东方精工（002611）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东方精工（002611）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

      （一）所属行业基本情况

    1．智能包装装备板块所属行业

    1.1需求侧——所面向的行业领域

    公司智能包装装备业务板块面向的主要下游客户领域是瓦楞纸包装领域，包括瓦楞纸板厂、纸箱厂等B端客户。公司向客户销售用于纸板、纸箱生产制造的整线和单机设备。

    终端市场对瓦楞包装的需求持续增长：瓦楞纸包装产品应用领域极其广泛，包括食品饮料、日化、电子、家电、电商快递等领域，是国民消费的刚需品，在电子、饮料、食品、日化和快递等领域的应用，分别占下游领域整体应用的26%、21%、20%、13%、13%。快递行业以及相关的电商、物流等领域对瓦楞纸包装需求的持续增长，不断拉动瓦楞纸包装企业中高端产能的持续拓展，进而带动对瓦楞纸包装产线设备的需求增长。

    行业数智化升级，带来发展新机遇：“机器换人”、“智能工厂”在业界已然深入人心。近年来，合兴包装、美盈森、裕同科技、劲嘉股份等头部企业均已先后进军智能制造等市场，纸包装印刷产业的产能升级持续深入。智能制造大背景下，瓦楞纸包装设备行业龙头也有望迎来发展新机遇。

    海外市场需求持续稳健：全球范围内“禁塑”“限塑”相关政令的不断落地，对“以纸代塑”产生了较大推动作用。据预测，全球绿色包装市场规模将从2023年的2,622.7亿美元增长到2028年的3,819.8亿美元，年复合增长率为7.81%。瓦楞纸包装在欧美国家地区属刚性消费品，“可持续发展”理念在欧美对消费品包装市场的影响深远。欧美消费品市场对瓦楞纸包装品的需求保持稳健，对瓦楞纸包装产线设备、配件以及服务的需求也将保持稳定。

    数码印刷快速发展、行业空间广阔：根据SmithersPira报告，2024年-2029年期间，包装领域数字喷墨印刷的年复合增速约15%，预计到2029年全球包装领域数字喷墨印刷市场规模将达到180.8亿美元。在中国市场，随着包装领域对“小批量+多品种+个性化+定制化”包装需求的持续增长，数码喷印在包装领域快速渗透，根据前瞻研究院预测，2024-2029年中国包装领域数码喷墨印刷的年复合增速约为18.0%。

    1.2供给侧——公司综合实力全球领先

    在智能包装装备领域，东方精工布局完整，形成了涵盖瓦楞纸板生产线、瓦线核心零部件、纸箱印刷包装线及数码印刷设备的多板块业务体系。公司凭借全面的产业链布局和强大的技术实力，以产品之广、技术之强，为全球客户提供一站式、全方位的智能包装装备解决方案。

    在中高端瓦楞纸板生产线领域，全球范围内的主要厂商包括Fosber集团、德国BHS、Marquip等。Fosber集团与主要竞争对手德国BHS处于第一梯队。Fosber集团全球高端瓦楞纸板生产线市场份额约为30%，在北美市场份额超过50%。

    在瓦楞纸板生产线核心零部件瓦楞辊＆压力辊领域，子公司Tiruna集团在瓦楞辊压力辊细分领域有40多年的经验，是全球范围内细分领域地位领先的专业厂商。

    在瓦楞纸箱印刷包装线领域，主要厂商有东方精工、Bobst、Gopfert、Ward以及上海鼎龙、广州科盛隆等。东方精工依靠全球资源协同优势，领先的设计理念、强大的整体研发实力、同领域产品线最齐全、产品库最丰富的厂商，具备与全球行业龙头瑞士Bobst竞争的实力。

    在数码印刷设备领域，主要厂商包括惠普、EFI、高宝得世、万德数科、汉华工业、宏华数科等。控股子公司万德数科是国内数码印刷设备行业领军者，已将数码印刷技术推广至纸包装（彩印&预印）、广告、家居装饰、建材、标签印刷等领域。

    东方精工智能瓦楞纸包装装备业务板块整体综合实力在国际范围内位居前列，为多元化的行业客户提供全方位的产品服务，应用场景覆盖瓦楞纸包装的主要生产环节，包括瓦楞纸板生产、瓦楞纸箱制造以及印前印后配套等工序；产品技术路线涵盖有版印刷与数码印刷；产品形态既包括“一站式”智能工厂整体解决方案，也包括多种类型的整线/联动线和单机产品，还提供专用配件与技术支持服务。

    据估计，全球瓦楞包装装备行业市场规模约为300-400亿元人民币。按营收规模计算，公司瓦楞纸包装装备业务在全球行业市场的整体市占率约15%左右，在国内同类型企业中排名第一，全球排名前二。

    2．工业互联网行业解决方案业务所属行业

    政策端：2018年至2025年连续8年“工业互联网”均出现在政府工作报告中，2025年政府工作报告提出“大力推进新型工业化、加快工业互联网创新发展”，《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》提出到2025年信息化与工业化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展。在政策支持引导下，工业互联网和智慧工厂是我国制造业转型升级的重要方向。

    市场端：数字化转型对于中国制造业已不再是“选择题”，而是关乎生存和发展的“必修课”。根据中国信通院发布的《企业数字化转型蓝皮报告》，制造企业在数字化转型后，生产效率、运营成本以及能源利用率均获得提升。随着新一代信息技术以及AI产业的快速发展，企业数字化转型的成本持续下降。

    供给端：工业互联网涉及到的关键技术和行业领域广泛且复杂，较少有企业能够实现全面覆盖。依托工业制造企业发展工业互联网，成为工业互联网企业的典型发展路径，例如树根互联、美云智数等工业互联网企业。在包装领域，提供工业互联网相关的产品和解决方案服务的主要厂商有云印技术、东方合智、上海企望等。东方精工子公司东方合智以“成为全球领先的工业互联网行业解决方案供应商”为愿景，通过物联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，打造面向行业的工业互联网平台，助力数字化、智能化的全面升级。

    3．水上动力设备板块所属行业

    3.1需求侧——所面向的行业领域

    公司水上动力设备板块的业务单元为控股子公司百胜动力。百胜动力主营业务围绕水上运动领域布局，主要产品为中小型船舶核心动力设备舷外机产品，并通过将产品线向顶流机等水上动力设备的延伸，向全方位的船舶水上动力解决方案供应商发展。

    舷外机是中小型船舶配套的核心动力设备，凭借其结构紧凑、重量轻、安装维护简便、操作灵活及噪音较低等特点，已成为现代水上休闲娱乐领域不可或缺的关键设备。舷外机的性能直接决定了船舶的航行效率和使用体验。舷外机产业链下游涉及船舶行业，主要应用于游艇、帆船等领域，涉及休闲运动、商业运营及政务海事等应用场景。

     全球市场方面：根据国际市场研究机构GMI报告，预计到2030年全球舷外机的市场销售规模可达 159.75亿美元，2023年至2030年复合年均增长率为5.35%。

    按应用领域划分：水上休闲领域是舷外机最大的下游应用市场。预计到2030年，全球范围内舷外机应用于水上休闲运动的市场规模占比为73.22%，游艇是舷外机主要配套的下游产品之一。全球游艇行业近年来呈现规模扩张趋势。根据中国船舶工业行业协会报告，全球休闲运动船舶市场规模将从2021年的164亿美元增长至2027年的236亿美元，复合年均增长率约为6.20%。受益于下游游艇市场快速增长，全球水上休闲运动领域舷外机将稳步增长。

    按功率大小划分：全球舷外机市场呈现出较为明显的“马力分层”特征，小马力舷外机型主要用于休闲垂钓、小型游艇和短途水上交通等场景，中大马力舷外机单价较高，在整体市场规模中占比较大，主要应用于高性能游艇、商业领域和政务等领域。中大马力舷外机市场规模占比超过3/4。2023年全球舷外机市场中大马力市场规模占比为79.72%。北美和欧洲是中大马力舷外机当前的主要市场。预计2023年至2030年亚太地区的中大马力舷外机市场的复合年均增长率可达8.97%。

    按动力类型划分：汽油舷外机是全球舷外机消费市场的主流机型。预计到2030年，全球范围内的汽油舷外机、柴油舷外机及电动舷外机的市场规模占比分别为80.21%、11.49%及8.30%。柴油机凭借在特殊领域具有一定市场空间。电动舷外机以小马力为主，单价较高但具有更环保、维护保养方便等特点。随着各国环保法规要求越来越严格及电池技术的不断进步，电动舷外机的应用也越来越广泛。

    中国市场方面：预计到2030年中国舷外机市场规模预计可达5.88亿美元，2022年至2030年复合年均增长率为9.79%，显著高于全球复合年均增长率。受益于我国经济快速增长和居民休闲运动习惯的改变，中国成为全球主要舷外机市场增速最快的国家之一。

    随着全球经济的增长、居民收入的增加以及消费习惯的演变，近年来我国水上旅游休闲业的快速发展，我国各级政府部门对船艇相关产业的发展给予了较大的政策支持，如国家发改委将归属于船艇产业的豪华游艇、豪华邮轮、海洋监管船及小水线面双体船等高性能船舶列为鼓励类项目；工业和信息化部提出培育豪华游艇、旅游观光艇、公务艇等品牌产品；国务院也提出积极发展海洋旅游，支持邮轮游艇等旅游装备制造国产化，积极发展邮轮游艇旅游。

    工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、交通运输部等五部委联合印发的《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024—2030年）》中指出“积极稳妥推动具备条件的电池动力船型研发和示范应用、积极稳妥扩大动力电池在船舶的应用范围”。《广东省推动海洋经济高质量发展行动方案（2025-2027年）》指出：加强新能源船舶、智能船舶、先进游船渡船等新型特种船舶研发制造，加速无人船艇技术研发。”《福建省电动船舶产业发展行动计划（2026—2028年）》提出“大力推进电动船舶在内河、内湖等应用，加快电动游船、电动货船等批量建造，支持推进沿海电动观光船、渡船、游艇等建造投运，推进交通运输、水利、文旅、海洋渔业、环保、自然资源等部门公务船舶电动化更新”。

    国产替代已成为中国舷外机行业发展主流趋势。根据中国海关进出口数据，2023年中国舷外机进口金额达到12.83亿元。在政务领域，目前我国中大马力军用舷外机主要使用海外品牌舷外机。在国家鼓励国产设备进口替代的大背景下，随着国内舷外机企业的崛起，中国有望迎来国产舷外机企业繁荣发展的新阶段，国内舷外机头部企业将享有行业高速增长以及国产替代的双重红利。

    顶流机（ElectricTrollingMotor，也称“船用电动推进器”、“电子锚”），为安装在钓鱼船上的辅助动力装置，主要功能是实现船舶的定位和稳定，通过GPS/北斗卫星定位结合动力补偿技术，使船舶能够在无需传统抛锚的情况下稳定停留在预定位置，即便面对风浪和洋流的影响也能自动调整推力方向，保持船身方位不变。顶流机主要应用于钓鱼休闲和钓鱼比赛运动等场景，也可作为实现位置保持或航线调整的辅助电动推进装置。

    根据Fact.MR报告，顶流机全球市场规模将从2023年约5.83亿美元增长至2034年约8.51亿美元，其中，船艏安装式机型在整体顶流机市场的占比超过60%。在全球范围内，北美和欧洲是当前顶流机的主要市场，东亚、东南亚等区域市场发展速度更快。在国内，顶流机的使用集中在休闲垂钓文化较流行的地区，如中国沿海省份和钓鱼爱好者聚集地。

    中国顶流机市场正处于成长期，受益于水上休闲运动参与人数的持续增长，和产品认知度提高和价格的趋于亲民，顶流机正在从专业海钓钓具市场向更广泛的大众水上休闲市场不断渗透，在技术创新（如多模卫星导航与高精度定位控制系统、电机和电池技术发展带来的能源系统优化、AI技术的引入等）和国产替代等趋势潮流的持续推动下，中国顶流机市场有较大的潜在发展空间。

    3.2供给侧——公司的行业地位

    全球舷外机市场的主要参与厂商为日本和美国品牌，包括为日本的雅马哈、铃木和美国的水星等。相较于国际主要竞争对手，百胜动力依托其产品性能接近、价格优势明显的高性价比优势，与美日厂商在全球范围内同场展开竞争。

    控股子公司百胜动力是国内舷外机行业的头部企业，系国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省舷外机工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、中国内燃机行业排头兵企业以及中国内燃机工业协会小汽油机分会理事单位。同时，公司舷外机产品亦获得国家火炬计划产业化示范项目证书、中国机械工业创新产品、江苏省名牌产品、苏州市名牌产品等多项荣誉。

    在舷外机领域：百胜动力多年来保持了国内同领域领先的综合研发创新能力，2021年和2023年，百胜动力分别成功量产了115马力和130马力汽油舷外机，2024年百胜动力发布了首款国产300马力汽油舷外机；2025年上半年，百胜动力成功实现300马力汽油舷外机的顺利量产和交付，成为中国首个量产该机型的企业，也使得中国成为当前全球范围内继美国、日本后，第三个能够成功量产300马力汽油舷外机的国家。百胜动力300马力汽油舷外机的核心技术自主可控、生产制造与供应链国产化，成为中国高端装备制造自主化在舷外机领域的里程碑，成功打破了美日厂商在大马力、高功率段舷外机的垄断，标志着中国高端装备制造业在高端大马力舷外机领域实现了从“跟随者”到“竞争者”的跨越，宣告国产舷外机将全面进军全球高端主流市场、与国际品牌在全球范围同场竞技。

    2025年3月百胜动力在2025中国（上海）第二十八届国际船艇及其技术设备展览会暨2025上海国际游艇展（CIBS2025）发布了首款顶流机产品，该产品的开发践行“高端定位、正向研发”理念，历经40余次造型优化、70次结构调整、100多个软件版本迭代、近千次水上测试，是百胜动力多年技术积淀厚积薄发的充分体现。百胜动力以首款顶流机产品为起点，持续拓展在水上动力设备领域全方位的布局，打造新的业绩增长曲线。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    东方精工以“智能装备制造”为战略核心，聚焦高端智能装备制造，主营布局智能包装装备和水上动力设备两大领域。其中，东方精工的智能包装装备业务包括智能瓦楞纸包装装备、数码印刷设备以及工业互联网行业解决方案三个子板块。

    1.智能包装装备业务板块

    东方精工的智能包装装备板块，包括智能瓦楞纸包装装备、数码印刷设备以及工业互联网行业解决方案，涵盖了瓦楞纸包装生产加工价值链条的最主要环节。

    A.智能瓦楞纸包装装备业务

    （1）瓦楞纸板生产线业务（含瓦楞辊）

    公司瓦楞纸板生产线业务的业务主体包括海外的Fosber集团（成员包括Fosber意大利、Fosber美国、QCorr、Tiruna集团）和国内的Fosber亚洲、Tiruna亚洲，主要产品为Fosber集团旗下的S/Line、Pro/Line、QuantumLine三大瓦线系列产品，以及Tiruna集团瓦楞辊&压力辊产品。

    海外市场：Fosber集团所服务的行业客户主要为欧洲、北美等国家地区的行业大中型厂商。Fosber集团旗下业务单元的业务、资产、团队人员均分布在欧洲和北美，采用本地化管理和运营，产品设计、开发、制造均位于欧美。

    国内市场：Fosber亚洲背靠中国在全球范围内工业门类最齐全、配套最完整的优势，推出国产中高端瓦线产品，零部件国产化率达90%左右，兼具高技术水平和高性价比，服务于中国和东南亚、南亚等市场。Tiruna亚洲市场定位为高端瓦线中的瓦楞辊配套，包括瓦楞辊、压力辊，是应用在瓦楞纸生产线设备的核心零部件，通常成对配套交付。Tiruna亚洲在2025年实现Tiruna品牌瓦楞辊在中国本地化量产和交付，并将在配套Fosber品牌瓦线、供应瓦楞辊、压力辊的同时，依托国产制造优势，开拓Tiruna品牌瓦楞辊压力辊在中国和亚洲的市场，满足多品牌瓦楞纸板生产线对相关产品的配套需求。

    （2）瓦楞纸箱印刷包装线业务

    公司瓦楞纸箱印刷包装设备的经营主体为东方精工（中国）和东方精工（欧洲）。

    东方精工（中国）拥有多达数十种不同规格、不同市场定位的整线和单机产品，囊括固定式/开合式、上印式/下印式在内的技术路线，主要产品为“东方之星”系列上印固定式粘箱联动线和上印开合式粘箱联动线，以及“亚太之星”系列下印模切清废点数堆叠码垛收集联动线、下印开合式粘箱联动线和下印开合式粘钉一体联动线等。东方精工是同行业国产品牌中起步较早、综合实力较强的专业厂商，在业界享有较高的品牌知名度和客户认可度，产品远销欧美、亚洲、非洲、拉美、大洋洲等60多个国家和地区。

    东方精工（欧洲）其主要产品包括“FD系列”上印固定式粘箱联动线，“HGL系列”下印固定式粘箱联动线、下印固定式粘箱/模切清废联动线。上述整线产品具有无压溃送纸设计、整机独立伺服控制、全自动控制等特性，能较好的适配高清印刷的要求。

    B.数码印刷设备业务

    控股子公司万德数科提供包括数码印刷设备、墨水配件和服务在内的数码印刷行业整体解决方案。

    万德数科品牌的数码印刷设备产品主要包括：适用于小批量纸包装印刷MultiPass系列扫描式数码印刷机系列，适用于大/中/小批量的纸包装印刷SinglePass高速数码印刷机系列，适用于原纸预印的SinglePass高速数码系列，以及融合MultiPass高精度扫描与SinglePass高速印刷的“一体机”系列。

    万德数科的数码印刷设备，涵盖了从后印到预印、从水墨染料颜料，水墨专色到UV专色、从纸箱、彩盒到卷材等多种类型和规格，并支持从单张起印到可变数据无缝换单，从单机印刷到与ERP联动等多种应用模式和应用场景。

    一个好的数码印刷整体解决方案，除包含数码印刷设备外，与设备配套的专用墨水也是重要组成部分。万德数科提供与自主品牌数码印刷设备配套使用的专用墨水产品，涵盖水性染料墨水、水性颜料墨水、UV专用墨水等。

    凭借完备的数码印刷设备产品矩阵，万德数科为不同市场定位、不同层次的行业客户提供纸包装数码印刷设备产品，WONDER品牌的数码印刷设备产品远销欧美、亚洲、拉丁美洲、东南亚等国家和地区。

    C.工业互联网行业解决方案业务

    东方精工的子公司东方合智，是“工业互联网行业解决方案”的业务主体。

    基于东方精工瓦楞纸包装装备领域的三十多年深厚积淀，东方合智集成物联网、云计算、大数据、5G、AI等技术，打造了面向大包装领域的iDataPioneer工业互联网平台。该平台以工信部工业互联网体系架构为基础，围绕数字化工厂三大核心要素“连接、数据集成与分析、数据智能应用”打造，向企业客户提供包括数字化管理、数智化工厂和设备智能化等多层次、多方面的服务。

    东方合智在2025年聚焦产品创新与场景深耕，推出“微Mes”、“InterLink”和“设备售后服务管理系统”等新产品，秉持精准客户定位、差异化方案设计及灵活商业模式的产品策略，既可作为增值模块整合至东方精工自有品牌的瓦楞纸箱印刷包装设备中，通过功能迭代与赋能，提升印刷包装设备的市场竞争力；又能以独立解决方案的形式面向市场推广，全面兼容多品牌存量设备的升级改造需求，为满足行业客户日趋多元化的应用需求。

    “微Mes”是智能生产管理系统和企业ERP深度整合的集成应用方案，帮助客户构建从订单创建、排程规划、生产指令下达到完工反馈的闭环管理体系，推动生产过程数字化升级；“InterLink”是与瓦楞纸箱印刷包装设备配套的智能生产管理系统，通过提升机器操作效率和订单处理能力，有效降低订单管理成本，进而提升设备产品的市场竞争力；“设备售后服务管理系统”则专注包装印刷设备后市场服务领域，集成售后服务流程标准化、配件数字化管理、设备全生命周期档案管理及远程运维等功能，实现设备点检、巡检、专项检查及保养维护的数字化。东方合智还为大包装行业客户提供数字化诊断咨询服务，通过数字化转型咨询带动产品销售，实现产品销售与咨询服务联动，形成“服务方案牵引产品销售”的闭环。

    在AI、机器人等技术为代表的新质生产力快速发展的时代背景下，东方合智积极捕捉并响应行业市场新需求，即借助AI、机器人等技术打开市场增量空间、重构生产流程以及整合供应链协同机制，积极推动将AI、算法、机器人硬件与数字化系统的深度融合，深化解决方案和产品的AI能力，并依托一系列项目实施，打磨持续提升数字化产品的标准化、模块化水平。

    D.智能包装装备业务板块的经营模式

    研发模式：智能包装装备板块拥有行业领先的自主设计和研发实力，以及较高水平的研发管理机制。公司研发团队由行业专家领军，采用远近结合的研发规划，以市场为导向的研发机制，处于行业领先地位。

    采购和生产模式：智能包装装备板块的主要原材料如金属结构件、电气件（如电机、PLC）等向外部供应商采购，部分机加工核心组件和瓦楞辊等则由公司自行生产。整线产品采用“按订单组织生产”的模式，在客户下订单并支付部分订金后，计划排产；深入推行“丰田精益生产”模式，持续提高生产规划、供应链管理的科学性、精准化水平，减少积压库存，持续降本增效。

    公司旗下Fosber集团的瓦楞纸板生产线订单生产交付期限约为6个月；东方精工品牌的瓦楞纸箱印刷包装整线设备的订单生产交付期限为3~6个月，旗下万德数科品牌的数码印刷设备的订单生产交付期限为1~3个月。

    销售模式：公司采用“直销+代销”相结合的营销模式。在国内市场，公司一般采用直销模式；在海外市场，采用直销和代理销售相结合的模式，以适应不同国家和地区市场的个性化情况，最大限度扩大销售渠道、增加销售数量，同时降低市场拓展和销售成本。产品层面，整线和单机产品属于一次性销售，其单笔金额较大；配件、软件和服务则可以在整线或单机产品的生命周期中多次销售。随着市场存量设备数量的不断增加，对原厂配件、专用系统软件、技术支持、设备维护等方面的需求也持续增加。销售回款政策方面，公司瓦楞纸板生产线和瓦楞纸箱印刷包装线的销售货款结算采用“预收定金、分阶段收款”模式。

    2.水上动力设备业务板块

    子公司百胜动力主要产品是多种规格、不同系列的舷外机产品。产品功率范围广，覆盖2马力至300马力，产品质量稳定、性能可靠，部分产品综合性能与国际知名品牌相当、排放指标达到欧美标准。多数机型已通过中国船级社CCS认证、欧洲CE认证及美国EPA认证，广泛应用于水上休闲运动、渔业捕捞、水上交通、应急救援、海岸登陆、海事巡逻等领域。

    （1）舷外机产品

    百胜动力已实现“汽油——柴油——电动”舷外机的完整产品线布局，并依托在汽油舷外机领域的多年沉淀和领先的市场份额，向大马力柴油舷外机、电动舷外机方向进军。未来，百胜动力舷外机产品将逐步以中大马力为主，并将丰富电动舷外机产品线，持续巩固国产品牌舷外机厂商的头部地位。

    汽油舷外机是百胜动力规格种类最丰富的舷外机产品，涵盖2马力到300马力、二冲程汽油舷外机和四冲程汽油舷外机。百胜动力在此领域有多年丰富积累，形成多项专有技术并应用于产品中。百胜动力2021年实现115马力汽油舷外机量产销售，成功打破了国际知名品牌在该功率段的长期垄断格局；2023年实现130大马力汽油舷外机的量产销售，2024年发布了300马力汽油舷外机，2025年上半年实现300马力汽油舷外机的量产交付。

    300马力舷外机属于高功率段，应用场景涵盖休闲、商业和其他专业领域等诸多方面，包括海钓、冲浪、海上巡航、渔业、水上运输以及和海上执法巡逻、海上搜救等，应用了包括四冲程引擎、电子燃油喷射（EFI）、轻量化材料以及集成电控系统等多种先进技术，是全球舷外机市场高端定位、高附加值产品的代表。

    作为在汽油舷外机领域中国厂商的领军者，百胜动力突破大马力舷外机型的壁垒后可直接对标高附加值市场，以中国制造的核心优势参与全球市场竞争，有望跃升为全球舷外机高端市场的核心竞争者之一，为百胜动力进军全球高端休闲游艇市场奠定基础，成为未来百胜动力业绩增长的重要驱动。百胜动力近年来不断打破国产汽油舷外机的天花板，在保持核心技术自主可控、生产制造和供应链国产化的前提下，持续打造中国高端制造在舷外机领域的里程碑，宣告着中国企业向舷外机全球高端主流市场的正式进军。

    电动舷外机以可循环使用的锂电池作为能量源，通过电动机将电能转换为动能，与燃油舷外机相比具有零排放、噪音较小和易操作等特点。百胜动力的电动舷外机以中小马力为主，主要应用于旅游景区等对环保要求较高的领域。

    柴油舷外机，既保留了汽油舷外机易安装、易保养和易操作等特点，又具备更省油、更低排放、更大扭矩、更安全可靠、更易维修等特点，主要应用于商业运输、离岸开采石油和公务执法等领域。百胜动力自有品牌的大马力柴油舷外机的研发工作正在快速推进中。

    （2）顶流机产品

    2025年3月，百胜动力在2025上海国际游艇展正式发布首款智能顶流机产品。作为百胜动力的第一款顶流机产品，同时也是国内首个折叠型结构的顶流机产品。百胜动力在顶流机的研发过程中坚持“高端定位，正向研发”理念，历经40余次造型优化、70余次结构调整、100多个软件版本迭代、近千次水上测试，实现了核心技术与生产制造的自主可控。目前该产品已进入量产交付阶段。

    （3）通机产品

    通机产品是通用动力产品及其配套终端产品的统称，主要包括通用小型汽油发动机、通用小型柴油发动机及以其作为配套动力的发电机组（如应急便携式发电设备、野外作业电源等）、农业机械（如水泵机组、微耕机等）、园林机械（如草坪机、油锯等）、小型工程机械（如切割机、夯土机、混凝土搅拌机、平整机等）等通用终端产品，用途广泛。

    百胜动力的通机产品主要包括汽油发动机、汽油发电机组及汽油水泵组。汽油发动机是以汽油作为燃料的内燃机，以单缸四冲程发动机为主，能应用于农业机械与园林机械等小型终端机械产品。汽油发电机组是以汽油发动机驱动发电机组成的产品，可作为备用电源。汽油水泵组是以汽油发动机驱动离心泵组成的产品，广泛应用于农业灌溉、畜牧业饮水等领域。

    百胜动力的通机产品主要销往非洲和西亚地区，凭借领先的市场布局，依托卓越的产品质量与稳定的性能表现，在当地市场建立了显著的品牌优势与良好的市场口碑。

    （4）经营模式

    水上动力设备业务的经营模式：销售方面，百胜动力采用与全球范围内行业惯例类似的“经销为主，直销为辅”的销售模式。主要系舷外机的消费需求主要分布在海外，终端客户遍布全球且较为分散，以经销为主的销售模式有助于最大限度覆盖终端客户；在生产方面，百胜动力自主生产舷外机产品，结合销售需求预测、客户订单、产品库存情况、物料交货进度、产品生产周期等制定生产计划，并按工艺专业化、流程专业化组织完成零部件的生产。采购方面，百胜动力按“以销定产、以产定采”并兼顾合理安全库存的原则，确定舷外机业务的采购需求。

    通机业务的经营模式：百胜动力基于自身“成为世界一流的水上动力领域综合服务商”的战略定位，为集中资源聚焦水上动力设备业务，对通机业务由早期的自主生产调整为OEM代工模式，按“以销定采”并兼顾合理安全库存的原则，将设计图纸、技术指标和品质要求提供给OEM厂商，由其直接采购原材料进行定制化生产后交付整机成品，经公司确认后直接出货。

    三、核心竞争力分析

    （一）业界领先的技术水平、强大的研发创新能力

    1.水上动力设备业务板块：

    百胜动力为国家级专精特新“小巨人”和高新技术企业，长期专注于国产舷外机研发，积累丰富的创新成果。截至2025年底，百胜动力累计获得授权的知识产权（包括专利和软著）126项；参与制定了多项行业标准，并先后2次获得中国机械工业科学技术奖二等奖，与多所国内知名院校建立产学研合作关系。2021年和2023年，百胜动力分别成功量产了115马力和130马力汽油舷外机，2024年百胜动力发布了首款国产300马力汽油舷外机，2025年正式发布了首款顶流机。上述新产品的核心技术自主可控、制造供应链国产化，成为中国高端制造在水上动力设备领域的重要里程碑。

    2025年，百胜动力大功率舷外机排放检测中心实验室获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发的CNAS实验室认可证书，成为中国舷外机行业首家获CNAS认证的专业实验室，填补了中国大马力汽油舷外机细分领域专业检测平台的空白。CNAS实验室可出具检测、检验、校准报告和证书，并加盖CNAS印章，具有较强的公信力。该资质的获取，进一步巩固了百胜动力在国内汽油舷外机领域的行业标杆地位，标志着百胜动力在细分领域的专业检测水平与国际顶尖水平比肩。

    百胜动力在国内汽油舷外机领域首获CNAS实验室认可资质，不但有利于百胜动力自身在后续大马力舷外机的研发测试中缩短研发周期、降低研发成本、提高市场竞争和竞标能力，也能够为国内同领域企业研发、生产和认证大功率高性能舷外机提供强有力的本土化支持，助推中国船舶行业的绿色转型，助力“双碳”目标的实现。

    2025年，百胜动力获得国家人力资源和社会保障部、全国博士后管理委员会制发的“国家级博士后科研工作站”，在水上动力设备领域前沿领域的研究实力，以及在高端人才培养、产学研协同方面的能力获得国家级认可，标志着百胜动力科研实力与人才建设迈上新台阶，企业科技形象与品牌影响力获进一步提升。

    2.智能瓦楞纸包装装备业务板块：

    子公司Fosber集团旗下高端瓦楞纸板生产线，在车速、幅宽、精准度、可靠性、智能化水平等方面均业界领先，以高品质、高可靠性和智能软件系统赢得全球客户的认可。Fosber集团基于工业4.0技术推出了瓦楞纸板生产线控制系统，包括Pro/Syncro、Pro/Care、Pro/Quality等模块，利用传感器、AR、AI分析、大数据、云计算技术，实现生产线的高精度和智能管理。其中，Pro/Syncro实现高速、高质量、低能耗生产；Pro/Care提供智能诊断，减少设备停机；Pro/Quality进行实时缺陷检测与质量追溯。Fosber还推出Pro/Visionair、RemoteControl等远程服务，显著降低售后成本，提高客户效率。子公司Fosber亚洲推出并应用在瓦楞纸板生产线上的“InstantSet/秒机”双模组纵切机，通过伺服电机独立控制切割刀片和压痕器，将换单速度从行业平均8-15秒缩短至3秒内，尤其适合中国“小批量、多品种”订单特点。

    控股子公司万德数科，为国家级高新技术企业和“专精特新小巨人”，以完整的数码印刷矩阵连接物理与数字世界，提供综合解决方案。万德数科品牌UV数码彩色印刷机和高速数码印刷机印刷精度达1800NPI，彩印效果媲美传统胶印。2024年新品WONDERINNOPROSINGLEPASS实现了数码印刷从彩色到高精彩色的技术突破。其大宽幅卷对卷高速数码印刷机在国内领先，具备尺寸、能耗、性价比优势。

    （二）瓦楞纸包装装备产业链的完整布局、业内最全最丰富的产品库

    在国内瓦楞纸包装装备领域同类型企业中，东方精工是产业链布局最完整、最全面的企业，产品涵盖瓦楞纸板生产、纸箱印刷包装和数码印刷设备领域，旗下业务涵盖了瓦楞纸包装生产加工业务链条的所有关键环节，拥有业界最齐全、最丰富的瓦楞纸包装产线设备产品库，能满足不同市场定位、不同类型客户需求、多达数十种不同规格型号的整线和单机产品，在国内首屈一指。

    1.瓦楞纸板生产线

    在“高端智能瓦楞纸板生产线”领域：子公司Fosber集团拥有S/Line、Pro/Line与QuantumLine三大系列的瓦楞纸板生产线产品，以及瓦楞纸板生产线的核心零部件瓦楞辊压力辊等业务，面向全球范围内的瓦楞纸板生产加工领域大中型企业，提供涵盖多种规格种类、不同层次定位的中高端瓦楞纸板生产线产品。

    S/Line、Pro/Line主要适用于2mm~13mm厚度的瓦楞纸板生产，该规格的瓦楞纸板具备承载力强、防震性能好、可塑性强、环保性好等特点，广泛应用于物流快递、家具家电、电子产品包装等领域。QuantumLine主要适用于2mm以下的实芯纸板以及微型瓦楞纸板的生产，该规格的瓦楞纸板具有轻量化、强度高、防潮性好、环保性好等特点，广泛用于彩盒包装，以及高档产品、电子产品、文化艺术品包装等领域。Tiruna品牌的瓦楞辊压力辊适配多种品牌、不同规格瓦楞纸板生产线，可根据瓦线机型、涂层要求、适用纸张等定制辊类产品。

    2.瓦楞纸箱印刷包装线

    东方精工（中国）和东方精工（欧洲），面向中国和海外市场提供高品质的瓦楞纸箱印刷包装整线和单机设备，拥有多达数十种不同规格、不同市场定位的产品，涵盖固定式/开合式、上印/下印、整线（联动线）/单机等，是全球范围内该领域产品线最齐全、产品库最丰富的厂商。

    3.数码印刷设备

    万德数科拥有4大系列数码印刷机产品，涵盖从后印到预印、从水墨染料颜料，水墨专色到UV专色、从纸箱、彩盒到卷材等多种类型和规格，并支持从单张起印到可变数据无缝换单，从单机印刷到与ERP联动等多种应用模式和应用场景。万德数科定位“数码印刷设备超市”，满足不同市场、不同层次的行业客户对数码印刷生产的需求。

    （三）行业Know-How沉淀深厚、经验丰富的团队

    东方精工拥有一支行业Know-How沉淀深厚、经验丰富的团队，基于20多年、涉足国内与海外市场的经验积累，对所处领域的产业布局、发展规划、研发路线、生产运营、市场营销、团队管理等方面有着深刻理解；核心管理团队视野宽阔，能深入把握智能瓦楞纸包装装备制造行业整体发展趋势，通过前瞻性的战略规划和布局，实现企业的稳健可持续发展。此外，公司践行职业经理人管理模式，通过优化组织结构、授权管理、激励制度、文化建设等措施，持续引进人才、提升团队战斗力。

    （四）国际范围内较高的品牌美誉度和客户认可度

    水上动力设备领域：子公司百胜动力是国内舷外机行业的头部企业。百胜动力品牌获得包括“江苏省名牌产品”、“苏州名牌产品”等在内的诸多荣誉。在海外，百胜动力销售网络覆盖包括上百个国家和地区，在全球范围内与众多客户建立了业务合作关系。

    智能包装装备领域：东方精工品牌瓦楞纸箱印刷包装线、万德数科品牌的数码印刷设备，在海内外具备相当知名度和影响力，东方精工品牌的瓦楞纸箱印刷包装线远销超过60多个国家和地区；控股子公司万德数科身处国内数码印刷设备领域第一梯队，其产品远销80多个国家地区、拥有超过1600台的市场存量。

    公司旗下瓦楞纸板生产线（含瓦楞辊）业务方面，子公司Fosber集团成立于1978年，是全球范围内高端瓦线领域综合实力最强的两家公司之一，Fosber品牌在欧洲、北美、拉美等瓦楞纸包装行业市场有极高知名度和认可度；子公司Tiruna集团在瓦楞辊压力辊领域有近40年的从业经验，其产品远销60多个国家和地区；子公司Qcorr前身为意大利瓦线供应商Agnati，在该领域有80多年从业经验。

    （五）较强的战略管控能力和整合能力

    上市以来东方精工不断向核心主业产业链上下游拓展，在多年的实践中，公司练就了对旗下业务板块强大的战略管控和深度整合能力，积累了丰富的经验和实践。战略管控能力成为公司成功管理旗下各个业务主体的核心能力。

    在实践中，公司通过深入了解行业、前瞻行业趋势、聚焦战略目标，在投后整合工作方面练就了一套行之有效的投后整合管控手段，包括规范法人治理机制和三会运作、战略管控和财务管控、推行分权授权管理、实施全面审计和管理层激励等，形成了一套具有东方特色的、行之有效的投后整合管控手段，为战略规划的有效落地提供了保障机制。

    水上动力设备业务板块百胜动力：近6年收入利润年均复合增长24%

    自2015年收购百胜动力控股权以来，东方精工通过战略调整优化、优秀人才引进等一系列举措，全方位支持百胜动力在研发、营销、供应链及生产制造等领域实现综合能力提升。2020年至2025年期间，百胜动力营业收入与净利润年均复合增长率达24%。

    瓦楞纸板生产线业务板块Fosber集团：近10年营收利润实现2位数增长

    自2014年收购Fosber意大利控股权以来，东方精工即与Fosber管理团队实施了一系列卓有成效的整合举措，涵盖战略规划与经营策略优化、授权管理体系规范、管理层激励机制构建及财务管控强化等方面，有效激活了Fosber集团经营活力。2015年至2025年期间，Fosber集团整体营业收入年均复合增长率约为12%，整体净利润年均复合增长率达25%。

    依靠对旗下业务板块较强的战略管控能力和整合能力，在“互相尊重、互相信任”的基础上，以开放心态求同存异，公司成功实现了对旗下各业务主体的有效整合，产业链协同效应持续释放，为中国民营企业出海做出了积极实践、积累了宝贵经验，也为公司实现可持续稳健发展，提供了有力的支撑。

    四、主营业务分析

    （一）概述

    2025年，我国经济稳中有进、高质量发展取得新成效，制造业智能化升级持续深入，新质生产力积极发展。在董事会和管理团队的坚强领导下，2025年全体员工埋头苦干、奋斗进取，实现了公司经营业绩的稳健增长。

    2025年公司实现整体营业收入52.29亿元，同比增长9.43%；实现归属于上市公司股东的净利润约 7.25亿元，同比增长44.88%。

    （二）报告期内主营业务经营情况

    1.水上动力设备板块

    2025年，控股子公司百胜动力整体实现营业收入10.16亿元，首次突破10亿元大关，同比增长34%；实现净利润1.08亿元，同比增长33%，年度营业收入与净利润均创历史新高，营业收入及净利润的同比增速（YOY）亦创下近三年来最佳水平。百胜动力自2021年起进入增长快车道，2025年度营业收入相较于2021年度的增幅超过110%。

    破局舷外机高端市场，国产300马力汽油舷外机量产交付：继2024年发布中国首款300马力汽油舷外机F300以来，百胜动力为量产做了大量工作，在2025年完成该产品的市场验证与设计优化工作，正式转入量产并实现全年超200套的销售交付。这标志着国产舷外机在300马力高功率段实现了从“技术突破”到“市场交付”的关键一跃，百胜动力成为首家量产300马力汽油舷外机型的中国企业，打破了美日品牌在高端市场的长期垄断，使中国成为全球继美国、日本后，第三个成功量产300马力汽油舷外机的国家，助力中国舷外机产业在大马力汽油舷外机的制造和销售领域从“跟跑”阶段进入“并跑”阶段。随着F300的量产爬坡和交付，大马力舷外机正成为百胜动力进军舷外机全球主流市场、拉动业绩增长的重要引擎。

    “汽--柴--电”舷外机产品矩阵持续升级，覆盖全场景的产品竞争力不断提升：百胜动力致力于打造“汽油——柴油——电动”舷外机产品矩阵，覆盖多种终端使用领域、涵盖高中低功率段，满足多样化客户需求。百胜动力持续推动舷外机产品矩阵的整体升级，有序推进向大马力、多燃料、电动化方向的持续进化。2025年，百胜动力在明星产品F300大马力汽油舷外机量产交付的同时，自主品牌的200马力柴油舷外机研发取得重要里程碑进展，已进入小批生产阶段。该款产品未来正式发布后，将成为中国首款200马力级别柴油舷外机，填补国内行业大马力柴油产品空白；大马力柴油舷外机将成为百胜动力舷外机产品在商用、公务等应用领域的重要拼图。与高端、电动舷外机配套的新款智能操控系统成功上市、量产交付，提升船舶操控智能化水平；在终端应用领域为水上休闲运动、消费级别的汽油舷外机产品方面，百胜动力完成多款舷外机产品性能的优化提升，持续巩固在该细分领域的高性价比竞争优势。

    打造第二增长曲线、首款顶流机量产引领品类拓展：在巩固舷外机领域的竞争优势的同时，百胜动力以在舷外机领域的多年沉淀积累为基础，向“水上动力领域综合解决方案供应商”拓展，通过开辟新产品线，打造新的增长曲线。2025年3月，百胜动力在2025上海国际游艇展上正式发布首款智能顶流机产品，该产品是百胜动力的第一款顶流机产品，也是国内首个折叠型结构的顶流机产品，百胜动力在顶流机的研发过程中坚持“高端定位，正向研发”理念，历经40余次造型优化、70余次结构调整、100多个软件版本迭代、近千次水上测试，实现了核心技术与生产制造的自主可控。目前该产品已进入量产交付阶段。首款顶流机产品是百胜动力基于自身在舷外机领域的研发、制造积累，向船用辅助动力、精准位置保持等新应用领域拓展的重要里程碑。

    获批国内行业首家CNAS实验室，进一步筑牢技术基石：2025年6月，百胜动力大功率舷外机排放检测中心实验室获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发的CNAS实验室认可证书，成为中国舷外机行业首家获CNAS认证的专业实验室，填补了中国大马力汽油舷外机细分领域专业检测平台的空白。该资质的获取，意味着百胜动力建立了领先国内行业的、具备国家公信力的自主研发验证系统，为大马力及各类新产品的性能、排放、可靠性测试提供了重要保障。此外，百胜动力在报告期内获批设立国家级博士后科研工作站，在科研实力、高端人才培养、产学研协同等方面获得国家级认可，企业科技形象与品牌影响力获进一步提升。

    新总部投入使用、开启2.0时代：百胜动力位于江苏苏州的新总部在2025年5月正式投入使用。新建成的大马力舷外机、电动舷外机两大生产车间已投入使用，将为百胜动力未来经营业绩增长奠定坚实基础。根据该项目规划，如未来新车间产能爬坡达到目标规模，百胜动力将增加年产超7.6万台舷外机的生产能力。2021年~2025年期间，百胜动力营业收入和净利润实现了跨越式增长，陆续推出115马力、130马力和300马力汽油舷外机，填补中国汽油舷外机领域的诸多空白，取得了令人瞩目的成就。在过去5年快速发展的基础上，百胜动力新总部建成和启用，将开启百胜动力的“2.0时代”。未来百胜动力将持续聚焦船舶动力领域“大马力化、电动化、智能化”的发展趋势，为多领域多场景的客户提供全方位的水上动力综合解决方案与产品；在筑牢国内行业标杆地位的基础上，对标国际顶尖企业，以创新为引擎、以全产业链协同为支撑，矢志成为世界一流的水上动力领域综合服务商，实现高质量发展。

    运营数智化助推效率提升，驱动运营效率与质量双提升：百胜动力在2025年完成了U9ERP系统与CRM系统的全面上线与对接，实现了从“销售订单→生产计划→制造执行→产品发货”的全流程数字化贯通，支持销售下单自动转生产订单，流程自动化水平明显提升，工单时间显著压缩，机器和配件的交付效率均获提升。通过预算管理与费用优化，2025年期间费用相较于2024年下降3.3%，在整体营收快速增长的同时实现了费用的相对下降；大马力燃油机产线的产能利用率持续改进、产能稳定爬坡。

    创新多样化营销方式，国内外市场齐头并进：报告期内百胜动力在国内参与了包括2025上海国际游艇展、2025广交会、2025上海国际应急与救援展览会等大型展会。在海外市场重点聚焦亚非拉区域，持续加强欧洲市场的拓展，开拓拉美、非洲等市场。2025年，百胜动力舷外机产品在亚非拉区域销售额相较于2024年增长超60%，欧洲区域（不含独联体）销售同比增长超过30%。百胜动力2025年开启直播电商，联合商业伙伴在抖音平台举办了多场直播，以更直接的方式拉近与终端消费者的距离，逐步构建“线上引流、线下体验、全域转化”的营销闭环，抖音平台粉丝量突破6000人，用户社群搭建稳步推进、逐步成型。百胜动力还通过赞助路亚赛事的方式推广顶流机产品，精准覆盖高端水上运动与垂钓目标客户群体，营造在钓鱼休闲领域的品牌认知度和口碑。

    此外，通机业务2025年营收同比增长80%，成为百胜动力水上动力设备核心主业发展壮大的坚强后盾。

    2.智能包装装备板块

    A.瓦楞纸板生产线业务

    海外业务单元：海外市场整体承压下，收入订单双增长、彰显强大韧性

    2025年，子公司Fosber集团整体实现营业收入31.44亿元人民币，相较于2024年增长约5.66%；报告期内，Fosber集团瓦线机器订单相较于2024年亦实现明显增长。Fosber集团的核心市场覆盖欧洲和北美地区，受到自2024年开启的下游欧美纸包装行业市场份额排名前列的几家大型集团化企业的兼并整合、纸包装行业整体资本开支放缓的趋势影响，在欧美中高端瓦楞纸板生产线行业整体承压的背景下，凭借卓越的产品力和团队执行力、强大的客户基础和品牌认可度，以及业界领先的机器智能控制系统、优秀的产品升级和技术支持服务，Fosber集团实现了逆势增长，充分彰显在全球中高端瓦楞纸板生产线行业市场的强大市场韧性与整体竞争力。子公司Fosber美国2025年收入利润双双增长，创下历史最高水平，再次确认了在北美行业市场的领先地位。

    产业协同与运营效率提升：报告期内Fosber集团持续深入推进旗下Fosber品牌瓦线、Quantum品牌瓦线和Fosber亚洲的国产瓦纸三大产品线系列之间的协作。Fosber集团与旗下子公司Qcorr在运营、售后服务等方面的协同取得进展，2025年内Fosber集团整体的库存水平和存货周转率相较于2024年均有所提升。

    国内业务单元：订单收入增长靓丽、产能扩充与运营优化并进

    子公司Fosber亚洲的市场定位为聚焦中国、辐射亚洲的国产中高端瓦楞纸板生产线专业供应商。2025年Fosber亚洲在国内中高端瓦楞纸板线行业市场取得靓丽成绩，整线机器订单销售表现突出，国内市场斩获可观订单，全年营业收入与净利润同比增长双双超过50%，实现自2021年以来最好年度业绩。

    Fosber亚洲2025年整线机器订单的平均交付周期实现进一步优化，延续了2024年整线机器订单交付周期缩短的趋势；整线机器生产总工时相较于2024年实现优化，运营效率提升显著；期间费用率下降近5%，在销售收入增长的同时保持了良好的管理效率。2025年6月，Fosber亚洲新工厂正式启用，其设计产能为年产40条线，为未来发展提供坚实支撑。

    B.瓦楞纸箱印刷包装线设备业务

    海外市场方面：在国内同类企业中纷纷出海的大背景下，凭借多年积累的良好口碑、领先的技术水平、过硬的产品质量、健全的销售和服务体系，东方精工品牌瓦楞纸箱印刷包装设备产品在海外市场拓展持续取得成效。东方精工（中国）海外业务采取“代销+直销”相结合的模式，2025年海外直销模式占比提升的趋势明显，重点拓展“一带一路”沿线国家的直销业务，加强对客户本地化服务支持，在亚洲、非洲等多个国家多点开花，年内在海外市场获取数十个印刷包装联动线订单，并在印度市场取得突破进展。

    运营管理方面：东方精工（中国）持续推动“节能降耗、降本增效”：通过建设“数字化车间”、落地智能物流项目两大举措，提升生产智能化、自动化与标准化水平，2025年整体采购成本和订单交期均得到优化。2025年成功交付验收多个智能物流项目，为客户提供整厂智能解决方案。

    数码印刷设备业务方面，控股子公司万德数科在2025年推出升级款“数码印刷一体机”，凭借其创新的“双模式集成技术”，满足尺寸多样化的印刷需求，助力客户降本增效，产品功能质量稳定，收获较多订单，成为数码印刷机器设备销售新的增长点；与自身品牌的数码印刷设备配套的墨水耗材、配件销售在报告期内实现了良好增长，产品配套效应持续显现；重点加强海外市场业务拓展，在“一带一路”沿线国家和新兴市场发掘新的机会，2025年万德数科来自于海外市场的营收在年度营收中的占比超50%,在亚洲、拉美多个国家市场取得突破进展。

    C.工业互联网行业解决方案业务

    2025年，子公司东方合智首次实现扭亏为盈。受益于对数字化转型战略的积极落地与对外部市场红利的精准捕捉，东方合智2025年内推出的设备售后服务管理系统、微Mes、InterLink等数字化产品，凭借其精准服务装备制造行业、功能实现差异化的方案设计，在市场端取得积极进展，整体营收同比2024年大幅增长；“数字化+”业务亦取得突破，在相关行业领域实现应用。以高人效驱动低成本运营投入，运营费用同比实现下降。

    3.战略新兴产业板块

    2025年7月，公司与乐聚智能签署了《战略合作协议》，双方将以项目合作及优势互补为切入，依托乐聚智能技术研发及应用优势、东方精工智能制造及资源优势，开展深度合作，合作内容包含但不仅限于智能装备产品的生产制造及服务、应用拓展，以及市场拓展与推广等方面。

    2025年9月，东方精工与乐聚智能合资成立公司东方元启，东方精工持股比例80%。东方元启将承接成为上市公司开展战略新兴产业的主要阵地，依托东方精工深耕高端装备制造领域多年积淀的经验优势及资源优势，和乐聚智能技术研发及应用优势，推进智能装备产品的规模化发展进程。

    截至本报告披露日，东方元启已完成团队及生产线搭建，预计在2026年一季度完成产线最终调试和验收并投入量产。截至目前，东方元启已签约在手订单金额约3,500万元，已完成试产并小批量供货核心部件产品，实现营业收入190万元（截至2026年2月数据）。

未来展望：

（一）公司发展战略

    1.公司愿景

    公司的经营宗旨：成为所处领域有高度影响力、客户信赖、股东信任、员工尊重的产业集团；秉承“诚信、创新、卓越”的经营理念，实现客户、股东、员工、社会共赢。

    2.公司战略

    科技转型升级战略：

    国家高度重视发展新质生产力。2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察时首次提出“新质生产力”，并在中央政治局集体学习中强调，“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点”。2024年7月，党的第二十届第三次全体会议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，明确了健全因地制宜发展新质生产力体制机制。2025年10月，党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，将培育和发展新质生产力确立为战略核心，推动经济从传统要素驱动向创新主导的先进生产力系统跃迁。

    自2020年起，东方精工提出并积极推动“科技转型升级战略”，通过持续的科技创新及产业升级，公司近年来不断打破国产汽油大马力舷外机的天花板，目前已成为中国首家量产300马力汽油舷外机型的企业，填补了中国大马力汽油舷外机制造领域的空白；此外，公司也提前布局和培育代表制造业未来发展方向、蕴含巨大增长潜力的战略性新兴产业，并将其置于公司长远可持续发展的战略引领地位，坚定践行国家新质生产力发展战略，主动开展具有前瞻性的战略重塑与资源重组。

    “1+N”战略发展模式

    公司在聚焦“智能包装装备”与“水上动力设备”两大主业的同时，高度重视以股权投资为手段的外延发展，坚持“产业为本、资本为翼”的原则，以“1+N”发展模式引领统筹“内生增长+外延拓展”。

    “1”指聚焦核心主业高端智能装备制造（瓦楞纸包装装备+水上动力设备），坚定不移基石定位，持续做强做大，提升核心竞争力，在数字化、智能化的趋势中，保持并提升市占率。“N”指外延拓展，可包括如下三个方面：

    (1)深耕链式延伸：并购协同，筑牢核心护城河

    依托东方精工主营业务相关产业的优势，关注全球范围同产业链优质公司，以产业链纵向整合为核心逻辑，对核心主业同领域优质标的实施精准并购，在并购完成后实施深度整合、输出关键能力、激发内部产业链协同效应，推动核心主业进一步做大做强。

    (2)破界生态共创：战略投资、共创战略新兴产业“新质生产力集群”

    公司聚焦“新质生产力”这一国家发展战略新兴产业和未来产业的核心主题，紧跟国家发展新质生产力的战略方向号召，围绕国家构建新质生产力的主阵地和两大方向——战略新兴产业和未来产业，明确了公司外延发展战略聚焦的两大领域为“人工智能+机器人”和“可控核聚变关键结构材料+核电装备”，打造重点方向的产业链投资布局。2025年上半年，公司外延业务主要工作围绕“战略投资”展开，具体如下:

    “人工智能+机器人”领域

    2025年政府工作报告中，我国首次将“具身智能”和“智能机器人”纳入国家未来产业培育方向，中国制造业迎来智能化升级的新机遇。东方精工通过在该领域实施“集群化战略投资”的方式，深化在机器人与具身智能领域的产业布局。

    自2025年起至本报告提交披露日，公司战略投资重点聚焦“人工智能+机器人”赛道，在该领域已有多笔股权投资，已形成集群化战略投资局面，构建了具身智能产业链中智慧大脑、核心部件、本体制造及应用场景的生态布局。

    东方精工在“人工智能+机器人”领域的集群化战略投资，以“构建具身智能机器人全产业链生态、赋能传统产业智能化升级”为核心宗旨，重点打造“战略投资+产业协作”的模式，通过将东方精工自身在装备制造业的资源禀赋、能力积淀，与标的企业在机器人、AI大模型等领域所拥有业界领先的技术、产品和应用经验，实现高效融合，寻求在生产制造、应用场景和市场开拓方面的合作，促进产业链价值的共创与共赢。

    2025年东方精工股权投资乐聚智能，持股比例为6.3165%（注：持股比例以被投资企业最新工商注册信息为准，如在尾数上有差异，均因四舍五入保留4位小数所致）。乐聚智能专注于机器人核心技术研究、智能机器人产品研发和生产，是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有完全自主知识产权的硬件和控制系统，掌握从机器人整体结构设计、核心零部件制造到人工智能算法研发等一系列先进技术，目前已陆续推出多款智能机器人产品及衍生品，持续专注于机器人在工业智造、商业服务、科研教育、家庭服务等多元场景下的落地应用。

    2025年7月，东方精工与乐聚智能签署《战略合作协议》，双方在智能装备产品的生产制造及服务、应用拓展和市场拓展与推广等维度开展深入合作。2025年9月，东方精工与乐聚智能合资成立公司东方元启，东方精工持股比例80%。东方元启将承接成为东方精工上市公司开展战略新兴产业的主要阵地，依托东方精工深耕高端装备制造领域多年积淀的经验优势及资源优势和乐聚智能的技术研发及应用优势，推进智能装备产品的规模化发展进程。

    可控核聚变关键结构材料+核电装备”领域

    东方精工在2021年首次股权投资贵州航天新力科技有限公司（以下简称“航天新力），取得其3.86%股权。报告期内，公司进一步增持了航天新力的股权，截至报告期末公司持股比例为19.89%（注：持股比例以被投资企业最新工商注册信息为准，如在尾数上有差异，均因四舍五入保留2位小数所致）。

    航天新力专注于高端金属材料研发、铸锻件制造及核能、航天、航空等领域的配套产品生产。其核心竞争力主要为在核电部件制造领域，是国内最早取得核电制造许可证的企业之一，其产品用于国内所有已建及在建核电项目。航天新力自2014年起承担了全球规模最大国际科研合作项目之一“国际热核聚变实验堆（ITER）”的磁体支撑、屏蔽包层等重要设备的制造任务；2022年航天新力率先完成ITER项目“增强热负荷第一壁”的首件制造；2024年航天新力独家取得聚变新能BEST项目磁体支撑系统全部产品订单。

    航天新力承担了我国大部分核电站核I级机械设备构件的研制和生产任务，深度参与我国核电建设国产化进程，目前已完成数十种核能装备用合金材料和关键部件的研发与国产化。

    东方精工在2021年首次股权投资航天新力，高度认可航天新力在核电部件、特种新材料领域的强大科技创新实力、自主可控的关键核心技术和产品储备，以及国内外领先的行业地位，坚定看好航天新力产品在可控核聚变、核电装备、航天航空等领域的应用前景和巨大发展潜力。公司将把对航天新力股权的增持作为抓手，后续寻求与航天新力在特种新材料、核能部件领域开展合作，共同为我国高端装备制造业升级贡献力量。

    (3)卡位硬核赛道：前瞻落子，布局未来竞争力

    东方精工及子公司亿能投资在公司外延业务所关注的产业方向上，紧扣十四五时期中国制造业“高质量发展”的核心主题，围绕创新驱动主线，关注航空航天、新材料等有显著技术壁垒、未来发展空间广阔、有国家战略价值的硬科技领域，挖掘细分行业优秀企业，以股权投资方式取得投资标的少量股权（投资后的持股比例不超过5%）。亿能投资分别在航空航天方向布局投资了四川腾盾无人机以及科工火箭，在新材料方向布局投资了云南宇泽半导体，以期在获得良好投资收益的同时，为公司发展探索新的方向和空间。

    （二）2026年度主要经营计划

    1.推动公司重大资产出售项目顺利完成

    2025年11月28日，公司召开董事会，审议通过《重大资产出售预案》等相关事项，并在11月29日首次披露重大资产出售事项，暨公司拟以现金交易的方式向ForesightUSBidCo,Inc.（以下简称ForesightUS）出售持有的广东佛斯伯智能设备有限公司（暨Fosber亚洲）100%股权、狄伦拿（广东）智能装备制造有限公司（暨Tiru?a亚洲）100%股权，全资子公司DongFangPrecision（Netherland）CooperatiefU.A.（以下简称东方精工（荷兰））拟以现金交易的方式向ForesightItalyBidCoS.p.A.（以下简称ForesightItaly）出售其持有的FosberS.p.A.及其子公司（暨Fosber集团）100%股权。

    2026年1月30日，公司召开董事会，审议通过了依据与本次交易涉及的审计报告、评估报告编制的《重大资产出售报告书（草案）》等相关事项，并披露了相关公告。

    2026年3月12日，公司完成深圳证券交易所《关于对广东东方精工科技股份有限公司重大资产出售的问询函》的回复，并披露书面回复、相关中介机构核查意见，以及更新修订后的《重大资产出售报告书（草案）（修订稿》。公司将在2026年3月27日召开股东会，审议本次重大资产出售相关事项。

    截至本报告披露日，本次重大资产重组涉及的标的公司经营正常，各项业务有序开展。公司及有关各方在有序推进本次重大资产重组的相关工作。

    2014年，东方精工基于“高端智能装备制造”的发展战略，进行产业链上下游的延伸和整合，通过跨国并购取得了Fosber集团的控股权。十年间，东方精工充分释放了Fosber集团的经营潜力，为公司贡献了可观的利润。然而，近年来国际地缘政治环境发生深刻演变，在日趋复杂的国际形势下，公司维持瓦线业务当前市场规模或取得进一步突破的管理难度和复杂程度将大幅提升，相关业务面临的地缘政治风险及不确定性亦迅速增加。

    随着Fosber集团业务规模的不断扩大，在继续巩固发展现有水上动力设备业务和重点推进战略性新兴产业进展落地和商业化的整体战略部署下，公司跨境管理压力日益加剧，分散的资源投入与管理重心客观上制约了公司转型升级战略聚焦与运营效率。鉴于此，为优化和聚焦资源配置、夯实发展根基并紧密响应国家新质生产力战略导向，公司审慎决策收缩国际管理半径，出售标的资产，将战略重心转向可持续、成长性更好的战略新兴产业，推动上市公司高质量发展。

    本次交易系东方精工进行的市场化资产出售，经与交易对方多轮谈判，交易对价最终以显著高于标的公司净资产账面价值的价格达成，将为公司带来十分可观的投资收益。本次交易完成后，公司合并报表流动资产、资产总额和净资产将大幅增加，资产负债率显著降低，抗风险能力显著提升，为公司加快实现产业转型升级和高质量发展奠定了坚实基础。公司充分考虑未来战略发展规划、投资收益等因素，经审慎决策，认为当前出售标的公司的时机成熟，有助于保障公司及全体股东利益。

    本次交易完成后，公司将不再经营瓦楞纸板生产线（含瓦楞辊）业务，但智能包装装备业务中的瓦楞纸箱印刷包装线、数码印刷设备和工业互联网行业解决方案仍将是上市公司的重要业务组成部分。本次交易不会对公司其他智能包装装备业务相关的知识产权、客户资源、销售渠道、采购成本等产业链协同和生产经营方面产生重大影响，不会导致公司其他智能包装装备业务在技术、资质、市场准入等方面受限，不会影响公司在所处行业的竞争地位。

    2.水上动力设备业务：全球市场破局，研发产能提升

    控股子公司百胜动力将专注于在市场拓展、产品研发和产能建设三大方面工作，提升百胜动力在全球舷外机行业市场的核心竞争力。

    市场侧：①顺应游艇经济等休闲娱乐消费需求，深耕并立足国内市场，强化经销和直销双轮驱动；②进一步完善全球销售和服务网络建设，强化欧洲、北美成熟市场的中大马力和电动产品渗透，持续开发非洲、东南亚、“一带一路”国家等新兴市场。

    产品侧：进一步提高百胜动力全球市场份额，助力百胜动力成长为世界一流的水上动力设备供应商。上述重大资产出售交易完成后，东方精工拟将更多的资源投入水上动力设备产业链，重点投入大马力汽油舷外机、电动舷外机、多燃料舷外机以及周边产品等新品的研发、生产和销售，应用先进生产管理模式和智能制造技术，打造核心能力，实现设备持续改善提升。百胜动力将以“燃油+电动”双线技术、“汽油——柴油——电动”舷外机产品矩阵，构建坚实护城河，以大马力燃油机型的产品突破来横向补全产品线，以电动机型的研发突破实现纵向产品布局，强化核心技术自研应用，提升产品技术溢价。

    产能侧：2025年5月，百胜动力位于江苏苏州的新总部在正式投入使用。根据该项目规划，如未来新车间产能爬坡达到目标规模，百胜动力将增加年产超7.6万台舷外机的生产能力。随着市场需求增加，百胜动力将围绕打造水上动力设备产业生态，进一步提升该领域中国品牌在国际市场的占有率和影响力。

    3.全力推进战略新兴产业板块业务

    东方精工与乐聚智能合资设立、东方精工持股80%的控股子公司东方元启，将承接成为上市公司开展战略新兴产业的主要阵地，依托东方精工深耕高端装备制造领域多年积淀的经验优势及资源优势，和乐聚智能技术研发及应用优势，推进智能装备产品的规模化发展进程。

    上述重大资产出售交易完成后，东方精工将以东方元启为战略新兴产业发展平台，在产品迭代研发、产品制造能力建设（包括厂房建设、生产设备购置、备货资金及流动资金等方面）做重点投入；同时，上市公司将积极拓展智能装备产业链生态，在软件、核心零部件、整机制造等方面做重点攻克，强化产业链协同及保障供应链安全及自主可控。

    4.深入探索“AI+智慧工厂”

    产品侧：随着国内工业企业的转型升级不断深化，以及AI和机器人在工业企业的逐步应用，东方合智将持续升级“整厂智能物流系统”，具体表现为：①在物流系统中引入机器人巡检、机器人退库打标，进一步提高无人化率；②在印刷机微MES系统Interlink中内置包装行业垂直大模型，利用AI技术实现印刷机调机智能化自动化；③整厂MES系统将进一步提升智能化水平，逐步实现包装行业客户从生产到交付的全流程无人化、智能化、数字化管理；④进一步开发售后服务管理系统、远程诊断平台、预测性维护平台等，为机器人业务提供系统支持；⑤规划建设“数据训练场”，解决行业数据瓶颈问题，并通过训练场采集形成有效数据集，训练行业特定场景模型并嵌入到现有数字化平台，延展传统数字化平台的AI能力。

    市场侧：工业互联网行业解决方案将不局限应用于东方精工的智能包装装备产品，也能应用于行业其他公司的包装设备，为更多行业客户提供涵盖产线智能化、生产运营一体化、业务决策智能化等方面的产品和服务，通过数字化转型咨询带动产品销售，实现产品销售与咨询服务联动，形成“服务方案牵引产品销售”的闭环。

    5.智能包装装备业务：深耕核心技术，开拓新兴增长极

    （1）瓦楞纸箱印刷包装线

    产品侧：公司将在研发设计、制造和供应链协同等方面持续深入协作，维持研发、生产、采购、销售和服务一体化的模式，持续优化升级GT/GTS、HBL和FD等成熟产品，并推进HS等新产品研发和技术攻关，同时，完善预送纸、真空堆叠等周边设备的配套。

    市场侧：公司将持续巩固在成熟市场的占有率，同时重点开拓拉美、南美及“一带一路”沿线国家市场：①在拉美、南美市场，东方精工（中国）将与东方精工（欧洲）联合开拓；②“一带一路”沿线国家市场：公司将通过搭建当地销售和服务团队，逐步将销售代理模式转为直销模式。

    （2）数码印刷设备

     产品侧：持续不断优化MultiPass系列、SinglePass等成熟产品，加大资源投入专属的喷墨控制系统，加强墨水耗材业务，对印前、印中和印后工艺进行优化，推进白墨及彩印技术方案迭代升级，让环保印刷惠及更多纸箱包装企业和纸箱用户。

    市场侧：①持续加强在高清彩印领域的市场拓展，同时优化销售模式和售后服务，进一步扩大市场份额；②保持国内直销与国外代理并行，完成产品UL/CE认证，具备批量进入欧美市场的相关准入条件。

    （三）未来可能面临的风险和应对措施

    1.重大资产出售带来的经营业绩波动风险

    上述重大资产出售交易完成后，东方精工上市公司将剥离瓦楞纸板生产线（含瓦楞辊）业务。拟出售的标的公司营业收入、净利润占上市公司合并报表对应财务指标的比例较高，尽管上市公司除标的公司业务外的其他存量业务仍具备一定规模，并且上市公司布局的战略性新兴产业制造业也在逐步落地，但仍无法避免交易完成后短时间内上市公司营业收入与净利润规模出现下滑。此外，虽然上市公司通过本次交易将获得可观的现金及投资收益，但本次交易带来的投资收益属于非经常性损益。提请投资者注意上市公司因出售资产而带来的经营业绩下降或波动的风险。本次交易完成后，公司存在因本次交易而导致当期每股收益被摊薄的情况。特此提醒投资者关注本次交易摊薄即期回报的风险。

    应对措施：

    （1）有效利用本次交易价款回笼资金，加大水上动力设备业务投入，进一步聚焦战略性新兴产业制造业，实现上市公司高质量发展。

    东方精工将充分利用本次交易价款回笼的现金，为存量业务发展提供更充裕的资金支持。本次交易完成后，上市公司将集中精力发展水上动力设备业务，进一步聚焦战略性新兴产业制造业，实现上市公司高质量发展，提升上市公司的市场竞争力和盈利能力。

    （2）坚持规范运作，完善公司治理，为公司发展提供制度保障。东方精工将严格遵循《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律、法规和规范性文件的要求，不断完善公司治理，确保股东能够充分行使权利，确保公司规范运作、决策科学、执行有力、监督到位、运转高效，维护公司整体利益，尤其是中小股东的合法权益，为公司发展提供制度保障。

    （3）进一步完善公司利润分配制度，强化投资回报公司已按照《公司章程》的规定并根据《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》及其他相关法律、法规和规范性文件的要求，进一步明确了公司利润分配尤其是现金分红的具体条件、比例、分配形式和股票股利分配条件等，完善了公司利润分配的决策程序和决策机制以及利润分配政策的调整原则，强化了对中小投资者的权益保障机制。本次交易完成后，公司将继续严格执行现行分红政策，在符合利润分配条件的情况下，积极推动对股东的利润分配，努力提升对股东的回报。

    2.财务投资业务的潜在风险

    基于公司实际和发展需要，近年来公司以部分闲置的自有资金，适度开展证券投资和委托理财等财务投资类业务。开展上述业务存在因受金融市场波动、收益不确定性的风险；理财业务中如受托方在投资策略、资金使用等方面出现风险事件，可能导致公司承受一定投资损失的风险。

    应对措施：

    在保障公司主业正常运转所需资金不受影响的前提下，合理控制财务投资的资金规模；持续建立完善证券投资、委托理财的内控制度和机制规范；持续强化对证券投资业务的风控管理，保障投资资金的安全，严格控制风险敞口；根据经济形势以及金融市场的变化，持续跟踪分析证券投资的进展情况及资金投向、项目投资进展情况、资本市场表现等，及时采取相应的保全措施，控制投资风险。

    3.战略新兴产业板块业务发展不及预期的风险

    “人工智能+机器人”作为前沿领域，持续受到市场、产业及社会、媒体的广泛关注。公司控股子公司东方元启于2025年9月设立，定位为东方精工战略新兴产业发展平台，核心推进“人工智能+机器人”产品的规模化发展与产业落地进程。

    然而，“人工智能+机器人”领域整体正处于技术攻关与商业化场景不断探索、快速迭代的阶段，规模化商业化应用需突破技术可靠性、产品质量稳定性、市场接受度培育及法律法规适配等多重壁垒。若未来在关键技术突破、产品质量稳定性、场景落地应用等方面进展不及预期，将导致相关领域整体发展进度放缓；若未来下游应用市场需求培育滞后，将直接影响行业整体发展，进而对公司战略新兴板块的业务拓展与收入兑现造成不利影响；与此同时，行业监管政策、行业标准体系建设进度、社会公众接受度等外部因素，亦可能对相关产品的商业化落地形成制约。若核心技术突破、产品质量及市场培育的整体进度不及预期，相关产品的商业化推广将面临实质性延迟的风险。

    应对措施：

    公司将根据技术发展、场景落地与商业化进展动态调整资本开支与产业化落地节奏，合理控制战略新兴板块业务的投入规模，避免盲目大额投入带来的经营风险；定期对行业发展环境、技术迭代、市场需求、政策变动等因素进行综合评估，及时调整业务发展策略，必要时优化业务布局，降低行业整体风险对公司经营发展的影响。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。