雍禾医疗（02279.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期雍禾医疗（02279.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

作为中国领先的专门从事毛发医疗服务的医疗集团,我们提供涵盖植发、医疗养固、常规养护及其他配套服务的一站式毛发医疗服务。我们一直专注于毛发医疗服务市场,并构建了以‘雍禾医疗’为核心,由专业植发品牌‘雍禾植发’、医疗养固品牌‘史云逊’、女性美学植发品牌‘雍禾发之初’及医学假发品牌‘哈发达’等组成的全产业链品牌矩阵。截至2025年6月30日,我们在全国61个城市拥有63家植发医疗机构,在深圳、上海、广州拥有6家史云逊健发机构,为中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。截至2025年6月30日止六个月(‘报告期’),我们服务消费者总人数达64,845人。
      本集团通过优化门店网络布局与升级自主研发的连锁医疗管理系统‘禾帆’,实现了主营业务在效率提升、质量控制及成本降低方面的精细化管理。同时,借助管理模式的重构以及营销策略的精准化实施,显着提高了集团人效、客户获取转化率和投资回报率。这一系列举措不仅为本集团成功扭转了亏损局面,也为未来长期可持续盈利奠定了坚实的基础。报告期内,本集团的收入为人民币861.6百万元,毛利为人民币550.3百万元,较2024年同期毛利人民币529.4百万元增长3.9%,毛利率为63.9%,较2024年同期毛利率58.8%增长5.1个百分点。
      植发业务
      报告期内,我们的植发业务收入为人民币662.1百万元,占总收入的76.8%。我们始终致力于为客户提供专业且高品质的植发服务,并通过实施‘好医生’多层级服务体系来增强‘雍禾植发’品牌的市场影响力。此外,我们将美学设计元素融入至‘好医生’体系中,以满足日益增长的女性客户对于美学导向型植发解决方案的需求。这种策略不仅提升了顾客满意度,也进一步巩固了我们在毛发健康管理领域的领先地位。报告期内,接受我们植发手术的消费者人数为33,504人,其中,女性植发消费者增长显着。
      医疗养固业务
      报告期内,我们的医疗养固业务收入为人民币187.9百万元,占总收入21.8%。作为中国医疗养固服务行业的先行者,我们已经在每个植发医疗机构中以‘店中店’的模式设立了‘史云逊医学健发中心’,为消费者提供专业的诊疗服务和定制化的治疗服务。为进一步优化资源配置与服务价值,我们战略性升级产品结构,推动养固业务向高价值医疗级套餐转型,提升资源利用效率与服务附加值。
      业务进展
      提质增效彰显运营能力
      本集团持续推动供应链协同及全环节医疗服务流程优化,显着提升运营效率与医疗服务质量。通过技术迭代、耗材升级及流程精益,显着降低单台手术资源消耗。依托智能化数据平台实现客户全周期管理,结合精准营销策略提升服务效能。通过管理工具和服务系统的改进,优化人力资源配置并延伸服务覆盖半径,有效强化成本管控能力。
      面对日益增长的女性毛发健康需求,集团聚焦女性市场,设立独立诊疗科室并推出专项技术服务,客户满意度显着提升。通过VIP服务体系与会员生态建设,增强私域客户黏性及复购表现。持续优化术后护理方案,缩短康复周期;完善专属健康管理师机制,实现治疗全程跟进。这些前瞻性的战略举措,彰显了集团卓越的经营韧性和适应性,进一步巩固了我们在毛发医疗领域的竞争力与领导地位。
      强医固本坚守医疗本质
      集团始终致力于推动毛发医疗服务的高质量发展。报告期内,我们通过以下措施夯实专业医疗人才体系,提升服务质量,并确保业务可持续发展:
      1.系统化人才培养:新入职医生需完成覆盖10个模块及43门课程的标准化培训,并通过严格的质量考核后方可上岗,确保医疗服务的一致性和安全性。
      2.构建全维度诊疗技能培训体系:涵盖美学设计能力认证,强化一线人员的专业培训,采用线上线下协同机制,全面提升服务水平。
      3.实施植发医生分级诊疗体系:将植发医生分级体系细化至24项手术质量评分维度,建立每日动态考核与专项培训机制,持续提升医生的技术水平和手术质量。
      4.加强术后管理和全周期服务:从专业能力到客户体验进行全面优化,提供全方位的毛发健康服务,进一步增强医疗服务的核心竞争力。
      集团始终秉持开放的态度,积极与毛发行业上下游优秀医药企业合作,深化在脱发防治及植发领域的合作维度,共促毛发医疗产业的革新升级。我们充分利用自身独有的医疗定位与专业优势,汇聚合作方的先进技术、市场渠道及品牌效应,重塑行业竞争格局,全方位满足消费者的多元化需求,同时提供更卓越、安全及个性化的毛发健康解决方案。此外,我们持续巩固与多家知名医学院校及三甲医院的合作纽带,通过多元化的学术研讨与联合科研项目,合力驱动毛发医疗领域的发展。
      全链协同精进营销策略
      为了适应市场的变化和消费者需求的升级,本集团进一步推进精细化营销策略,强化私域生态建设与智能化工具应用,驱动从线索获取至客户转化的全流程效能提升。通过客户分层管理及会员权益优化,显着提升用户黏性与转化效能;依托AI检测技术构建标准化服务流程,保障专业服务品质。同步升级CRM系统,实现合规化客户触达与顾问式服务能力提升,夯实全链路运营基础。
      在媒体资源调整方面,公司持续优化投放结构,深化品牌-内容-流量协同机制,通过核心内容平台深化人群模型共建,推动高意向人群精准转化。通过分层获客模型精准识别用户需求,平衡线索质量与成本控制。同时强化历史线索唤醒机制,提升公私域联动效能,提升沉淀资源的复用率与业绩产出能力。
      同时,公司构建全域KOS矩阵覆盖用户决策全周期,以深度内容建立专业信任壁垒。推行分层运营策略:一线城市聚焦高端医生IP塑造品牌高度,下沉市场强化地域化信任建设。将医疗专业能力转化为品牌核心价值,推动行业竞争维度升级。面对获客成本上行与决策周期延长等挑战,本集团动态倾斜高转化渠道资源,创新打造‘链路综合体’模式:前端布局多元触点降低决策门槛,后端通过数字化工具提升转化效率;同时战略攻坚女性与异地诊市场,实现结构性成本优化,提升营销体系韧性与持续转化能力。
      科技驱动加速数字化转型
      报告期内,集团坚定推进‘数字化、智能化’战略,聚焦以人工智能技术为核心的系统性建设,持续提升经营管理效率与客户服务体验。在构建消费者智能就医体系方面,公司以‘数据-知识-决策’闭环为目标,推进AI与业务场景深度融合,推动管理体系与服务模式全面升级。
      公司自主研发的连锁医疗管理系统‘禾帆’持续优化,在集成AI知识库引擎方面取得关键性突破,已广泛应用于用户标签、意向识别等核心流程,显着提升了业务链路的识别效率与人均产能。同时,构建‘一物一码’物料溯源体系,提升服务可追溯性,强化医疗安全使命感,以技术赋能医患信任构建;并上线移动端门店业务系统,实现任务闭环管理与业务高效协同,有效提升了终端运营响应能力与组织执行效率。
      在诊疗智能化方面,新一代头皮检测设备加快推广应用,提升用户检测准确度;同步推进图像识别与医疗大模型结合的智能头皮识别技术,打造可视化诊疗体系,推动毛发诊疗朝向精准医疗方向发展,并获得积极市场反馈。
      在用户价值运营方面,集团基于私域生态完善会员成长体系,通过权益设计与转介绍机制协同,驱动到店转化与复购率提升。此外,升级智能质检防护机制,建立覆盖数据全生命周期的动态监控体系。通过人工智能技术强化敏感信息识别与防护能力,切实保障企业及客户数据安全。

业务展望：

毛发医疗服务市场正处于高速发展时期,存在着巨大的未获满足的市场需求及庞大的增长潜力。据弗若斯特沙利文联合头豹研究院发布的《2024年中国毛发健康服务行业研究》报告显示,中国毛发健康市场近年持续增长,从2020年的人民币582.9亿元增至2023年的人民币795.5亿元,预计到2028年将达到人民币1,165.4亿元。2025年上半年,接受我们植发服务的消费者为33,504人,较上年同期增长14.5%。我们预测,有脱发治疗和养护需求的消费者将持续增长。通过打造一站式毛发医疗服务平台,凭藉有利的行业前景、本集团的市场领导地位及已经建立的品牌知名度,我们相信能够把握该高速发展市场的重大机遇,亦将实现良性循环的持续增长。
      精进运营蓄力业务增长势能
      为进一步推动植发业务与医疗养固业务的协同发展,实现核心业务的高效增长,我们已顺利完成院部网络布局的优化升级。接下来,我们将着力于提升现有成熟院部的单店增长能力,以增强市场占有率和业务规模。
      在确保卓越服务质量和优质用户体验的前提下,我们将不断优化现有院部的成本结构,加速多科室及适当规模院部的精细化运营布局,从而提升整体业务效能。我们将继续稳固高线城市及成熟院部在其所在地区的领先地位和连锁品牌效应,并适时在低线城市进行轻资产小店的布局,以进一步扩大市场份额。
      针对女性毛发消费市场的迅速增长,我们将进一步优化女性科室建设,提升女性美学设计和不剃发手术的渗透率,以满足这一细分市场的独特需求。通过提供更加个性化和定制化的服务,巩固我们在各细分市场的竞争优势。
      为了更好地触达早期脱发人群并提前干预,我们将推出针对脱发初期、轻度脱发以及不适合植发的年轻客户的医疗养护产品。此举不仅能够显着缩短治疗周期,还能大幅提升客户就诊和治疗体验,进一步增强品牌的影响力和市场竞争力,扩大获客渠道,提高客户满意度和忠诚度。
      此外,我们将持续优化薪酬体系、绩效考核体系和内部发展体系,以吸引更多行业内外的杰出人才,激发员工的积极性和工作效率。通过加快识别和重用优秀人才,促进通用技能融合和多岗位人员复用,我们将进一步推动管理结构的扁平化,提升沟通和执行效率。这些举措将为业务的可持续增长提供坚实的人才和组织支持。
      夯实中枢功能构建生态闭环
      随着行业不断进步和消费者期望逐渐提升,我们将不断提升服务水平以满足市场多样化的需求,用更加优质的医疗服务提高消费者信任感、满意度和忠诚度,从而促进口碑传播和持续的业务增长。为构建毛发医疗健康生态闭环,我们将落实以下战略:
      首先,我们将持续强化互联网医院中枢功能,构建全场景在线诊疗矩阵。通过整合智能问诊、云端检测及数字化服务模块,实现用户全周期健康管理闭环。依托动态标签体系开展精准运营,优化高价值用户转化路径。同步推进AI诊疗赋能,提升方案匹配精准度与采纳效率,持续降低用户决策成本。
      其次,集团推进销售流程的线上化融合,打通私域商城、互联网医院与核心CRM系统的订单协同机制,实现线上产品订购与线下服务履约的闭环管理。同时通过智能销售工具赋能,基于用户治疗阶段自动推送个性化服务方案,有效延伸客户生命周期价值。
      在产品体系方面,集团建立覆盖居家自测至门诊深检的三级产品体系,满足多元化脱发管理需求;并延展居家及轻医疗解决方案的服务链,引导用户向高黏性长周期医疗服务路径迁移。此外,升级毛发健康会员系统,通过医疗积分权益、定制健康内容等方式增强客户黏性,优化私域与线下门诊的服务协同,进一步提升线下服务转化水平与客户体验。
      坚持科技导向强化AI赋能
      坚持科技导向运营使我们获得有别于其他毛发医疗服务提供商的独特优势,使我们能够不断改善消费者体验、加强消费者忠诚度,确保我们在竞争激烈的市场环境中保持领先地位,并为我们的未来增长持续提供动力。未来集团将通过以下举措,持续推动人工智能(AI)技术在毛发诊疗场景中的融合与应用,围绕‘智能诊疗体系’进一步夯实基础能力建设,推动诊疗流程的全面升级与就医体验的持续优化:
      –持续深化人工智能技术在医疗场景的融合应用,构建以智能诊疗体系为核心的技术生态。通过升级AI医疗模型,提升毛发诊疗全流程的精准化与专业化水平,优化患者就医体验及健康管理方案。
      –集团将强化私域生态的智能化服务能力,将AI技术深度融入客户运营链路,提升服务响应效率与个性化水平。同时推进智能硬件应用落地,通过创新设备实现医疗档案的数字化管理,为精准诊疗提供技术支撑。
      –此外,集团将持续推进智能质检体系的建设,依托AI技术实现对诊疗过程中的质控管理与风险防范,涵盖质检、流程监控及异常预警等功能,打造覆盖全业务链条的动态质检能力体系。同时,通过持续优化质检规则模型,增强系统适应性与前瞻性,有效保障企业在多变经营环境下的运营合规性与稳定性。

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