汇通能源（600605）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汇通能源（600605）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    2025年，公司围绕董事会设定的年度目标，持续推进战略实施与业务发展。通过优化服务品质与商业氛围，公司进一步改善了客户体验；同时，积极引入新媒体作为招商新渠道，并结合传统招商方式持续拓展营销覆盖面、稳定客户资源，以支持经营持续稳健运行。此外，依据公司战略布局，在半导体和智能制造等硬科技领域逐步展开产业协同与投资布局。

    2025年，公司累计实现营业收入10,310.50万元；实现归属于上市公司股东的净利润2,411.74万元；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1,772.23万元。

    报告期内公司新增重要非主营业务的说明

    报告期内，公司为培育新的生长曲线，在持续巩固提升主营业务的同时，开展了对半导体和智能制造等硬科技领域的布局。公司通过投资安徽高新元禾璞华私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），迈入半导体等硬科技投资领域；公司启动投资了半导体光罩制造企业兴华芯（绍兴）半导体科技有限公司，增加对半导体这一战略性新兴产业的实体产业层面布局；公司投资下设了深圳汇篆作为半导体贸易相关公司并逐步开展了DRAM等存储芯片贸易业务。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）房屋租赁报告期内，公司上海商业管理部持续负责上海地区持有物业的招商租赁与运营管理。房屋租赁业务主要存在以下三种经营模式：（1）自营模式：即对自有物业进行装修改造后自主开展招商与运营管理；（2）合作模式：与具备城市更新经验的专业机构合作，共同推进老旧项目的改建与经营；（3）出租模式：将物业直接对外租赁，由承租方负责后续改造及经营。目前，公司以自营模式与出租模式为主要经营方式。

    （二）物业服务当前，中国物业管理行业正处于从“高速增长”向“高质发展”转型的关键阶段。在宏观层面，国家政策导向日益清晰，不仅明确将实施“物业服务质量提升”作为核心主线，更强调行业需融入城市治理与民生保障体系。行业发展的底层逻辑正经历深刻变化，随着城镇化进程进入稳定发展期，市场重心已从大规模增量扩张转向存量空间的提质增效和精细化运营。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年度，公司坚守商业地产租赁、物业服务核心基本盘，收缩低毛利装修业务，原有商业地产租赁与物业管理业务保持稳健运营，资产运营效率与现金流安全性保持稳定，为战略转型提供持续资金与资源支撑。

    报告期内，公司实现营业收入10,310.50万元；实现归属于上市公司股东的净利润2,411.74万元；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1,772.23万元。

    2025年至今，公司确立从传统商业地产运营服务商，向“稳健资产运营+高端硬科技产业投资与运营”的多元化科技型上市公司转型的总体方向。2025年是公司战略转型的全面启动、重点落地之年，围绕高端硬科技方向已完成三大关键布局：

    （1）布局产业基金，构建生态平台公司通过子公司战略投资安徽高新元禾璞华私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“安徽元禾璞华”）。该基金由半导体领域投资标杆元禾璞华管理，重点投资于半导体及智能制造领域。通过参与该产业基金，公司得以构建更为多元的投资生态，接触前沿项目，积累行业认知，持续培育未来增长点。安徽元禾璞华已投资项目包括紫光展锐（上海）科技股份有限公司（已进入IPO辅导期），珠海诺亚长天存储技术有限公司（正被科创板上市公司普冉半导体（上海）股份有限公司（688766.SH）并购），以及其他半导体和智能制造领域优秀企业。

    （2）卡位核心环节，布局半导体关键材料公司启动了对半导体光罩领先企业兴华芯（绍兴）半导体科技有限公司（以下简称“兴华芯”）的战略股权投资。兴华芯是一家专注于半导体光罩（掩膜版）研发与制造的高科技企业，其产品是集成电路制造中的关键材料，技术壁垒高，国产化前景广阔。公司以总对价人民币18,390万元受让兴华芯7.43%的股权，是公司向硬科技实体产业迈出的关键一步。截至目前，公司已召开董事会审议通过了此次投资兴华芯事项，正在推进工商变更程序。

    （3）落地实体业务，打造新增曲线2025年，公司投资了深圳汇篆半导体科技有限公司，布局存储芯片贸易业务，主要产品包括内存芯片颗粒（DDR4、DDR5、LPDDR5X）和内存条等。在AI算力爆发与全球供应链重构的双重驱动下，存储芯片作为数据存储与交互的核心载体，包括内存（DRAM）、闪存（NANDFlash）及高带宽存储（HBM）等品类，作为数字经济的“数据粮仓”，赛道呈现高景气度特征。公司敏锐把握这一产业机遇，报告期内，公司拓展了存储芯片贸易业务，进一步打造公司新增长曲线。未来，公司将在巩固现有布局基础上，持续跟踪并择机拓展AI赛道产业链及其基础设施等具备高景气度与发展潜力的新兴领域，坚持前瞻性布局、市场化运作、专业化发展，不断优化业务结构，提升核心竞争力与长期投资价值。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、历史遗留的优质土地、房产资源

    公司持有的土地和房产资源多因历史原因取得时间较早，成本较低，且多数位于上海市中心城区，具备显著的区位优势和抗风险能力。这些优质资源为公司提供了稳定的经营性现金流，同时装修改造投入成本可控，保障了公司的持续经营能力。

    2、完善的内部控制管理制度

    公司注重内部控制的建设和实施，持续完善各部门的管理手册等规范性制度文件，细化管理流程，明确工作职责；并严格推进制度有效落地，符合内控规范性文件的要求；公司建立了严格有效的内控体系，并形成制度文件，对内部控制流程等进行明确和规范。规范化、流程化的管理模式，在市场竞争中实现稳健经营，体现出企业的核心竞争力。

    3、卓越的管理与员工团队

    为承接整体战略落地和促进业务发展，公司持续优化组织结构、全力支持全面转型战略落地；同时，通过推行以业绩为导向的考核激励机制，积极选拔和任用具备潜力的年轻人才，优化考核激励机制，充分激发团队活力，致力于实现公司与员工的共同发展与价值共享，全力支持公司全面转型战略落地。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年，公司累计实现营业收入10,310.50万元；实现归属于上市公司股东的净利润2,411.74万元；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1,772.23万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    2025年中国经济在政策支持下保持总体稳定，但结构性调整将持续。经济增长动力正处于新旧动能转换的关键阶段，以人工智能、新能源等为代表的新兴产业快速发展，而部分传统领域仍面临调整压力。宏观政策预计将维持连续性与稳定性，着力于扩大内需、提振信心与防范化解重大风险。

    1、2025年上海商业租赁市场环境

    根据戴德梁行统计，2025年，上海甲级写字楼市场迎来供应放量周期，全年共14个新项目集中入市，总供应面积约85万平方米，新增体量主要分布于浦东前滩、徐汇滨江、普陀真如等新兴板块。成交端持续承压，四季度全市甲级写字楼净吸纳量为12.32万平方米，全年以40.18万平方米收官，较2024年同比下滑33.4%。市场基本面延续弱势，四季度全市甲级写字楼平均空置率攀升至23.4%；在供过于求与企业降本增效的双重背景下，全市平均租金进一步下行至6.62元/平方米/天，环比下降1.8%。在此市场环境下，能够有效控制空置率并保持稳定现金流的运营方，其资产价值和抗风险能力将更为凸显。

    2、2025年物业服务市场环境

    根据国家统计局及商务部数据显示，2025年中国消费零售市场展现出强劲韧性，总体规模突破50万亿元，消费作为经济增长主引擎的作用持续巩固。市场主要呈现以下特征：规模稳步增长，结构持续优化，社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中乡村市场增速（4.1%）连续快于城镇；政策驱动显著，全国性消费品以旧换新行动成效突出，直接带动销售额2.61万亿元，有力推动了家电、通讯器材等重点品类消费；业态多元发展，贴近民生的便利店、超市增长稳健，线上零售渗透率进一步提升至26.1%，消费需求更趋理性与品质化。

    (二)公司发展战略

    公司将继续坚定执行既定的发展战略，在全面提升经营质量、确保合规运营的基础上，确保投资者回报。公司将持续优化业务结构，在聚焦租赁、物业服务等业务稳定性的同时，积极把握产业升级机遇，稳步推进向半导体等硬科技领域的战略转型，培育新的增长动力。公司将进一步完善治理与内控体系建设，提升管理的科学性与精细化水平；加快打造专业化、复合型的管理团队，充分激活资源潜力，以持续、稳健的发展积极回报股东。

    1、稳定发展现有业务，持续提升盈利水平

    公司将持续稳定经营商业租赁业务，聚焦于房屋租赁及配套商业服务链条的构建与完善，确保核心收入来源的稳健。公司着力改善物业硬件环境与整体形象，以提升资产吸引力与市场竞争力。同时，公司将持续关注并支持商户的运营状态，通过精细化的服务与管理赋能租户发展，致力于与客户共同成长，最终实现资产运营效率与价值的双重提升，为公司和投资者创造可持续的回报。

    2、继续完善治理体系，确保运营高效合规

    2026年，公司将严格依照《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等法律法规与内部规范的要求，继续持续完善治理结构与内部控制体系，以提升决策的科学性、运营的规范性与透明度，有效管理内外部风险，为企业的持续健康发展奠定坚实基础。同时，公司将着力设计与优化更高效、协同的信息化管理体系，确保新老业务在清晰、高效的管控框架下协同推进，为公司整体战略的落地执行提供坚实保障。

    3、打造复合型专业团队，支撑战略转型

    为支撑向硬科技领域的战略转型，公司将着力打造一支专业复合型人才队伍。重点引进与培养既深刻理解半导体等前沿产业趋势、又精通资本运作与金融工具，同时熟悉相关产业政策与法规的复合型人才。通过系统性培训与实践锤炼，使团队能力与转型业务高度匹配，确保在新业务拓展、投资决策与公司治理中实现高效、专业的合规运营，为战略落地提供坚实的人才保障。

    (三)经营计划

    2026年，公司董事会将根据经营发展目标，继续秉持对全体股东负责人的态度，根据公司的长远战略规划，科学高效决策，争取各项经营指标保持平稳的同时，实现全体股东和公司利益的最大化，不断促进公司持续健康稳健发展。

    2026年，公司将继续围绕以下重点工作，推动公司高质量发展，提升公司长期投资价值。

    1、进一步提升规范运作水平

    董事会将根据《公司法》《证券法》《公司章程》《上海证券交易所股票上市规则》等规定和要求，进一步提升公司规范运作水平，充分发挥独立董事在公司的经营、决策、重大事项等方面的监督作用，为公司重大事项决策提供合规保障。

    2026年将进一步加强对信息披露、公司治理、对外投资等重大事项的合规管控，及时准确的进行信息披露，切实做到维护中小投资者利益，保障股东的合法权益。

    2、加强信息披露管理工作

    公司将严格按照《证券法》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规要求，持续完善信息披露管理体系。通过建立健全信息披露制度，规范公司及相关信息披露义务人的行为准则，强化信息披露事务全流程管理。重点加强董事、高级管理人员及关键岗位人员的专业培训与合规考核，完善内幕信息知情人登记管理制度。切实保障投资者合法权益，着力提升信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性，推动公司治理水平不断提升。

    3、继续推进高端硬科技产业投资，逐步实现战略转型

    2026年是公司战略转型深化攻坚之年，公司将持续聚焦高端硬科技核心赛道，坚持“精准、稳健、赋能”原则，依托自身稳健资产运营优势及管理层丰富的行业经验，构建全链条投资赋能体系，推动投资从单点布局向生态协同升级，培育新质生产力，逐步实现公司转型战略。

    4、精益管理，提升组织能效

    公司将聚焦精益管理，全面提升组织效能，深入梳理各业务环节，引入先进的精益运营等理念与技术，进行针对性的流程优化。同时，建立精细的成本管理体系，对各项成本精确核算与管控，从各环节设定明确成本目标，实现运营成本的有效降低。

    5、加强运营管理水平提升

    公司将不断提升运营管理水平，优化资源配置，增强市场竞争力，以确保公司的健康、稳定和可持续发展。公司将强化运营管理组织及工作机制，通过加强制度建设、风险管理、优化管理流程、业务审计等管理手段，提升经营效率和盈利能力。同时，公司将优化转型机制，推动内部管理、业务架构与战略适配，通过持续深耕硬科技领域，夯实转型根基，推动公司实现向多元化科技型上市公司的根本性转变，开启高质量发展新篇章。

    6、完善上市公司合规体系，提质增效

    公司将进一步完善内控体系，加强内控管理，以实施年度内控评价活动为契机，健全内部控制制度、流程，加强日常检查、监督，不断提高规范化运作水平，不断完善公司法人治理结构，全面提升公司治理水平和风险防范能力，推动上市公司合规高效运行。公司落实践行“提质增效重回报行动”，以良好的经营业绩、完善的治理架构，持续提升公司的长远投资价值和发展潜力。

    (四)可能面对的风险

    1、市场风险

    当前宏观经济环境依然面临不确定性，商业地产市场需求与租金水平的波动可能影响公司租赁业务的稳定收益。同时，公司新布局的半导体等硬科技领域具有技术迭代迅速、行业周期波动等特点，市场需求、竞争格局及技术路线的变化可能对投资项目的回报与业务拓展带来不确定性。

    2、政策风险

    公司存量房产的改造与盘活仍依赖地方规划、建设等审批政策的连续性。此外，半导体等重点产业的发展方向与国家产业政策导向密切相关，相关政策的调整可能影响公司战略转型的推进节奏与长期布局。

    3、投资风险

    公司在新领域的投资过程中可能存在对市场环境、行业政策、技术水平等认知不足的风险。新行业的成长及发展周期一般较长，在技术研发、工艺完善和市场开拓方面需要进行大规模投资，未来可能面临产品市场增长不确定、产品研发及投产不达预期、市场竞争加剧及政策变化导致经营未达预期的风险。

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