泰禾股份（301665）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但应收账款风险突出

近期泰禾股份（301665）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

泰禾股份（301665）2025年前三季度实现营业总收入38.9亿元，同比增长28.69%；归母净利润达3.67亿元，同比上升120.56%；扣非净利润为3.62亿元，同比增长123.30%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为14.77亿元，同比增长38.89%；第三季度归母净利润为1.85亿元，同比上升204.65%；扣非净利润为1.81亿元，同比增长195.4%。

盈利能力方面，公司本期毛利率为28.26%，较去年同期增长36.13个百分点；净利率为12.43%，同比提升106.13个百分点。每股收益为0.85元，同比增长107.32%；每股净资产为7.8元；每股经营性现金流为0.91元。

成本与费用控制

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为3.69亿元，三费合计占营业收入比例为9.50%，较上年同期微增0.08个百分点，显示期间费用控制总体稳定。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.65亿元，应收账款为10.12亿元，有息负债为15.11亿元。财报分析指出，当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达380.65%，表明回款压力较大，资产质量存在一定隐患。

此外，货币资金与流动负债的比值为55.62%，反映短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为23.93%，债务负担处于一定水平，需关注后续偿债资金安排。

投资回报与商业模式

公司上年度ROIC为7.86%，资本回报率一般。历史上市以来中位数ROIC为14.9%，整体投资回报较好，但2024年回报处于较低水平。公司业绩增长主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及是否存在刚性资金需求压力。

综上，泰禾股份在2025年前三季度实现了显著的营收与利润双增长，盈利能力明显改善，但应收账款高企、现金流匹配不足及债务结构等问题仍需引起重视。

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