净投资的长期应收款汇率变动构成。公司未进行外汇套期保值操作，存在外汇风险敞口。随着未来公司经营规模的不断扩大，境外销售和采购比例不断上升，外币资产规模不断扩大，人民币对美元汇率的波动将对公司的盈利水平产生影响。公司将密切关注汇率变动，增强对汇率风险的防范意识及时采取措施规避汇率波动带来的风险。

    4、管理风险

    上市以来，公司的资产规模逐步大幅度增加。随着公司业务经营规模的不断扩展，产业链不断延伸，公司面临着有效的投资决策体系建立、完善内部控制体系，引进和培养技术人才、市场营销人才、管理人才等多方面的管理风险。公司将不断完善内控管理体系，强化企业内部监督机制，通过组织架构调整及职责明确，保障内部审计的独立性和权威性，将风险导向的审计制度在企业内部实行，有效提升企业的总体运作成效；公司结合自身特点，通过定性和定量相互融合的方式，积极进行内部风险识别和防范；同时，将在公司内部积极、优质地培育风险管理理念，形成完善的约束机制、保证公司运营安全、有效。

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