金海通（603061）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期金海通（603061）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.98亿元，同比上升71.68%，归母净利润1.77亿元，同比上升124.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.17亿元，同比上升44.06%，第四季度归母净利润5154.4万元，同比上升53.62%。本报告期金海通应收账款上升，应收账款同比增幅达52.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.91亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率52.21%，同比增10.0%，净利率25.28%，同比增31.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计8775.88万元，三费占营收比12.57%，同比减13.23%，每股净资产26.9元，同比增22.64%，每股经营性现金流2.13元，同比增116.68%，每股收益3.05元，同比增125.93%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:报告期期末公司未到期理财产品金额增加。
2. 应收票据变动幅度为195.3%,原因:报告期期末未到期应收票据增加。
3. 应收款项变动幅度为52.36%,原因:收入增加。
4. 应收款项融资变动幅度为128.95%,原因:报告期期末未到期票据增加。
5. 其他应收款变动幅度为-47.61%,原因:报告期期末应收保证金等余额减少及减值准备余额增加。
6. 存货变动幅度为40.9%,原因:报告期期末发出商品增加。
7. 合同资产变动幅度为96.59%,原因:报告期期末公司未到期质保金增加。
8. 其他流动资产变动幅度为103.36%,原因:报告期期末增值税借方余额重分类金额增加。
9. 其他权益工具投资变动幅度为100.0%,原因:公司新增权益工具投资。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为150.04%,原因:公司新增金融资产投资。
11. 在建工程变动幅度为95.02%,原因:公司天津智能制造及创新研发中心项目建设。
12. 使用权资产变动幅度为260.13%,原因:新签房屋租赁合同。
13. 递延所得税资产变动幅度为111.29%,原因:新增股份支付和递延收益形成的可抵扣暂时性差异。
14. 其他非流动资产变动幅度为393.53%,原因:报告期期末预付长期资产款项增加。
15. 短期借款变动幅度为-32.7%,原因:归还借款。
16. 应付票据变动幅度为186.29%,原因:报告期期末未到期应付票据金额增加。
17. 应付账款变动幅度为133.52%,原因:报告期期末应付工程款和材料款增加。
18. 应交税费变动幅度为59.13%,原因:报告期期末公司应付企业所得税增加。
19. 其他应付款变动幅度为-65.54%,原因:报告期期末公司2024年员工持股计划解锁回购义务减少。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为177.91%,原因:报告期期末一年内到期的租赁负债增加。
21. 其他流动负债变动幅度为332.55%,原因:报告期期末保证类质量保证按流动性分类。
22. 租赁负债变动幅度为380.71%,原因:新签房屋租赁合同。
23. 预计负债变动幅度为-50.58%,原因:报告期期末保证类质量保证按流动性分类。
24. 递延收益变动幅度为200.11%,原因:获得新的项目型政府补助。
25. 营业收入变动幅度为71.68%,原因:公司所在的半导体封装和测试设备领域需求持续增长，同时公司持续进行技术研发和产品迭代，公司测试分选机产品销量实现较大提升。
26. 营业成本变动幅度为56.17%,原因:营业收入增长导致其相应的成本增加。
27. 管理费用变动幅度为44.97%,原因:股份支付、资产折旧及摊销等费用增加。
28. 财务费用变动幅度为130.2%,原因:汇兑净损失增加。
29. 研发费用变动幅度为43.36%,原因:股份支付及委托研发费用增加。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为116.68%,原因:公司销售商品收到的现金增加。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-986.76%,原因:理财产品现金收支净额减少。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为131.94%,原因:上年同期公司发生股份回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.63%，资本回报率一般。去年的净利率为25.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.1%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.4%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.3%/10.4%/17.8%，净经营利润分别为8479.41万/7848.15万/1.77亿元，净经营资产分别为6.36亿/7.55亿/9.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.3/1.18/0.8，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.53亿/4.79亿/5.58亿元，营收分别为3.47亿/4.07亿/6.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达295.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.01亿元，每股收益均值在6.68元。

持有金海通最多的基金为国寿安保智慧生活股票A，目前规模为21.21亿元，最新净值2.344（3月11日），较上一交易日下跌0.59%，近一年上涨52.42%。该基金现任基金经理为张琦。

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