海昌新材（300885）2025年年报简析：净利润同比下降22.47%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海昌新材（300885）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2.67亿元，同比下降10.22%，归母净利润5522.41万元，同比下降22.47%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6450.99万元，同比下降19.62%，第四季度归母净利润1261.72万元，同比下降50.52%。本报告期海昌新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达245.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.96%，同比减4.81%，净利率20.68%，同比减13.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计1328.8万元，三费占营收比4.98%，同比增51.73%，每股净资产3.59元，同比增3.97%，每股经营性现金流0.2元，同比减36.52%，每股收益0.22元，同比减22.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为38.89%,原因:汇总损失增加及利息收入减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为123.18%,原因:投资活动现金流出小计减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.98%，资本回报率不强。然而去年的净利率为20.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.31%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.7%/25.8%/10.7%，净经营利润分别为4617.85万/7122.58万/5522.41万元，净经营资产分别为2.77亿/2.76亿/5.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.38/0.6，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7967.08万/1.12亿/1.61亿元，营收分别为2.25亿/2.97亿/2.67亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达245.95%）

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