据证券之星公开数据整理，近期米奥会展（300795）发布2025年年报。根据财报显示，米奥会展增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入7.85亿元，同比上升4.45%，归母净利润1.37亿元，同比下降11.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.84亿元，同比上升17.62%，第四季度归母净利润1.02亿元，同比上升17.3%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.64亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率48.75%，同比减4.11%，净利率18.23%，同比减15.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.9亿元，三费占营收比24.19%，同比增5.15%，每股净资产2.19元，同比减18.74%，每股经营性现金流0.33元，同比减54.4%，每股收益0.46元，同比减11.54%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.93%,原因:报告期购买商品、接受劳务支付的现金增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-261.84%,原因:报告期支付其他与投资活动有关的现金增加及收到其他与投资活动有关的现金减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.02%,原因:报告期分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少及支付其他与筹资活动有关的现金减少。
- 应收款项变动幅度为891.91%,原因:2025年12月国际物流业务的应收款增加。
- 存货的变动原因:本期采购AI眼镜。
- 长期股权投资变动幅度为135.76%,原因:本期新增对安徽李未可科技有限公司的投资。
- 交易性金融资产变动幅度为117.42%,原因:本期购买股票、理财产品以及计提华富业绩补偿款。
- 预付款项变动幅度为72.31%,原因:本期新增预付2026年国际物流业务款。
- 其他流动资产变动幅度为155.35%,原因:本期预付港股IPO中介费。
- 其他非流动金融资产变动幅度为888.25%,原因:本期新增对宁波甬元稳仲创业投资合伙企业（有限合伙）的投资。
- 无形资产变动幅度为-52.42%,原因:本期对华富商标权计提减值准备。
- 递延所得税资产变动幅度为-95.99%,原因:本期金融资产公允价值变动。
- 衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期外汇衍生工具公允价值变动。
- 衍生金融负债的变动原因:本期外汇衍生工具公允价值变动。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为68.57%,原因:本期一年内到期的租赁负债增加。
- 其他流动负债变动幅度为-51.76%,原因:本期预收款项税金部分减少。
- 资本公积变动幅度为-29.96%,原因:本期资本公积转股本。
- 其他综合收益变动幅度为-345.06%,原因:本期外币报表折算差异。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为19.32%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为18.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为-15.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12551.5%/--/631.5%，净经营利润分别为1.97亿/1.63亿/1.43亿元，净经营资产分别为157.16万/-775.36万/2265.56万元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.13/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.09亿/-9625.95万/-3361.27万元，营收分别为8.35亿/7.51亿/7.85亿元。
持有米奥会展最多的基金为嘉实多元动力混合A，目前规模为0.64亿元，最新净值0.7385（3月26日），较上一交易日下跌0.83%，近一年上涨36.32%。该基金现任基金经理为孟夏。
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