敏华控股（01999.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期敏华控股（01999.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

回顾期内,全球经济环境仍面对增长压力、地缘政治风险及贸易保护主义升温等挑战,对各行各业构成压力。然而,本集团凭藉灵活的经营策略与稳健的财务管理,于内外销市场均取得稳健表现。回顾期内,本集团录得营业收入约8,044,781千港元,同比下降约3.1%,但凭藉严谨控制成本及良好经营效益,毛利率得以按年上升0.9个百分点至40.4%,净利率亦上升0.5个百分点至14.2%,处于业内领先水平。本公司权益拥有人应占溢利在营业收入轻微下降的情况下,反而按年微升0.6%至约1,145,578千港元,实现稳中向好的发展态势,彰显管理层的卓越经营能力。
      中国市场
      尽管中国宏观经济环境仍面对多重挑战,消费市场复苏步伐缓慢,但本集团内销业务已出现较大改善,销售收入跌幅较去年同期大幅收窄,管理层认为,中国沙发零售市场或已触底。本集团将持续优化产品组合,提升性价比,并加强与经销商的协同;同时,管理层透过调整门店策略,推动门店精细化营运管理,改善销售表现。
      此外,管理层洞察线上零售市场仍有提升空间,我们正加大对线上销售平台的资源投入,拓展电商渠道与社交媒体营销,提升品牌曝光与销售转化效率,进一步巩固在中国市场的竞争优势,并为线上销售带来突破,弥补了部分实体门店受疲弱零售市场的负面影响。
      回顾期内,本集团于中国市场的沙发销售量持平,平均售价略有下调,主要乃线上销售占比提升所致。上半财政年度来自中国市场的收入,按年下跌6%至约4,674,936千港元(不含房地产、商场物业及其他业务收入),环比已有改善,有赖增加资源推动线上销售及加强宣传推广。回顾期内本集团调整门市布局策略,务求提升门店的人流、成交率及营业额。截至二零二五年九月三十日,经销本集团产品的门店总数为7,040间(不包括格调和苏宁门店),较二零二五年三月三十一日净减少门店327间。
      海外市场
      本集团一直致力研发创新,针对尤其以美国为主的海外市场,增加了不同的产品款式及功能,获得客户的充分肯定。于回顾期内,整体行业面对国际贸易壁垒升温,美国关税政策频繁变动带来不确定性,但本集团的海外业务仍展现出强劲韧性,显示本集团产品在全球市场具备强大竞争力。回顾期内,北美市场收入约2,160,622千港元,同比微升0.3%;欧洲及其他海外市场收入约764,520千港元,同比增长约4.3%;HomeGroup也增长2.2%至约379,665千港元。本集团持续优化供应链布局,在全球不同地区均设有生产基地,有利对冲不同关税的影响,提升产品竞争力与交付能力,巩固全球市场份额。

业务展望：

展望未来,本集团将持续推进「智慧家居」战略,深化产品创新与品牌建设,巩固「芝华仕头等舱」于全球市场的领导地位。中国市场方面,将进一步推动「让家升舱」等主题营销,提升市场渗透率。同时投放更多资源于线上业务,提升整体销售能力,深化产品创新与品牌建设,巩固「芝华仕头等舱」于全球市场的领导地位。另一方面,本集团会继续,调整中国门店布局以提升营运效益。
      海外市场方面,虽然全球贸易受到美国关税政策的阴影笼罩,但因为本集团早着先机,在全球多国均设有厂房以完善供应链管理,加上美国联邦储备局重启减息,对当地零售市场起着正面作用。本集团将继续参与全球各项大型展览活动,加强与各客户的紧密联系,以了解当地的需求变化。期间亦会密切关注国际贸易形势,确保为客户提供稳定、优质及物有所值的产品供应。同时,本集团亦正物色海外潜在收购目标,以应对国际贸易环境变化所带来的机会及挑战,期望进一步扩大全球市场的布局与份额,实现业务可持续发展。
      诚如本公司日期为二零二五年十月三十一日的公布(「该公布」)所披露,本集团附属公司锐迈科技股份有限公司(「锐迈科技」)于二零二五年十月三十一日向全国中小企业股份转让系统有限责任公司(「全国股转公司」)提交申请,拟于全国中小企业股份转让系统独立挂牌交易(「新三板挂牌」)。根据上市规则第15项应用指引,本公司已向香港联合交易所有限公司(「联交所」)提交申请,拟透过新三板挂牌方式分拆锐迈科技。联交所已确认本公司可进行上述分拆。锐迈科技主要从事高品质多功能智能家俱组件之设计、制造及销售业务,产品涵盖沙发铁架、智能铁架、电机及其他家俱硬件。本集团相信新三板挂牌将释放锐迈科技的潜在价值,提升资本运作效率,长远可令本集团受惠。新三板挂牌仍须待全国股转公司批准,及本公司将根据上市规则通知股东及潜在投资者与新三板挂牌相关的任何重大进展。有关进一步详情,请参阅该公布。

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