宝武镁业（002182）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宝武镁业（002182）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业产能和原镁价格

    2025年上半年中国原镁产量约为47.68万吨，同比下降约2.19%。2025年上半年中国共出口各类镁产品约22.15万吨，同比减少6.18%。上半年镁价整体在15,000-17,000元/吨（含税）区间波动，镁铝比降至0.8-0.9的历史低位，镁材料性价比凸显，有利于下游应用拓展。

    （二）行业政策和技术发展

    1、工业和信息化部等五部门组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》将于2025年9月1日实施，新国标明确电动自行车使用塑料的总质量不应超过整车质量的5.5%，锂电池车型整车质量上限55公斤，铅酸蓄电池车型整车质量上限63公斤，“限塑”与“限重”两手抓，为镁材料在电动两轮车领域的应用带来了广阔的前景。

    因镁具有极致轻量化、电磁屏蔽、振动阻尼等显著优势，爱玛、雅迪、小牛等电动车龙头企业已部分使用镁合金电动车轮毂、车架等部件，车身减重、续航提升及减震避震效果明显，必然大量采用镁合金进行替代，集中放量应用将摊薄生产成本，形成对铝合金的成本优势，从而进一步推动镁应用的增长。

    自2024年新国标发布以来，电动车产业链上下游企业均已迅速采取行动，积极启动镁合金替代塑料件的工作。预计在“十五五”期间，镁在电动两轮车的用量将持续快速提升。

    2、半固态镁合金注射成型技术开发和推广应用，为大型一体化镁合金成型部件的发展开辟了新的技术路线。

    3、2025年4月23日，赛力斯智能安全发布会在上海车展召开，作为其中的重要组成部分——面向量产的全球最大一体化压铸镁合金后车体正式发布。

    该成果由赛力斯联合重庆大学、宝武镁业、北京科技大学共同研发，并在赛力斯超级工厂成功举办了“赛力斯超大一体压铸镁合金后车体暨白车身试制全球首发下线仪式”。赛力斯超大一体压铸镁合金后车体白车身的试制成功，标志着镁合金后车体正式从零部件走向了整车、由实验室走向了量产应用。

    （三）报告期内公司的主要业务

    作为全球轻金属材料领域的领军者，宝武镁业拥有完整的产品研发与制造能力，镁、锶等主要产品的市场份额全球领先。近年来，公司凭借原材料领域的深厚积累，积极向下游轻量化零部件领域拓展，形成了“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链以及“高性能铝合金-铝挤压加工”特色产品系。

    公司业务包含镁材料业务、镁制品业务、铝制品业务、矿产品业务、建筑模板业务。公司主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶等。

    1、镁材料业务

    公司按靠近矿山的原则建立生产镁合金的公司，建立了从“矿山开采-原镁冶炼-镁合金生产”的完整产业链，既能保证原材料的供应，又能有效降低生产成本。公司采用竖罐炼镁工艺，该工艺优势显著，具体表现为单罐产量增加、生产周期缩短、生产效率提升、还原罐使用寿命延长以及机械化程度提高等。随着炼镁技术的持续改进和新投产线逐步爬坡达产，可以有效实现节能降耗、成本降低与质量稳定的目标。

    （1）国内市场业务

    报告期内，公司围绕汽车行业轻量化进程重点布局，进一步推进镁合金材料在车联网和新能源动力系统的应用，推动汽车行业镁合金需求稳步增长；顺应电动两轮行业“限塑令”要求，紧抓电动两轮行业镁合金铸件大规模应用的战略窗口期，大幅提升镁合金销量；持续加大研发投入，推广高性能自研合金，实现高性能镁合金在无人机行业投入量产，为产业链延伸提供坚实的技术支撑。

    （2）国际市场业务

    报告期内，公司积极应对全球化竞争格局，将海外市场拓展视为实现可持续发展的重要战略方向。我们凭借领先的镁、铝轻量化材料研发与生产能力，绿色低碳的产品理念，深度融入全球汽车、航空航天及电子消费品产业链，与国际知名客户建立了稳固的合作关系。通过优化海外销售网络、提升本地化服务能力，以及密切关注“一带一路”等倡议带来的市场机遇，公司海外业务规模与市场份额均实现稳步增长。未来，我们将继续深化国际化布局，通过高品质的产品与解决方案满足全球客户日益增长的需求，不断提升宝武镁业在国际市场的品牌影响力与核心竞争力，为公司的长期发展及成为全球镁产业引领者愿景注入强劲动力。

    2、镁制品业务

    近年来，公司集中优势资源，积极拓展驱动电机、仪表台横梁、显示屏支架、座椅骨架等中大型镁铸件业务领域，在行业热点“驱动电机“领域，公司已与采埃孚、吉利星驱、吉利威睿、汇川动力、金康动力等重要客户建立紧密合作，共同开展镁合金动力铸件的开发工作，致力于在该领域取得更大的突破与发展。同时，围绕”车身一体化“前沿应用，与赛力斯问界建立战略合作关系，后舱、尾门内板已实现装车路试，引发行业高度关注，当下与吉利、长安等车企紧密沟通，发挥行业先发优势，推动全行业材质转型；

    在汽车板块稳步推进的基础下，成立针对“低空经济”、“人形机器人”、“电动自行车”题材的专项工作小组，有序开展市场调研、开发可研工作，与多家头部企业已建立正式沟通渠道，为后续项目定点落地搭建基础；

    公司通过持续的研发投入和技术创新，突破一系列关键技术瓶颈，开发出多种高性能镁合金材料和先进的压铸工艺，实现了镁合金零部件在汽车、航空航天、3C电子等领域的广泛应用。同时，公司还积极推动产业升级，建立了完善的镁合金零部件产业化生产基地，实现了从原材料研发、零部件生产到产品应用的全产业链布局，为行业的高质量发展提供了可借鉴的模式和经验。

    3、铝制品业务

    公司铝制品领域主要是挤压产品，有高性能汽车用微通道扁管、储能系统口琴管、汽车空调冷凝器、蒸发器热交换膨胀阀毛坯、汽车车身前后防撞梁、吸能盒、门槛梁等。

    2025年上半年公司铝挤压产品销量实现同比增长36.8%，车身门槛梁、阀体、大扁管的市场开发取得重大进展。在底盘锻造类产品领域，公司在材料开发、技术研发、质量管控、成本控制等方面得到客户全方面认可，成为各大主机厂的主要供应商，产品销量逐步提高，市占率也相应提高，在锻造类产品细分领域处于领先地位。

    报告期内，公司轻量化铝合金车身型材的销量也有增长，其中多腔复杂型门槛梁取得了多家新能源车厂的认可及项目定点，阀体类活塞类产品也取得了全球知名用户的认可和定点。

    公司在铝制品业务上持续提升技术创新能力，上半年在单体模具、高耐腐、高强度合金与技术中心一起做了大量实验，取得一定进展。在研发和技术创新方面，不断整合资源，加大投入，提升水平，为生产经营提供技术保障。

    4、矿产品业务

    公司子公司巢湖宝镁拥有白云岩矿资源储量0.9亿吨，处于开采运营状态；公司子公司五台宝镁拥有白云岩矿资源储量5.8亿吨、公司参股公司安徽宝镁持有白云岩矿资源储量13亿吨，尚未建成投产。

    公司子公司甘肃宝镁下属甘肃矿业拥有石英岩矿保有资源储量295万吨，硅石项目已完成矿山收购，中梁子矿区已取得采矿权证，目前正在积极办理其他合规手续，预计2025年四季度可实现开采，将有效降低硅铁生产成本。充足的矿产资源可以充分保障公司在原镁及镁合金生产中的原材料供应稳定性，为公司全镁产业链发展奠定基础。

    5、建筑模板业务

    镁合金建筑模板具备质量轻、表面脱模效果好以及显著的成本优势。公司具备规模化生产镁合金建筑模板的能力，目前已实现镁铝建筑模板各占50%的比例搭配推广应用。镁建筑模板的应用，得到了客户一致好评，特别是得到一线操作工人的认可；2025年上半年还实现了镁合金模板出口销售，逐步开发东南亚市场。

    2025年上半年公司实现营业收入435,188.72万元，与去年同期相比增长6.78%，归属于上市公司股东的净利润6,412.42万元，与去年同期相比下降46.47%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,294.89万元，与去年同期相比下降48.77%。主要受镁价下行影响，镁合金毛利率下降，公司业绩同比下降。

    二、核心竞争力分析

    （一）资源储备与完整产业链优势

    公司在资源储备方面具备得天独厚的优势，拥有极为丰富的白云石和石英石矿产资源，为公司规模提升和未来发展提供了稳定的原材料保障体系。公司子公司巢湖宝镁拥有白云岩矿资源储量0.9亿吨，公司子公司五台宝镁拥有白云岩矿资源储量5.8亿吨，公司参股公司安徽宝镁持有白云岩矿资源储量13亿吨，公司子公司甘肃宝镁下属甘肃矿业拥有石英岩矿保有资源储量295万吨。充足的矿产资源可以充分保障公司在原镁及镁合金生产中的原材料供应稳定性，为公司全镁产业链发展奠定基础。

    在产业链构建上，公司打造了“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”的一体化全镁产业链，完整的产业链布局赋予公司诸多优势。在成本控制方面，通过内部各环节的协同运作，减少了中间交易成本，从源头降低了生产成本，增强了产品的价格竞争力。在产品质量把控上，全产业链模式使得公司能够对产品生产的每一个环节进行严格监控，从原材料的筛选到最终产品的成型，确保每一个阶段都符合高质量标准，从而提升产品的整体质量和稳定性。而且，完整的产业链有利于公司快速响应市场需求，公司能够迅速在内部各环节进行协调和调整，高效组织生产，及时满足客户需求，进一步巩固市场地位。

    （二）合理布局优势

    宝武镁业始终秉持以资源和市场为导向的战略规划理念，在全国多个地区精心布局项目，构建起全方位、多层次的产业布局体系。

    在原镁供应基地方面，公司拥有三大原镁供应基地，分别是山西五台宝镁、安徽巢湖宝镁和安徽宝镁。这种区域化的布局充分考虑了资源分布和市场辐射范围。山西五台宝镁凭借当地丰富的矿产资源优势，能够高效生产原镁，主要面向中西部客户以及承担出口业务，其地理位置使其在运输成本上具有优势，便于将产品快速送达目标市场。巢湖宝镁和安徽宝镁则主要针对长三角和中部地区客户，长三角地区作为我国经济最发达的区域之一，对镁合金等材料的需求旺盛，巢湖宝镁和安徽宝镁能够快速响应，及时满足当地及周边地区客户的需求，通过近距离的服务，提高客户满意度和市场份额。

    在镁合金供应基地方面，形成了四大供应基地格局。巢湖宝镁和安徽宝镁立足长三角和中部市场，充分利用当地的产业集聚效应和完善的供应链体系，与周边的汽车制造、电子电器等行业的企业紧密合作，为其提供优质的镁合金产品。山西五台宝镁在满足中西部市场需求的同时，借助自身的生产能力和质量优势，积极拓展海外市场，提升公司产品的国际知名度和市场占有率。广东惠州宝镁则专注于珠三角市场，珠三角地区制造业发达，尤其是在消费电子、高端装备制造等领域，对镁合金材料的需求呈现多样化和高端化的特点，惠州宝镁能够根据当地市场需求，灵活调整产品结构和生产工艺，为客户提供定制化的镁合金解决方案。

    在镁合金深加工产品布局上，公司近年来通过一系列战略收购举措，进一步完善了国内布局。先后收购博奥镁铝、天津六合，使得公司在全国范围内的市场覆盖更加全面。目前，巢湖宝镁、巢湖精密、安徽宝镁负责长三角与中部市场，这些地区制造业基础雄厚，对镁合金深加工产品的需求持续增长，公司通过本地化的生产和服务，能够更好地贴近客户，深入了解市场需求，提供个性化的产品和解决方案。博奥镁铝负责西南市场，西南地区作为我国重要的制造业基地之一，尤其是在汽车、摩托车等产业发展迅速，博奥镁铝凭借其在当地积累的市场资源和技术优势，能够快速响应西南地区客户的需求，拓展公司在该区域的市场份额。荆州精密负责华中市场，利用其地理位置优势，辐射周边地区，为当地及周边的企业提供优质的镁合金深加工产品。天津六合负责北方市场，北方地区在航空航天、机械制造等领域具有重要地位，天津六合通过与当地企业的合作，将公司的产品应用于更广泛的领域，提升公司产品在北方市场的影响力。通过这种合理的布局，宝武镁业能够精准对接不同区域市场的需求，实现资源的优化配置，提升整体运营效率和市场竞争力。

    （三）技术、品质创新优势

    1、企业荣誉彰显实力

    宝武镁业是工业和信息化部认定的制造业单项冠军企业，这一荣誉充分肯定了公司在镁合金及镁铝变形合金领域的卓越成就。公司旗下子公司巢湖宝镁、博奥镁铝和五台宝镁入选国家级专精特新“小巨人”企业名单，惠州宝镁、南京精密和扬州瑞斯乐入选省级专精特新“小巨人”企业名单。国家级、省级专精特新“小巨人”企业代表着在细分市场领域内专注深耕、创新能力突出、市场占有率高、掌握关键核心技术且质量效益优良的企业。这些荣誉的获得，不仅是对宝武镁业过往努力和成就的认可，更为公司未来的发展增添了强大的品牌背书和市场竞争力，吸引更多优质客户和合作伙伴，助力公司在技术研发和市场拓展方面取得更大突破。

    2、创新平台搭建与产学研合作

    公司高度重视研发创新和技术积累，持续加大创新平台建设投入，先后组建了“江苏省镁合金材料工程技术研究中心”“江苏省苛刻环境用先进结构功能一体化金属材料工程研究中心”“江苏省轻金属合金研究重点实验室”“企业技术中心”“上海市新材料中试试点示范基地”等多个创新研发平台。这些平台汇聚了大量专业的研发人才和先进的研发设备，为公司开展前沿技术研究和产品创新提供了坚实的硬件基础和人才保障。同时，公司设立了“江苏省企业研究生工作站”“南京市博士后创新实践基地”“江苏省博士后创新实践基地”“院士专家工作站”等平台，吸引了众多高校和科研机构的高端人才加入，为公司带来了新的技术理念和创新思路。

    公司积极开展产学研合作，与上海交通大学、重庆大学、郑州大学等多家国内知名科研院校合作成立联合研究中心。通过这种产学研深度融合的模式，充分整合各方优势资源。高校和科研机构在基础研究和前沿技术探索方面具有深厚的学术积淀和科研实力，能够为公司提供前瞻性的技术研究成果和理论支持。而公司作为市场主体，对市场需求有着敏锐的洞察力和丰富的生产实践经验，能够将科研成果快速转化为实际生产力，实现技术创新与市场需求的有效对接。

    3、自主研发技术成果斐然

    公司始终将技术创新和新产品开发作为核心发展战略，持续加大在新技术、新产品研发方面的投入力度。经过多年的不懈努力和技术积累，公司取得了丰硕的自主研发成果。

    在生产设备方面，公司自主开发了全套镁还原设备和镁合金生产加工设备，这些设备在性能和效率上均处于行业领先水平。在生产技术方面，公司自主研发了大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术等一系列关键技术。大罐竖罐镁冶炼技术相比传统冶炼技术，具有更高的生产效率、更低的能耗和更环保的生产过程。镁合金熔炼净化技术能够有效去除镁合金中的杂质，提高镁合金的纯度和质量稳定性，使得公司生产的镁合金产品在性能上更加优越，能够满足高端客户对产品质量的严格要求。镁合金成型技术则涵盖了多种先进的成型工艺，如高压铸造、半固态注射成型、挤压成型等，公司能够根据不同客户的需求和产品特点，选择最合适的成型工艺，生产出高精度、高质量的镁合金产品。

    4、创新技术获奖与行业标准制定

    公司在技术创新方面的卓越表现获得了行业的高度认可，多项创新技术荣获国际镁科学技术奖等重要奖项。“大罐炼镁新技术”凭借其高效、环保的优势，推动镁合金产业绿色发展，获得国际镁科学技术奖“研发创新奖”。“三合一镁合金电驱壳体”为新能源汽车提供更安全高效的材料选择，荣获“年度创新产品奖”。此外，“新能源汽车镁合金后座框”“阻燃镁合金电池箱体加工技术”“大型镁合金铸造模具设计”等技术分别在减轻车身重量、提高电池箱体安全性能、提高镁合金产品生产效率等方面取得突破，也获得了国际镁科学技术相关奖项。这些奖项的获得，进一步提升了公司在行业内的知名度和影响力，彰显了公司在技术创新方面的领先地位。

    公司积极参与行业标准制定，在镁行业标准化建设中发挥着重要作用。公司参与“镁及镁合金热挤压棒材GB/T5155-2022”等标准制定，参与了ISO3116:2019《变形镁及镁合金》国际标准、“航空航天用高强镁合金锻件规范”镁合金行业军用标准的制定。国家标准“镁及镁合金冶炼安全生产规范”“原生镁锭”获有色金属标准化技术委员会办颁发的“技术标准优秀奖”。通过参与行业标准制定，公司能够将自身的技术优势和实践经验融入到标准中，引领行业发展方向，同时也进一步巩固了公司在业内的领军地位。在知识产权方面，公司拥有多项专利，其中2025年新增授权专利27项。这些专利涵盖了公司在生产技术、产品设计、设备研发等多个方面的创新成果，为公司的技术创新和产品研发提供了法律保护，增强了公司的核心竞争力。

    （四）客户和品牌优势与新质生产力

    1、行业龙头地位与市场份额领先

    公司作为全球镁行业的龙头企业，在生产规模和市场份额方面展现出强大的实力。公司镁合金产销量连续多年保持全球领先。这一领先地位的取得，得益于公司在资源储备、产业链布局、技术创新等方面的综合优势。大规模的生产能力使得公司能够满足全球不同客户的多样化需求，通过规模效应降低生产成本，提高产品的价格竞争力。同时，多年来在市场上积累的良好口碑和品牌形象，吸引了众多国内外优质客户，进一步巩固了公司在全球镁合金市场的领先地位。

    2、技术秀活动展示综合实力

    公司在吉利汽车、赛力斯等举办了轻量化技术秀活动。在活动中，公司展示了高压铸造部件、半固态注射成型部件、镁合金挤压成型部件、铝合金底盘部件总成、钢制辊压零件总成等多材料、多工艺的综合解决方案。这些展示的产品和技术充分体现了公司在汽车轻量化领域的深厚技术积累和创新能力。通过参与这些活动，公司能够与汽车行业的龙头企业深入交流，了解汽车制造商对轻量化材料和技术的最新需求，进一步优化自身的产品和技术方案。同时，也向汽车行业及市场展示了公司的综合实力和技术优势，提升了公司在汽车轻量化领域的知名度和影响力，为公司拓展汽车行业客户资源、扩大市场份额奠定了良好基础。

    3、以创新推动产业升级

    新质生产力的核心是以“科技创新”为驱动，通过绿色低碳技术的不断迭代，推动产业实现质的飞跃。公司深刻把握这一发展趋势，积极以高效化培育新质生产力。在新兴应用场景拓展方面，公司加速推进镁合金在商业航天、低空经济、氢能储运等领域的应用验证。在商业航天领域，镁合金具有密度低、强度高的特点，能够有效减轻航天器的重量，提高发射效率和性能，公司通过与航天科研机构和企业合作，开展镁合金在航天器结构件、零部件等方面的应用研究，目前已取得阶段性成果。在低空经济领域，随着无人机、轻型飞机等产业的快速发展，对轻量化材料的需求日益增长，公司凭借在镁合金材料方面的技术优势，开发出适合低空飞行器使用的镁合金产品，为该领域的发展提供材料支持。在氢能储运方面，公司在镁基固态储氢技术上的研发突破，为氢能的安全、高效储运提供了新的解决方案，有望推动氢能产业的快速发展。通过这些新兴应用场景的拓展，公司将镁产业从传统领域向战略性新兴产业延伸，开辟新的市场赛道，提升公司的核心竞争力。

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