特宝生物：3月27日接受机构调研，国金证券、国信证券等多家机构参与

证券之星消息，2026年3月31日特宝生物（688278）发布公告称公司于2026年3月27日接受机构调研，国金证券、国信证券、兴业证券、易方达基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、华安基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、国泰海通证券、招商基金管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、申万菱信基金管理有限公司、申万证券、华安证券、东方证券股份有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、富安达基金管理有限公司、中信建投证券、宏利基金管理有限公司、富荣基金管理有限公司、安徽国元投资有限责任公司、东吴基金管理有限公司、财通证券资产管理有限公司、光大证券股份有限公司、开源证券、大家资产管理有限责任公司、东莞证券、蜂巢基金管理有限公司、银河证券、福建豪山资产管理有限公司、福州天朗私募基金管理有限公司、国联民生证券股份有限公司、国任财产保险股份有限公司、韩国投资信托运用株式会社 、华能贵诚信托、民生理财、南通民银投资理财有限公司、人保健康险、国海证券、上海大康永祺私募基金管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、上海云汉资产管理有限公司、上海中域资产管理中心(有限合伙)、深圳重器资产管理有限公司、时真资本、温州市工创投资有限公司、物产中大集团投资有限公司、西藏信托、循远资产管理(上海)有限公司、东海证券、长城财富保险资产管理股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、中航信托股份有限公司、中银资产管理有限公司、紫金信托有限责任公司、西部证券、西南证券、中泰证券参与。

具体内容如下：
问：派格宾2025年下半年新增适应症获批后，商业化是否迎来明显获益、新患是否显著升？临床端医患对新适应症的接受程度如何？
答：新患入组随临床证据普及逐步提升，医患对新适应症的接受程度持续提高。一方面，公司新增适应症获批后，医生、专家及患者均已充分了解派格宾在表面抗原＜1500 IU/mL人群中超30%临床治愈率的科学证据，该数据具备较强影响力；另一方面，新增适应症获批将药物临床推荐正式写入说明书，解决了非感染领域专家对乙肝临床治愈的认知困惑，未来随着临床应用的进一步普及，新患入组有望持续稳步增长。
二、益佩生2025年底纳入国家医保目录后销售趋势如何？2026年销售预期怎样？
公司已完成益佩生团队的组建，正按计划稳步开展市场推广活动，公司相信2026年益佩生将取得良好的市场表现，目前进展基本符合预期。
三、益佩生进入医保后，公司如何看待竞争压力？从终端情况看，家长在选择生长激素时，对价格和产品安全性如何权衡？
公司认为益佩生凭借差异化的产品核心优势，能够有效应对市场竞争压力一是益佩生为目前全球治疗剂量最低的长效生长激素，经科学设计具备优异且可靠的产品性能；二是采用次抛式设计，配套完善的物联网用药管理系统，方便患者记录用药情况和治疗效果，提升用药管理效率；三是攻克了儿童用药的防腐剂使用问题，且产品抗体产生率极低，安全性更具优势；四是在保证产品疗效的前提下具备合理的性价比，上述都是患者选择的重要因素。
家长在选择产品时因家庭经济状况、对产品认知的不同存在差异对价格较为敏感的患者家长会优先选择具有性价比的剂型，而对产品安全性、用药体验有着更高要求的家长，会更看重产品的性能和安全性保障。整体而言，价格、产品疗效、安全性等均为患者和专家选择时的重要考量因素，无统一的选择标准。公司相信益佩生作为新一代长效生长激素药物，会逐渐得到专家和患者认可。
四、公司创新药管线的长远布局思路，以及包括CT201在内值得重点关注的产品和事件？
公司认为，联合治疗策略将是未来乙肝治疗领域最重要的突破点，目前行业内对药物机制和联合策略的探索仍较传统，策略路径存在极大拓展空间。CT201进入临床后，公司将重点探索有创意、有扎实科学证据的联合策略，预计未来1-2年将在联合治疗领域看到大量突破性进展。公司布局SO药物的核心策略并非单药研发，而是以联合治疗为核心，探索以干扰素为基础的免疫调节与SO联用、新免疫调节剂与SO联用、免疫治疗制剂与SO联用等多种组合策略，未来乙肝治疗的竞争核心并非单品对比，而是谁能更早实现联合策略的科学研究和临床突破。目前公司已在联合治疗领域看到部分线索，例如经派格宾治疗获得免疫控制、表面抗原水平更低的患者，相关生物学机制的研究已形成科学假设，后续将重点推进临床数据的验证和落地。
五、收购九天生物后，公司如何整合其技术平台和研发管线？公司在核酸等新领域目前进展如何？后续战略布局是怎样的？
公司及九天生物针对遗传性视网膜、地图样萎缩、I型脊髓性肌萎缩症、遗传性扩张型心肌病等疾病积极推进基因治疗创新药物研发，其中，针对I型脊髓性肌萎缩症的创新药物SKG0201正在开展I期临床研究相关准备工作，其余研发项目也正有序开展。公司认为核酸药物未来将成为继蛋白质药物之后的重要平台型技术，后续将以核酸治疗和递送技术为重要的平台延伸方向，结合现有技术积淀，重点布局慢乙肝、肝纤维化、代谢性疾病等领域。
六、2026年公司自身及九天生物早研管线是否有IND申报或数据读出计划？除MSH外，公司是否考虑向其他代谢相关适应症拓展？
公司在2025年报中已详细披露各产品的临床阶段及近期研究进展。慢性乙肝药物方面，公司已完成CT201、CT560候选化合物筛选、非临床药效探索等临床前研究；CT400目前正在开展药学和临床前研究；同时，SO、mRN等创新技术路径在各自领域已取得一定的临床验证，初步证实了该技术的可行性。在其他创新药物方面，CT100已取得药物临床试验批准，相关工作正有序推进；CT500已完成健康人群Ⅰ期临床，展现出良好的安全性、耐受性及药代动力学特性，进一步验证了研发路径的可行性。2026年公司研发工作的核心方向包括一是围绕慢乙肝临床治愈，追求更高临床治愈率、更短治疗周期；二是围绕现有产品，深入探索免疫调控在免疫性疾病、肿瘤等领域的应用；三是结合益佩生、珮金等产品的生物学特性，探索代谢调控、干细胞动员在相关疾病中的应用；四是在反义核酸、mRN、抗体、V等新技术平台，在重要疾病领域率先实现突破。
七、派格宾、益佩生、珮金在适应症拓展方面的研发节奏与未来展望？
在现有核心产品适应症拓展方面，2024年7月，派格宾新增原发性血小板增多症（ET）适应症已获批开展临床试验，目前，Ⅱ期临床试验正常推进，初步验证针对该适应症的疗效和安全性，并已提交Ⅲ期临床试验沟通交流申请；益佩生针对特发性身材矮小（ISS）、小于胎龄儿（SG）、特纳综合征（TS）在内的儿童矮小症，公司已完成了Ⅱ期剂量探索研究，为儿童矮小症患者的给药剂量和剂量滴定提供依据，其中，ISS、SG适应症正开展Ⅲ期临床试验；针对成人生长激素缺乏症（GHD），公司已经完成了Ⅰb期老年人群安全耐受性研究，Ⅱa期临床研究正在推进中。2025年1月，珮金新增适应症“适用于降低子痫前期发生率”获得国家药品监督管理局药物临床试验批准，目前该临床试验正有序开展。整体而言，派格宾、益佩生、珮金等产品在临床早期探索中已出现诸多值得关注的医学现象，公司未来将结合产品的生物学特征，以及对疾病的深度理解，持续挖掘现有产品的临床价值，拓展新的应用领域。

特宝生物（688278）主营业务：从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发,生产及销售的创新型生物医药企业。

特宝生物2025年年报显示，当年度公司主营收入36.96亿元，同比上升31.18%；归母净利润10.31亿元，同比上升24.61%；扣非净利润10.62亿元，同比上升28.44%；其中2025年第四季度，公司单季度主营收入12.16亿元，同比上升40.99%；单季度归母净利润3.65亿元，同比上升33.52%；单季度扣非净利润3.89亿元，同比上升57.98%；负债率21.13%，投资收益659.93万元，财务费用-208.94万元，毛利率92.96%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为84.2。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5794.22万，融资余额增加；融券净流出115.5万，融券余额减少。

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