利福中国（02136.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期利福中国（02136.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于回顾年度,受宏观经济恢复缓慢、科技应用深化及消费结构转型影响,消费者健康环保意识进一步强化,对品牌忠诚度及个性化产品需求持续上升,线上购物渗透率保持高位。面对营业额承压的挑战,本集团灵活调整市场策略,精准优化商品类别与高端商户组合,增强馆内业态间的联动,持续推动场景化消费及绿色低碳发展,深化线上线下全管道融合,致力提升购物体验以满足消费者多元化需求。
      年内,本集团强化线上会员互动效能,透过数据分析提升精准营销并有效引流至线下门店;同步优化线上商城,提供线上下单引流到线下门店提货服务,增加连带消费提升线下转化率,本集团继续扩展抖音等多平台直播,举办场景化主题直播活动,成功带动流量增长及线上线下销售协同。
      上海久光中心(‘上海久光中心’)
      上海久光中心作为本集团于静安区大宁核心商圈打造的地标性综合体,集购物、休闲、娱乐与商务功能于一体,涵盖多元生活方式业态,包括时尚服饰、美妆个护、轻奢品牌及餐饮娱乐等。
      年内,上海久光中心推出一系列高互动性主题活动及沉浸式体验活动,以提升顾客体验及消费热情。于二零二五年春季期间,在上海久光中心所处的静安区举行了静安花朝节,让顾客游客畅享‘公园+商圈’一站式消费体验,感受自然生态、文化价值与商业活力同步绽放的魅力。于二零二五年夏季,上海久光中心成功推出‘热浪逃离计划’,巧妙融合夜间经济、文化艺术及亲水经济等流量元素,精心策划一系列夏季限定活动,成功打造独具夜间消费特色的商业新场景。于二零二五年十一月,值上海久光中心四周年庆之际,本集团携手经典IP‘Pingu’,合力打造占地逾一千平方米的‘Pingu极光冒险岛’。该项目为消费者呈献一场融合娱乐、互动与消费体验的极地冒险之旅,成功吸引大量家庭客群,提升场内人气及销售表现。上海久光中心透过密集场景化活动,持续激发顾客好奇心,保持商场新鲜感,亦有效吸引大量游客及年轻消费群体,为场内流量增长及销售表现作出重要贡献。
      上海久光中心二零二五年的全馆销售所得款按年上升约9.5%至人民币1,832.8百万元,办公楼的租金收入上升9.2%至人民币41.5百万元,其总收入则按年轻微下跌约0.4%至人民币324.5百万元,乃主要由于商场的租金下跌所致。上海久光中心经过四年的运营,货品及店铺业态组合不断更新以满足消费者需求,日均客流量虽按年轻微下跌1.5%至约33,800人次,逗留购买比率却上升11.6个百分点至87.8%,而平均每宗交易额则由上年度的人民币175元下降至人民币169元,显示消费者审慎的消费态度。
      年内,本集团继续加强推进上海久光中心两座办公楼的招租工作。尽管中国经济复苏缓慢,商业地产市道仍然疲弱,东座及西座办公楼的出租率于年末分别已达约75%及21%,为本集团实现约人民币41.5百万元租金收入,租户涵盖物流、专业服务、及电子商务等企业。
      上海久光(‘上海久光’)
      随着购物中心及多元化商业业态的兴起,百货零售行业面临越来越严峻的竞争挑战。作为静安寺地区的中高端购物场所,上海久光凭藉其深厚的品牌影响力,秉持灵活且严谨的管理体系以及细致入微的服务理念,成功稳固在百货零售业态的市场地位。
      面对消费行为持续变化和经济波动的挑战,零售消费呈现下滑趋势。年内上海久光积极调整经营策略,持续优化商户及品牌组合,成功引进多家上海乃至全国首店,涵盖创新生活方式及高端消费品牌。商品线更加贴合现代消费者多元且变化的需求与偏好,为顾客提供更具创新性及多元化的购物体验,有效提升整体消费满意度及场内销售表现。
      年内,上海久光先后举办了众多内容丰富的推广活动,于四月份在久光百货二楼中庭举办了‘2025首发上海暨上海国际美妆节’,作为‘五五购物节’的重点活动之一,以‘首绽静安,美耀全球’为主题的活动,汇聚国际美妆巨头及国内外知名品牌,包括新品首发、趋势论坛、线下快闪和线上直播,打造春日特色消费场景。同时,上海久光响应上海国际咖啡文化节,于久光百货设置主会场,联动区内多个咖啡品牌和商圈,推出多项促销活动,并发放咖啡文化节专属消费券,激发咖啡文化消费热潮,籍以提振消费。于八月份,以‘微光成炬益起璀璨’为主题的久光百货慈善月活动盛大启动,为期一个月,包括艺术展、慈善集市及公益课,专项支持孤独症等特殊青少年的艺术教育及公益倡导慈善项目,充分彰显本集团积极履行企业社会责任的承诺;,通过举办艺术展,为顾客呈献高质素的文化艺术体验,进一步丰富场内消费场景并提升品牌文化内涵。
      于二零二五年,受顾客购买管道多样化及经济环境影响,上海久光的日均客流量按年减少8.4%至42,800人次,逗留购买比率下跌3.8个百分点至36.1%,但平均每宗交易额则上升21.4%至人民币454元,全馆销售所得款全年轻微增加0.3%至人民币2,560.4百万元,平均特许专柜扣率减少0.5个百分点至约22.0%。
      苏州久光(‘苏州久光’)
      于二零二五年,苏州久光面对区内零售市场复苏步伐缓慢及行业竞争加剧的挑战,整体经营环境依然严峻。
      为稳固市场地位并提升客流量,苏州久光全年举办丰富促销及主题活动,以推动客流增长并激发消费动能。于岁末年初,苏州久光举办十六周年庆典系列活动,配合百万抖音团购券补贴及情人节数币红包限量抢购等,成功拉动顾客参与度并提升会员活跃度与忠诚度。苏州久光持续响应市政府‘五五购物节’倡议,推动消费者于苏州久光等多个线下门店使用数币红包消费,显着促进节日高峰期流量及成交量。于二零二五年十二月,苏州久光举办以‘极光冰雪嘉年华’为主题的圣诞推广活动,通过冰雪场景布置、主题打卡装置及与卡通角色互动等环节,营造富有节日气氛的购物体验。虽然外部经济波动及消费意欲疲弱导致整体业绩承压,本集团通过精准活动策划,成功维持顾客忠诚度并带动每宗消费额,为后续复苏奠定基础。
      尽管各类活动有效带动客流增长,但受制于宏观经济疲弱及消费者支出偏向理性,全年销售表现仍录得下跌。二零二五年全馆销售所得款按年下降约10.4%至人民币975.0百万元,逗留购买比率按年下降约15.0个百分点至约33.6%,日均客流量则较上年增加约9.2%至约16,600人次,每宗交易金额亦按年上升约19.1%至约人民币480元。年内平均特许专柜扣率微升0.9个百分点至约为16.1%。整体而言,虽然苏州久光百货持续深化品牌运营并创新营销模式以吸引顾客,但消费市场结构变化及区内竞争压力仍对业绩表现造成一定影响。
      大连及沈阳物业
      本集团于大连及沈阳的商用物业于二零二五年仍然处于空置状态,并因该等物业的维修保养成本录得现金流出总额约人民币16.3百万元。
      于联营公司的投资
      本集团持有扎根于中国河北省石家庄的零售龙头集团北人集团之策略性股权。年内,北人集团珠宝类别的销售收入录得21.1%的显着升幅,而作为其中一个核心业务之超市类别亦录得1.9%之升幅,但受百货及电器类别之分别5.8%及21.8%跌幅影响下,北人集团整体的销售收入同比只上升2.4%。另一方面,北人集团由于其他业务发展占用资金而令银行利息收入大幅减少,以及因使用权资产及租赁负债分别产生的折旧及利息开支上升以致期内溢利减少。因此,本集团年内应占北人集团溢利净额(扣除应占非控股权益)由二零二四年的人民币138.0百万元减少18.9%至人民币112.0百万元。

业务展望：

全球经济仍在相对偏高利率环境与地缘政治不确定性中寻求平衡,各主要经济体增长动能分化加剧。面对外部需求放缓及外贸环境多变的局面,国内经济在政策支持下延续温和复苏态势,但内需动力及居民消费信心恢复仍具挑战。中国政府预期将继续实施稳健略偏宽松的货币及积极的财政政策,支持重点领域及民生消费,并持续推进‘以旧换新’、消费券及补贴等措施,以稳就业、促消费、扩投资。本集团将审慎评估宏观形势变化,积极把握政策红利及产业升级机遇,巩固及提升于百货及零售领域之市场地位。
      为回应消费者对多元化、个性化及高品质体验的需求,本集团将持续打造沉浸式及体验式消费场景,结合艺术文化展览、跨界合作活动及主题市集等增值内容,提升与顾客的互动与逗留时间。同时,本集团将加快推进数位化转型,强化线上平台、会员系统及小程式的功能整合,透过精准推送、专属优惠及会员分级权益等工具,提升顾客触达效率及转化率。本集团亦将审慎控制成本及资本开支,优化资源配置,持续改善营运效率与风险管理水准,以在充满挑战的市场环境中保持稳健发展,为股东创造长远价值。
      发挥久光品牌优势
      本集团将运用久光品牌于零售市场的强大影响力,在复杂多变的宏观环境及行业竞争加剧下,致力巩固其在上海及长三角区域百货零售市场的领先地位。面对线上线下边界日益模糊及消费结构持续调整的局面,本集团持续优化门店定位及品牌组合,聚焦中高端及品质化消费需求,同时透过主题活动及会员运营提升顾客忠诚度,以稳定整体营运表现。同时,本集团亦将持续推出独特的商品组合及促销策略,重点引入更适合年轻客群审美角度及生活方式的品牌与品类,并结合节庆档期、跨界活动及社交媒体内容营销,进一步提升品牌优质化形象及市场影响力。
      积极回应绿色消费
      本集团将持续秉承‘绿色发展、可持续经营’的理念,积极响应政府倡导的绿色消费政策,并深化环境管理及企业社会责任的实践。为推广绿色消费文化,于二零二五年六月,本集团配合政府举办第十三届‘全国低碳日’活动,秉持‘无废商场’概念,推动商场运营向减废、节能及低碳发展转型。展望未来,本集团将继续落实环境可持续发展策略,积极履行企业社会责任,致力推动社会朝向绿色、低碳及可持续发展方向迈进。
      优化商户及商品组合
      因应消费者对高品质、健康及个性化产品的需求持续增长,并对产品性价比愈加重视,本集团将持续完善商户及产品组合,深入分析市场趋势与消费者偏好,积极引入兼具环保理念及独特设计风格的知名品牌与新兴品牌,以回应市场对品质及健康生活方式的不断追求。
      完善会员计划
      本集团持续完善化VIP会员计划,并积极拓展会员基础,透过多管道推广及精准营销策略吸纳新会员。为感谢会员长期支持,集团将推出专属优惠、尊享礼遇及新会员限定奖赏,进一步提升会员参与度与忠诚度。同时,集团将善用人工智能技术深入分析会员购物偏好与行为数据,提供更具针对性的商品推荐与个性化购物体验,以不断提升会员满意度并巩固他们对久光品牌的忠诚度。
      结合线上和线下营销
      本集团积极运用人工智能技术推动线上与线下业务的深度融合,进一步提升营运效率与顾客体验。年内推出的‘久光AI智能服务’功能,优化顾客服务流程并强化与消费者的互动。人工智能技术亦广泛应用于客流分析、智慧营销及库存与供应链管理,有助本集团更灵活地应对零售行业的结构性变化。同时,本集团将充分运用小红书、抖音等社交媒体平台扩大品牌影响力,推动线上流量导向线下门店,促进全管道零售协同发展。
      营造优质购物环境
      本集团持续与商户紧密合作,共同营造优质购物环境,融合多元化及具互动性的设计元素,进一步提升顾客的参与感与兴趣。同时,参考智慧城市与智慧零售的先进理念,不断优化场内设计与空气质素,致力打造更舒适的消费体验。透过持续改善购物环境,本集团致力于全面提升顾客体验,从而推动销售表现持续稳健增长。
      展望未来,在零售行业竞争持续加剧及消费升级的背景下,本集团将积极应用人工智能及大数据技术提升运营效能,优化全管道购物体验,同时充分发挥久光品牌优势及核心竞争力,紧贴消费者对高品质、健康及可持续生活的追求,力求在动态市场环境中实现稳健、可持续的高品质发展。

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