山东药玻（600529）2025年年报简析：净利润同比下降26.87%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山东药玻（600529）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入44.74亿元，同比下降8.78%，归母净利润6.9亿元，同比下降26.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.22亿元，同比下降9.59%，第四季度归母净利润1.47亿元，同比下降33.87%。本报告期山东药玻公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达130.03%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.62亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率33.31%，同比增0.48%，净利率15.41%，同比减19.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.24亿元，三费占营收比7.24%，同比增15.51%，每股净资产12.5元，同比增3.58%，每股经营性现金流0.87元，同比减50.48%，每股收益1.04元，同比减26.76%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.29%，资本回报率一般。去年的净利率为15.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.38%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为6.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.5%/17.3%/12%，净经营利润分别为7.76亿/9.43亿/6.9亿元，净经营资产分别为50.11亿/54.42亿/57.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.3/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.14亿/14.8亿/19.83亿元，营收分别为47.71亿/49.05亿/44.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达130.03%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9.17亿元，每股收益均值在1.38元。

持有山东药玻最多的基金为永赢中证全指医疗器械ETF，目前规模为36.77亿元，最新净值0.4988（3月6日），较上一交易日上涨2.02%，近一年下跌0.99%。该基金现任基金经理为储可凡。

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