东阿阿胶（000423）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东阿阿胶（000423）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1.公司主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售，以“滋补国宝 东阿阿胶”为品牌核心定位，秉持药品+健康消费品、文化+产业“双轮驱动”战略，是阿胶行业标准制定引领者、滋补健康引领者和中药企业高质量发展典范。

    2.公司主要产品

    （1）阿胶，传承近3000年的滋补类名贵中药材，《神农本草经》列滋补上品，《本草纲目》称其为补血圣药，1980、1985、1990年三次荣获国家质量金奖，1991年荣获长城国际金奖，2015年荣获全国质量奖。

    （2）复方阿胶浆，源于明代气血双补第一方《景岳全书》“两仪膏”，传承四百多年，补气养血、治疗头晕、失眠、贫血。无蔗糖、零防腐剂，46年品质保障，“喝复方阿胶浆，好气血，不再虚”。

    （3）“桃花姬”，含阿胶糕、阿胶花胶等系列口味产品，阿胶糕组方源于元曲《秋叶梧桐雨之锦上花》，优选道地原料，采用GL陶瓷膜锁鲜技术，2025年推出渠道定制化低糖阿胶糕、玫瑰阿胶糕、红枣枸杞阿胶糕等系列产品，其中低糖阿胶糕获得行业低GI认证。

    （4）阿胶速溶粉，采用低温真空连续干燥独家专利技术，胶液直接成粉，单袋独立包装，方便即冲即饮，多元化服用场景，引领阿胶养生新时尚，“东阿阿胶小金条随时随地撒个胶”。

    （5）“皇家围场1619”，战略布局男士滋补健康新赛道。旗下现有重点品种包含健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产品，龟甲胶、鹿角胶等医保产品，固本培元，拓展补肾养生新人群，鹿茸蜡片开拓高端市场，打造男士健康活力第一品牌。

    （6）“壮本”，以全产业链协同优势，构建男士滋补健康领域第二增长曲线。开发阿胶肉苁蓉原浆、肉苁蓉原浆、七味苁蓉酒、阿胶苁蓉膏、苁蓉肽饮品等产品，着力打造肉苁蓉品类第一品牌。

    （7）“燕真卿”，含阿胶燕窝、即食燕窝、燕盏、燕窝制品等产品。其中，阿胶燕窝采用道地东阿阿胶，进口溯源燕窝，开创“阿胶+燕窝协同增效”新品类，创新融入两大滋补精华，双珍合璧，引领滋养新风尚。

    （8）“遇元气”，产品覆盖阿胶枣、阿胶红枣黑芝麻丸、阿胶红枣汁软糖等，为消费者提供“即食化、高营养、低负担”的阿胶健康零食，为快节奏生活注入元气活力。

    （9）“参山见”红参阿胶精粹饮，精选长白山红参与东阿阿胶，原料道地，实现量化滋养。产品以“护-养-平”理念重塑温养体系，以科技叙事解构传统滋补，致力于成为现代年轻人人参温养的首选品牌。

    （10）其他战略储备产品40余种。

    二、报告期内公司所处行业情况

    在政策红利持续释放、全民健康意识深度觉醒、科技创新赋能及人口老龄化趋势的多维驱动下，中医药大健康市场规模进一步扩容，产业已经迎来了历史性的重大机遇期。国家层面以顶层设计精准护航，将民生保障与消费提振作为2025年核心任务，通过《提振消费专项行动方案》《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》等一系列高规格政策组合拳，为产业构筑坚实支撑。

    在产业端，国家战略部署持续深化，《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》提出，加快提升中药质量，培育名优中药品种，打造知名中药品牌，推动中药老字号企业加强文化传承和品牌建设，高质量融入共建“一带一路”。市场监管总局开展的国产复方配伍保健食品备案试点，为企业开辟创新蓝海，精准匹配消费者个性化、精准化的健康诉求，为健康消费品领域注入强劲增长动能。数智化转型方面，工信部等七部门联合发布的《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，以技术革新驱动全产业链升级，重塑医药工业竞争维度。医保支付体系同步突破，2025年版医保目录扩容至1396个中成药、892个中药饮片，并启动中医优势病种按病种付费试点，系统性探索适配中医药特色的支付路径，全面释放服务需求。

    站在“十五五”新征程的起点，东阿阿胶将始终牢记中华老字号的使命与担当，以“1238”战略为发展引擎，深化药品与健康消费品“双轮驱动”，系统培育中医药新质生产力，全面融入国家中医药振兴发展大局，书写新时代高质量发展新篇章。

    三、核心竞争力分析

    公司以“寿人济世”为使命，秉持“厚道地道传承创新”的核心价值观，坚守“为品质立信、为团队立志、为行业立范、为生民立命、为民族立魂”的承诺，以“大众最信赖的滋补健康引领者”为愿景，以客户需求与体验为关注焦点，持续巩固“滋补国宝东阿阿胶”品牌定位，不断汲取三千年中医药传统文化和滋补养生精粹，持续坚定以科技创新和严格的全产业链质量管控提升阿胶品质，致力于打造具有中华民族特色和国际视野的滋补行业引领品牌。

    1.强大品牌优势：“阿胶，出东阿，故名阿胶”，东阿阿胶作为厚植诚信和创新基因的中华老字号企业，地处道地正宗阿胶发源地——山东省东阿县，拥有广泛认知的心智资源优势，是中医药高质量发展促进共同体核心企业，行业引领地位稳固。深耕三千年中医药传统文化与滋补养生精粹，通过文化IP打造、非遗技艺传承等方式，推动中医药文化创新传播。以“一超多强”品牌矩阵为核心，夯实母品牌“滋补国宝”认知，子品牌精准覆盖不同细分赛道，通过文化传播与品牌焕新实现年轻化渗透，文化传播项目兼具影响力与口碑，实现文化传承与品牌赋能相互促进，构建独特的文化竞争壁垒。

    2.优秀产品优势：以数字化转型为引擎，以体系化建设为支撑，全面推进质量管控模式的智能化、系统化升级，全面提升产品质量与运营效率。2025年度，继续保持市场抽检合格率100%、外部监督审核认证通过率100%和质量事故零发生。围绕核心产品开展全产业链布局，从原料采购、生产加工到终端销售全环节严格管控，以科技创新提升阿胶品质，保障产品品质稳定性与可靠性。凭借优异的质量表现，公司获评“市场质量信用评价AAA级”，阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕获“鲁链优品”称号。在质量管理创新方面，获得国际质量管理小组大会（ICQCC）金奖3项、央企成果发表赛一等奖、中国医药行业QC成果一等奖等奖项，荣获全国医药行业质量管理小组活动优秀企业，进一步巩固公司在行业内的质量领先地位。

    3.标准引领优势：成功推动阿胶珠、海龙药材标准修订并纳入《中国药典》（2025年版），主持制定世界中医药学会联合会首个胶类中药《阿胶》分支机构标准重磅发布，填补胶类中药国际标准空白，助力阿胶国际市场迈入规范发展新阶段。公司主导发布品质中药饮片党参、红参团体标准，为复方阿胶浆等产品提供高品质、高稳定性、低风险原料，2025年累计主导或参与制定国家/行业/团体标准共计11项。研发核心技术成果“动物类中药质量控制与标准创新关键技术体系构建及应用”荣获2024年山东省科技进步奖二等奖、“胶类中药新型制剂关键技术开发及产业化应用”荣获华润集团科技创新成果优秀奖，推动胶类药物行业质量体系向标准化、规范化迈进。

    4.科研平台优势：持续推进“一中心三高地+N联合”科技创新平台建设，系统打造产业创新引擎。夯实“一中心”，巩固国家胶类中药工程技术研究中心引领作用，致力打造胶类药物原创技术策源地，解决制约胶类行业发展的卡脖子关键共性问题，引领中式滋补健康创新发展。持续深化阿胶物质基础研究，首次发现道地阿胶补血活性肽并建立专属检测方法，破解阿胶补血活性密码；创新性揭示东阿水中微量元素对蛋白水解及元素螯合肽形成的促进机制，显著提升了阿胶补血、美容等功效；硒元素螯合肽研究成果发表于《JournalofFoodScience》，以现代科学数据诠释“好水熬好胶”的道地性科学内涵。做实“三高地”，强化“原料涵养研发高地”“健康消费品研发高地”“滋补中药研发高地”建设，重塑阿胶原料供给体系，开展功能食品的联合开发和科技成果转化，围绕滋补健康领域开展新药筛选及立项，拓展鹿产业新赛道，布局肉苁蓉新领域,加强跨区域、跨领域创新力量的优化整合，为全产业链规范化提供技术依据。推进“N联合”协同，与国内知名院校签订战略合作协议，开展项目合作，实现优势互补、协同创新、共同发展，构建产学研协同发展新格局，助力中医药现代化与国际化发展。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司坚定“1238”战略主线不动摇，统筹中长期发展布局与年度经营目标落地，聚焦“增长·突破”年度管理主题，聚力推进“四个重塑”，深化三产融合与“双轮驱动”，系统提升经营质量。剔除因同一控制下企业合并而重述相关数据因素，2025年公司实现营业收入67.00亿元，同比上升13.17%；归属于上市公司股东的净利润17.39亿元，同比上升11.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.38亿元，同比增长13.62%。

    系统构建药品+健康消费品“双轮驱动”业务增长模式。持续巩固“滋补国宝东阿阿胶”品牌定位，推动品牌焕新，稳固行业地位；持续深化复方阿胶浆大品种战略，强化全产业链思维，不断提升质量及药材溯源标准；着力推动“桃花姬”阿胶糕深耕健康消费品领域，引入明星代言，实现从区域性品牌到全国性健康零食品牌的升级；开拓潜能新品，着眼便捷养生，开发“小金条”阿胶速溶粉；布局男士健康赛道，开发健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、阿胶肉苁蓉原浆、阿胶苁蓉膏等产品；探索跨界突破，开发阿胶燕窝、阿胶奶茶等组合型滋补产品；进军中式茶饮，开发“锦上花”滋补生活茶。加快数字化转型，建设顾客运营服务平台，通过数字化场景打造、健康管理升级、DIY熬胶、个性化定制等，提升顾客体验，激活年轻市场。

    加强科技赋能，培育发展新质生产力。打造科技研发矩阵，依托国家胶类中药工程技术研究中心，加强原料涵养研发高地、滋补中药研发高地、健康消费品研发高地及N联合建设，深入开展研发项目合作。获批“国家企业技术中心”，落地两个院士工作站、共建气血理论研究创新联盟，构建多层次产学研平台。强化核心技术攻关，聚焦中医药“卡脖子”技术，开展阿胶物质基础和作用机制研究，强化关键技术研究和成果转化。“复方阿胶浆治疗癌因性疲乏”研究成果接连斩获“ASCO”“SIO”等国际奖项，并纳入《肿瘤相关性贫血中西医结合诊疗专家共识》等八项国内权威临床诊疗指南与专家共识。2025年5月，首次从阿胶主要成分中鉴定出一种新的补血活性肽，科学揭示了阿胶的补血作用机制，相关成果在国际期刊《CollagenandLeather》（胶原与皮革）封底发表，开创了“经典名方+现代循证+全球协作”的创新模式，深度诠释了中医药价值的国际化表达。

    拓展海外消费市场，积极推动中医药文化“出海”。为弘扬中医药传统文化，推动中医药滋补品走出国门走向世界，在香港成立东阿阿胶国际有限公司，整合区域优质资源，统筹开展多元化业务，致力于打造辐射全球的业务枢纽。加快海外市场拓展，通过“精准营销、一区一策”，将业务范围覆盖至东南亚、日韩、欧美等10多个国家和地区。开立运营东阿阿胶香港滋补生活旗舰店、横琴滋补生活旗舰店，打造面向国际舞台的展示窗口。

    展望未来，东阿阿胶将坚定扛起中医药文化传承创新使命担当，致力于成为大众最信赖的滋补健康引领者，秉持开放包容、守正创新的时代之姿，切实把中医药保护好、发掘好、发展好、传承好。

未来展望：

面临的风险

    1.长期风险。原材料成本压力，驴皮是阿胶的核心原料，其价格受市场供需关系影响较大。随着

    毛驴役用价值逐渐消失，散养数量持续下降，驴皮价格可能大幅上涨，给公司成本控制带来压力。

    2.短期风险。行业方面，医药行业受政策影响较大，如医保政策、药品监管政策等，若相关政策

    发生变动，可能对东阿阿胶的业务发展产生影响。消费者方面，消费者的养生需求持续动态演变、不断迭代升级，市场上与之相关的养生产品层出不穷，从传统的滋补品到创新的科技养生好物，品类丰富多样，养生行业的竞争态势愈发激烈，各企业纷纷使出浑身解数，力求在市场中占据一席之地。

    应对措施

    1.完善原料保障体系。系统构建并持续完善以“基地建设、战略采购、科技赋能”为核心的原料保障体系，通过上游产业布局、多元化渠道拓展、战略性储备及生产工艺革新，系统性提升对关键原料资源的掌控力和成本抗风险能力。

    2.强化政策研究与预判。持续跟踪宏观政策（如产业规划、环保法规、税收政策）及行业监管动态，运用大数据分析预判政策趋势。对可能影响业务的政策变化（如行业准入限制、环保标准提升）进行分级预警，制定差异化应对预案，降低潜在影响。与行业主管部门保持沟通，了解政策补贴、税收减免等扶持措施，积极申请相关资金。

    3.产品研发加速。精准锚定研发策略，重点布局新药及健康消费品新赛道；同步构建研发人才全链条培养体系，强化激励机制；全面优化项目、质量、平台、专家管理及容错机制，多管齐下逐步提升研发效率。

    4.市场竞争应对。聚焦差异化产品矩阵打造，深度贴合便利化、即食化消费趋势，同步重塑品牌战略体系，以创新体验驱动企业稳健前行；同时主导阿胶行业标准制定，强化行业自律机制，引领产业迈向规范化、可持续化发展新阶段。

    2026年工作计划

    2026年，“十五五”规划正式启航，东阿阿胶紧扣国家大健康发展战略，以“增长·创新”为年度管理主题，全面开启高质量发展新篇章。公司深度融入华润集团“1246”模式，通过业务整合、管理升级与生态化布局，强化研发、品牌、智数等核心能力，为“十五五”目标落地筑牢根基。围绕“1238”战略，锚定两大关键领域：一方面，以数字化赋能传统阿胶业务，优化渠道效率，深耕场景化消费；另一方面，以创新驱动新业务突破，加速男性滋补等产品的研发，拓展大健康生态版图。同时，公司加大研发投入，联合顶尖科研机构深化阿胶功效科学验证，构建技术壁垒，并探索战略并购与国际化布局，提升全球资源整合能力。2026年，东阿阿胶将以“增长”夯实基本盘，以“创新”开辟新赛道，全力打造中医药高质量发展的标杆典范，实现产业链上中下游的协同共进与高质量发展。

    在产业链上游，持续推进驴种质资源保护、良种毛驴繁育等研究，加速技术创新与成果转化，引领产业升级；做好国内毛驴涵养布局，推动区域养殖做深做实，构建全球供应链，实现进口原料自主可控。

    在产业链中游，重点围绕胶类中药和滋补大健康产品的研发、生产、智慧工厂与品牌打造，通过创新驱动，实现产业规模增长和价值高效创造。围绕阿胶大品种、气血大品类及第二增长曲线，系统推进业务布局与策略落地；通过高势能圈层IP合作、深化数字化营销、区域整合营销持续深化品牌壁垒、推进业绩增长；通过新品增量，构建持续增长新格局；通过优化产品组合和健康管理服务，覆盖消费者多样化需求，升级动销体系；系统构建国际化产品体系，拓展线上线下渠道，加大对外交流合作力度，探索“抱团出海”模式；打造科技叙事体系，药品及健康消费品科研创新再突破；投资并购聚焦产品组合拓展、业务布局优化与核心能力补强实现落地；围绕供应链升级与稳定保供，加快构建供产销全链路透明、高效的一体化运行模式，全力推进健康消费品产业园建设。

    在产业链下游，以文化体验弘扬中医药精髓，推动中医药文化创造性转化与国际化传播，提升文化软实力。持续打造集中医药文化传播、消费者体验、顾客开创、数字营销、文创研发等于一体的中医药康养特色体验新模式，创新传播形式讲好中药文化故事，打造体验平台，构筑中药文旅发展新高地。围绕创建国家级5A景区与中医药文化沉浸式旅游目的地目标，系统推进品牌体验全面提升。

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