惠通科技（301601）三季报营收利润双降，费用压力加剧现金流承压

近期惠通科技（301601）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

惠通科技（301601）发布2025年三季报，数据显示公司整体经营表现疲软。截至报告期末，营业总收入为3.61亿元，同比下降28.9%；归母净利润为2245.73万元，同比下降74.67%；扣非净利润为2025.12万元，同比下降76.58%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入8350.67万元，同比上升30.8%；归母净利润为608.44万元，同比上升5.25%；但扣非净利润为484.84万元，同比下降8.84%，显示核心盈利能力仍在弱化。

盈利能力分析

公司毛利率为32.87%，同比提升9.91%，表明产品或服务的直接盈利能力有所增强。然而净利率为6.15%，同比减少64.41%，显著下滑，反映出在运营及期间费用压力下，最终盈利水平大幅压缩。

每股收益为0.16元，同比减少80.46%；每股净资产为9.03元，同比增长5.65%，显示尽管股东权益相对稳定，但盈利贡献能力明显减弱。

费用与运营效率

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达16.82%，较去年同期的8.40%上升100.24%，费用负担显著加重，成为侵蚀利润的重要因素。

现金流与资产质量

每股经营性现金流为-0.21元，同比减少110.9%，远低于上年同期的1.94元，反映主营业务现金回笼能力严重恶化。

应收账款为2.49亿元，较2024年同期的1.05亿元增长137.02%，占利润比重高达231.25%，存在较大回款风险。货币资金为3.32亿元，较上年同期的4.44亿元下降25.10%。

有息负债为2.31亿元，较上年同期的3.53亿元下降34.66%，债务压力有所缓解。

投资与偿债能力评价

根据财报分析工具，公司去年ROIC为8.55%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为13.72%，整体投资回报尚可。现金资产状况被评估为“非常健康”，具备一定抗风险能力。

但经营模式依赖资本开支驱动，需关注其资本支出项目的效益与可持续性。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为16.37%，流动性压力值得关注。
• 应收账款增速远超收入与利润增长，回款周期延长可能带来坏账风险。

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