嘉化能源（600273）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期嘉化能源（600273）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主要制造和销售脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）等系列产品，子公司经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研发、系统集成开发等、港口码头装卸、仓储等业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

    经营模式：

    公司是中国化工新材料（嘉兴）园区的核心企业，在园区建立了以化工新材料为主导，辐射区内主要企业相关产业链，形成了上下游互利互补的循环经济运营模式。公司通过热电联产装置生产蒸汽和电力，用于园区供热及公司自身经营，公司拥有脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、氯碱、磺化医药系列产品、硫酸（精制硫酸）等化工装置，同时拥有专业液体化工码头及配套仓储，为园区内企业及公司自身提供专业化工物流及仓储服务。以上各装置的产品、物料与园区相关内企业及公司自身产业构成循环供应链。

    公司主要产品辐射在长江三角洲区域，园区内客户企业通过管道输送实现销售；对于园区外企业，主要产品通过车、船运输实现销售；境外销售主要通过港口出口到中东、非洲、印度等市场。

    美福码头利用区域液体化工码头与企业管道相连的优势，为园区企业提供液体化工和相关原材料的码头装卸及仓储服务。

    清洁能源方面，公司主要开展地面光伏电站及分布式光伏电站的建设及运营。氢能源产业利用公司自有产业氢资源优势，开展制氢及制氢装备、加氢、储氢、氢能发电应用等业务。目前公司稳健推进氢气储运、氢能发电、氢能装备等相关应用。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，宏观市场需求持续疲软，能源化工行业产能过剩形势依旧严峻，经营形势总体而言压力较大。国家及行业协会陆续推出稳健的产业政策，引导实体经济健康有序发展，受国家积极稳健产业政策的影响，个别细分行业经营格局也出现好转，部分集中度高、具备高技术壁垒的领域已率先走出景气低谷，展现出复苏势头。

    公司围绕热电联产的核心产业优势，稳固主营业务，确保公司核心装置满产高产；同时，开展重点项目建设及技术改造挖潜，布局提升未来发展潜力。报告期内整体经营成果稳中有升，在宏观经济中低增速形势下，循环产业经济优势逐步凸显，抗周期能力持续体现。

    （一）2025年上半年主要经营指标完成情况

    报告期内，公司实现营业总收入50.06亿元，比上年同期增长8.31%；归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，比上年同期增长9.64%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.29亿元，比上年同期增长1.70%；实现每股收益为0.4301元，比上年同期增长12.50%。截至2025年6月30日，归属于上市公司股东的净资产102.81亿元，比上年末增长1.65%。

    （二）报告期内公司开展的各项重点工作：

    1、依托循环经济模式，稳固主营业务发展

    公司是一家致力于构建循环经济为核心发展模式的高新技术企业，公司围绕主营业务上下游进行产业布局，通过循环经济实现资源、能源的综合开发和高效利用。通过构建循环经济模式生态产业链，降低产品的能耗和成本，提高装置的运行效率，保障提升公司业务竞争力和综合经营能力，推动公司逐步进入高质量发展阶段。

    报告期内，公司主要产业及产品经营情况如下：

    公司脂肪醇(酸)系列产品因原材料价格持续高位运行，产品价格同比大幅提升，上半年公司脂肪醇(酸)系列产品实现销售收入23.19亿元，较上年同期增长60.21%。

    受宏观经济形势影响，聚氯乙烯(氯乙烯)价格持续走低，上半年公司聚氯乙烯(氯乙烯)产品实现销售收入7.06亿元，较上年同期下降15.90%。

    报告期内，园区内企业用汽量稳中有升；受国内煤价下降的原因，蒸汽业务与煤价联动，煤价下行联动蒸汽售价下降；上半年公司蒸汽业务实现销售收入8.49亿元，较上年同期下降1.61%。

    氯碱业务板块，受国家政策影响，其中，上半年公司烧碱（折百）业务实现销售收入4.07亿元，较上年同期下降8.73%。

    上半年，磺化医药系列产品得益于下游行业复苏，需求回暖，量价齐升。公司磺化医药系列产品上半年实现销售收入1.78亿元，较上年同期增长38.18%。

    清洁能源产业方面，报告期内，上半年光伏产业发电量11,422.13万千瓦时，受地面电站发电上网限制，较上年同期减少3.63%。

    2、紧跟市场形势变化，推动重点项目建设

    公司一贯坚持价值创造的本质属性，聚焦主业创新发展、精益经营。报告期内，公司积极推进脂肪醇二期、PVC二期等重点项目建设。截至报告期末，脂肪醇二期项目、PVC二期项目均在加快建设中，预计下半年将进入试生产阶段。

    3、科技创新引领产业发展，通过持续研发投入保障公司产业活力

    人才战略是企业核心竞争力建设的关键，公司不断优化人才梯队，形成专业全面、创新突出的核心研发团队，为能源、化工等领域的技术突破提供坚实支撑。

    ?依托省级企业研究院、省级研发中心、浙江省芳烃磺酸工程技术研究中心三大省级平台开展基础研究，并与嘉兴大学共建“嘉兴市氢能源材料与技术重点实验室”，深度整合产学研资源，推动氢能技术研发迈入新阶段。同时，与清华长三角研究院联合申报的浙江省氢能装备制造业创新中心成功获得省厅的批复创建，通过创新中心的培育建设，能够有效整合各方优势力量，加速关键核心技术的攻关与成果转化，为公司氢能装备产业的迭代升级注入强劲动力，同时也将有力推动区域氢能产业的集聚发展，强化产业升级的核心动能。

    报告期内，公司新增申请专利9项，获授权专利13项，累计授权专利达133项，其中发明专利34项。广泛覆盖能源、化工、氢能等多个核心业务领域，既包含对现有生产工艺的优化改进，也涉及前瞻性技术的探索突破，不仅为公司核心产品的更新迭代提供了坚实的技术支撑，还在新工艺的研发与应用中发挥了关键作用，进一步巩固了公司在行业内的技术领先地位，为持续提升市场竞争力注入了强劲动力。

    报告期内，子公司美福码头通过浙江省“专精特新”中小企业认定。这标志着其在专业化运营、精细化管理、特色化服务及创新能力上获省级认可，既彰显在码头运营领域的技术沉淀与产业优势，也为公司完善产业链布局、增强协同发展能力提供有力支撑，将进一步助推整体业务高质量发展。

    4、绿色能源业务平稳发展，锚定未来产业发展方向

    为响应国家十四五现代能源体系规划公司稳健运营光伏、氢能等清洁能源业务，探索绿色储能等前瞻性领域。光伏产业装机量保持稳定运行，氢能产业及氢能装备业务有序运营，公司绿色能源产业持续助力绿色低碳经济。?

    作为省级生产方式转型（绿色化）示范企业，公司将持续推进氢能项目建设，聚焦氢能装备研发，深化产学研合作，攻坚关键核心技术，打造国内领先的电解制氢和储能装备系列产品，致力于建设长三角先进氢能装备制造基地。?

    5、强化安全环保风险意识，筑牢安全生产底线

    公司一贯注重安全生产运营的底线思维，始终牢固树立“一失万无”的安全生产理念，时刻绷紧安全生产这根弦，确保安全保障生产；严格落实安全环保法律法规，公司内部落实各项制度、规章、规程；利用智慧工厂、信息化等新技术手段，提升内部安全生产运行监测监控的质量和效率。

    报告期内，公司始终秉持“安全第一，预防为主，综合治理”的安全生产方针，将安全生产作为企业发展的基石，不断深化安全生产管理体系建设，全面提升全员安全意识与应急处理能力。为此，公司依托安全生产月为契机，精心策划并组织了一系列内容丰富、形式多样的安全文化建设活动，如集团知识竞赛、应急技能比武、网上知识答题、安全专家培训等安全文化建设活动，取得了显著成效。

    6、多措并举回馈投资者，勇于承担企业社会责任

    公司在不断提升内在价值的同时，积极响应证监会、交易所的政策，通过每年两次的现金分红结合股份回购、注销等形式回报投资者，增强投资者的获得感。

    报告期内，公司分红及回购相关工作情况：

    （1）公司完成了2024年度利润分配：向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发现金红利269,375,904.40元（含税），累加2024年度中期分红，2024年度合计分红541,390,348.80元（含税）；

    （2）公司继续推出并实施回购股份计划：2025年4月3日，公司完成2024年度股份回购计划，累计回购公司股份25,849,343股，占公司当时总股本的1.86%，使用资金总额19,721.07万元（不含交易佣金等交易费用）；

    （3）开启2025年度股份回购计划：预计回购总金额不低于人民币4亿元，不高于6亿元。上半年，公司2025年年度回购股份计划累计回购股份11,871,900股，占公司当前总股本的0.87%，累计回购使用资金总额为人民币9,998.93万元（不含交易费用）。截止7月底，公司2025年年度回购股份计划累计回购股份21,526,100股，占公司总股本的比例为1.59%，累计回购使用资金总额为人民币18,559.54万元（不含交易费用）；

    （4）报告期内公司完成注销34,165,685股回购股份，公司通过股份回购注销，增厚每股净资产，提升每股股份收益，在有效稳定公司股价的同时，增强投资者信心，树立良好的资本市场形象。

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