阿里健康（00241.HK）2025年度管理层讨论与分析

来源：证星财报摘要

2025-05-20 08:01:47

证券之星消息，近期阿里健康（00241.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

回顾2025财年,「互联网+医疗健康」行业持续深化发展。在中央经济工作会议「着力扩大内需,增强国内大循环内生动力和可靠性」的战略指引下,国家卫生健康委联合多部委进一步推进及强化「需求侧管理」改革,相继出台多项政策,通过优化医保支付机制,扩大互联网诊疗范围,鼓励创新医疗模式等系统性举措,持续推动医疗健康产业向高质量,多层次,普惠化方向发展。2025年4月7日,商务部、国家卫生健康委等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》的通知,明确提出优化健康商品供给结构,鼓励发展营养保健品、中医养生、健康监测、银发人群等细分领域,支持电商平台覆盖更广阔的市场。2025年两会政府工作报告明确「实施提振消费专项行动」,安排3,000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新,与健康消费直接联动。阿里健康积极参与有针对性之举措,通过国补资金支持,以「立减直补」等模式降低消费门槛,满足用户换新需求。
      另外,在医疗大健康创新领域,两会政府工作报告进一步明确深化人工智能研发应用,支持大模型广泛应用,重点部署医疗、教育等重点领域的人工智能场景应用。2024年7月,国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》,为卫生健康行业的人工智能应用提供了明确的方向和参考。指引涵盖了「人工智能+」的四大板块(即医疗服务管理、基层卫生服务、健康产业发展、医学科学科研)的应用场景,为阿里健康在医疗AI领域的积极探索奠定了规范基础。报告期内,阿里健康紧跟国家政策引领,积极响应号召,公司各项业务持续稳定发展。
      报告期内,本集团收入实现稳定增长,总收入为30,598.3百万元人民币,同比增长13.2%。净利润额为1,432.0百万元人民币,同比增长62.2%。调整后净利润额为1,949.7百万元人民币,同比增长35.6%,调整后净利润率从5.3%提升至6.4%。报告期内,天猫健康平台业务持续稳健发展,年度GMV(商品交易总额)保持健康增长,支付口径的年度活跃用户数(过往于十二个月内在天猫健康平台实际购买过一次或以上商品的消费者)持续提升。截至2025年3月31日,天猫健康平台服务的在线主营商家数和有交易商家数均保持高速增长,而于报告期末在线主营商家同比增长35%至4.83万个,同时在线SKUs同比增长超过91%至1.33亿。
      截至2025年3月31日,在线自营店有效GMV(商品交易总额)保持健康增长,年度活跃用户数和自营会员数量持续提升,自营SKU同比增长33.6%至123万。同时,我们持续提升慢病用户体验,慢病用户数持续提升的同时,人均DOT时长同比增长9%。报告期内,我们进一步整合优化药品物流网络布局,致力于提升整体物流体验。药品次日达水平持续保持高位的同时,次日送货上门服务逐步拓展至覆盖广州、宁波、金华、嘉兴、绍兴、湖州、台州和温州等13个城市。
      在医疗健康服务板块,截至报告期末,与本集团签约提供在线健康谘询服务的执业医师、执业药师和营养师合计持续增长至近24万(包含小鹿中医)。
      作为阿里巴巴集团控股有限公司(「阿里巴巴控股」,连同其附属公司统称「阿里巴巴集团」)在大健康领域的旗舰平台,本集团秉承让医疗健康普惠可及的初心,在保持行业最高水位合规和服务质量的前提下,持续在大健康领域巩固夯实既有优势业务基础,同时围绕客户需求积极探索创新业务模式、推动产业发展、着眼未来持续进行前瞻性布局。本集团将依托领先的数字技术和数字运营能力,以「云基建」为基础,「云药房」为核心、「云医院」为引擎,为亿万家庭提供普惠便捷、高效安全的医疗健康服务。
      医药电商业务
      本集团医药电商业务以用户为核心,充分发挥和利用深耕多年的品牌优势与资源,借助电子商务、大数据和云计算领域的优势,以天猫健康电商平台、医药自营业务与电商广告业务相结合的运营模式为基础,积极拓展与上游优质医药、滋补、保健、器械品牌商和经销商的合作,为有健康需求的用户提供全面的互联网综合健康解决方案。报告期内,本集团积极运营天猫健康类目的广告业务(见2023年11月28日本公司公告),持续赋能商家,提升品牌商经营服务能力,收入实现同比高速增长。
      –医药电商平台业务—天猫健康平台
      报告期内,天猫健康平台作为国内领先的医药健康品线上服务平台,持续发挥数字化能力,积极创新,携手产业合作伙伴共同探索新趋势,拓宽市场边界,关注用户需求动向,为用户提供更快捷、优质的医疗健康服务。报告期内,天猫健康平台的年度GMV(商品交易总额)及年度活跃用户持续提升,截至2025年3月31日,在线主营商家数同比高速增长35%至4.83万个,在线SKUs增长超过91%至1.33亿。
      广告业务的注入(见2023年11月28日本公司公告)进一步提升了天猫健康平台模式的业务完整性。报告期内,本集团为商家提供更定制化服务的同时积极推动商家业务增长,积极提升商家体验和满意度,实现收入同比高速增长。
      –医药自营业务
      本集团自营业务始终秉承「正品、实惠、专业、放心」的运营宗旨,致力于为来自天猫、淘宝、支付宝、饿了么等阵地的消费者提供以处方药、非处方药(OTC)、保健滋补品、医疗器械和隐形眼镜品类为代表的全面、普惠的医药健康服务。
      报告期内,医药自营业务收入达到人民币26,124.4百万元,同比增长10.0%。报告期内,本集团基于消费者心智,进一步精细化运营,联动行业不同厂家拓商拓品,以满足消费者多样化需求,在线自营店的年度活跃消费者数与ARPU(每用户平均收入)持续增长,SKU同比增长33.6%至123万。报告期内,本集团进一步整合优化药品物流网络布局,致力于提升整体物流体验。药品次日达水平持续保持高位的同时,次日送货上门服务逐步拓展至覆盖广州、宁波、金华、嘉兴、绍兴、湖州、台州和温州等13个城市。
      医疗健康及数字化服务业务
      报告期内,本集团持续升级医疗健康专业服务体验,通过天猫、淘宝、支付宝、高德、钉钉、盒马、夸克搜索等渠道为用户提供包括中医、体检、问诊、挂号、疫苗、口腔、心理、视光、护理等线上线下为一体的医疗健康服务体系。截至2025年3月31日,与本集团签约提供在线健康谘询服务的执业医师、执业药师和营养师合计增长至近24万。
      –医疗健康服务
      报告期内,本集团互联网医院业务持续运营学科数智化解决方案,成功实现从肿瘤与自免专科向神经外科、骨科、精神内科及妇科等的学科拓展,进一步提效医生精细化管理患者,并高效做患者教育。
      报告期内,小鹿中医业务持续稳健增长。截至2025年3月31日止,小鹿中医注册中医师增长至14万人,调剂中心增长至137家,服务网络及服务品质进一步提升。报告期内,小鹿中医上线中医人工智能辅助诊疗系统,基于阿里云百链平台全面接入DEEPSEEK推理大模型,以数百万临床病例数据分析为基础,在医生辅助问诊等多场景下有较高的效率提升。
      –数字化追溯业务
      码上放心追溯平台业务持续保持高效健康发展。2025年3月19日,国家医保局、人力资源社会保障部、国家卫生健康委和国家药监局联合颁布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》,通过药品追溯码实现药品全流程追溯,覆盖生产、流通、使用各环节,并推动其在医保和工伤保险领域的全量采集和应用,最终实现医药机构追溯码采集全覆盖。码上放心平台积极响应国家的政策鼓励和支持,进一步推进药品生产、流通及终端零售药店和医疗机构的全价值链覆盖。在创新的领域上,码上放心平台还推出了「药品流通合规数字化」服务,企业通过药品日常追溯扫码实现药品检验报告单的自动发送,在环境保护的同时,提升了企业追溯过程的效率,目前已为1,500余家药品生产企业、上市许可持有人及7,100余家流通企业提供服务,累计发送电子药检报告850余万份。基于一物一码的能力,码上放心平台会持续和企业共同探索追溯码在药品流通环节的数字化应用。
      在医疗服务大模型应用领域,医药电商业务场景下,从流量、供给和服务承接等实现全链路AI赋能探索。通过AI能力升级,我们在医药搜推模型优化、大药房智慧供应链、商品智慧运营、智能客服等多场景下提升运营效率,实现GMV(商品交易总额)增量的同时满足了用户的高效需求。未来我们也会持续在医疗服务领域积极探索大模型应用,期待进一步优化大健康领域的工作效率与流程质量。