海顺新材（300501）2025年年报简析：净利润同比下降131.19%

据证券之星公开数据整理，近期海顺新材（300501）发布2025年年报。根据财报显示，海顺新材净利润同比下降131.19%。截至本报告期末，公司营业总收入11.05亿元，同比下降3.3%，归母净利润-2326.69万元，同比下降131.19%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.82亿元，同比下降10.84%，第四季度归母净利润-7193.25万元，同比下降1301.56%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.33亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.38%，同比减22.36%，净利率-1.43%，同比减120.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.88亿元，三费占营收比17.03%，同比增15.86%，每股净资产7.24元，同比减11.49%，每股经营性现金流0.49元，同比减40.74%，每股收益-0.13元，同比减133.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为38.78%,原因:利息收入减少及利息费用增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.74%,原因:收到其他与经营活动有关的现金减少、销售商品提供劳务收到的现金减少、收到的税费返还减少、支付其他与经营活动有关的现金增加等。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为125.62%,原因:本期出售股票及基金金额增加、赎回短期理财金额增加、国债逆回购业务增加及投资收益增加。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为52.77%,原因:本期购买股票、基金增加及购买国债逆回购业务增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为97.6%,原因:本期金融产品净投资额增加、投资收益增加、购建固定资产减少等。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为43.64%,原因:借款增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为65.75%,原因:借款增加、偿还借款减少、回购库存股减少及支付少数股东利润减少。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为96.49%,原因:借款增加、偿还借款减少、回购库存股减少及支付少数股东利润减少、购建固定资产减少及投资收益增加等。
9. 长期股权投资变动幅度为-100.0%,原因:处置联营企业上海久诚，导致转入持有待售资产核算。
10. 在建工程变动幅度为-69.21%,原因:功能性聚烯烃膜材料项目等项目转固。
11. 使用权资产变动幅度为-93.62%,原因:部分长期租入资产到期。
12. 租赁负债变动幅度为-31.73%,原因:部分长期租赁资产到期。
13. 交易性金融资产变动幅度为-37.61%,原因:理财产品投资减少。
14. 应收票据的变动原因:本期收到了部分信用等级较低的银行承兑汇票及部分财务公司承兑汇票。
15. 预付款项变动幅度为156.27%,原因:预付货款增加。
16. 持有待售资产的变动原因:处置联营企业上海久诚，导致转入持有待售资产核算。
17. 其他流动资产变动幅度为134.65%,原因:保本理财产品投资增加。
18. 商誉变动幅度为370.48%,原因:收购正一包装。
19. 长期待摊费用变动幅度为-30.66%,原因:部分装修费转入固定资产核算。
20. 递延所得税资产变动幅度为45.44%,原因:计提资产减值准备、收到政府补助、确认股权激励费用等事项。
21. 其他应付款变动幅度为1730.34%,原因:收购正一包装待支付款项增加。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为322.47%,原因:一年内到期的长期借款增加。
23. 其他流动负债变动幅度为1018.66%,原因:公司持有的已背书未终止确认的应收票据增加。
24. 库存股变动幅度为112.9%,原因:回购库存股增加。
25. 其他综合收益变动幅度为140.63%,原因:子公司欧洲海顺外币报表折算差额。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.57%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.4%/4.9%/--，净经营利润分别为9432.93万/8090.64万/-1584.12万元，净经营资产分别为14.82亿/16.41亿/17.47亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.23/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.41亿/2.6亿/3.49亿元，营收分别为10.21亿/11.43亿/11.05亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为94.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.28%）

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