建滔集团（00148.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期建滔集团（00148.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本人谨代表董事会,欣然向各位股东公布建滔集团有限公司及其附属公司(「集团」)于截至二零二四年十二月三十一日止财政年度(「回顾期」)之全年业绩。尽管回顾期内,地缘政治冲突持续,加上利率高企对各行业带来挑战,凭借管理层的丰富经验,垂直整合产业链之经营模式及多元化之业务组合,成功应对市场波动,并取得稳健的业绩表现。集团全年营业额达四百三十亿九千三百三十万港元,较去年同期上升9%,展现出企业强大的韧性及抗风险能力。
      回顾期内,电子行业走出周期底部并迎来新一轮增长机遇,汽车电子及人工智能行业的迅速发展带动需求显著上升。产业链下游客户对未来需求的预期改善,促使下游各领域积极备货,推动覆铜面板部门及印刷线路板部门的营业额及利润双双按年增长。同时,房地产部门的表现平稳,年租金收入超过十四亿港元,为集团带来稳定的现金流入。在扣除本集团向碧桂园控股有限公司的借款及对所持有之广州富力地产股份有限公司的债券投资作出信贷亏损拨备共约十四亿二千万港元以及对所持有位于华东地区未售住宅物业作出减值亏损拨备(扣除递延税项后之净额)约二亿二千万港元后,集团仍录得本公司持有人应占基本纯利十六亿二千二百万港元。尽管因房地产相关的各项亏损拨备导致纯利较去年同期下降29%,但集团的业务根基稳固,覆铜面板部门及印刷线路板部门表现良好,仍然维持健康的资本结构以及财务状况。
      董事会建议派发末期股息每股54港仙及特别末期股息每股46港仙。此派息建议须待股东决议通过。

业务展望：

为响应国家推动节能减排,集团专业及有系统地陆续于各工业园区及物业所有可建面积建设分布式太阳能光伏发电站项目;截至二零二四年十二月三十一日累计共投资金额约9亿港元,预计其后年度可生产2亿千瓦时绿色电力,相当于年节省能量5.4万吨标准煤,可减少12万吨二氧化碳排放,按市价计电费开支可节省1.8亿港元。另外,截至二零二四年十二月三十一日,本集团累计已投资约2亿港元于热能回收设备,二零二四年共减少5.9万吨二氧化碳排放,相当于节省能量2.4万吨标准煤,节省开支共1.8亿港元,加上截至二零二三年十二月三十一日累计节省开支共3亿港元,截至二零二四年十二月三十一日累计开支共节省超过4.8亿港元,持续为集团带来长远利益;河北醋酸项目采用清华大学环境学院开发的先进低能耗碳捕集技术,每年可捕集20万吨二氧化碳,全部回用于醋酸生产系统,相当于年节省能量8万吨标准煤,是目前全国化工行业最大燃煤烟气碳捕集项目,该技术成果经鉴定为达到国际领先水准,实现了企业的绿色转型,并反映集团致力实现环境、社会及管治(ESG)方面的可持续发展目标。
      踏入二零二五年,管理层相信地缘政治局势将会持续紧张,全球各个行业的表现会在保护主义和贸易战的阴霾下出现波动,令企业经营面临更大的挑战。在这不明朗的营商环境下,集团将持之以恒加强现金流和支出管理。集团将贯彻多元业务协同发展以及垂直生产模式的竞争优势,著力严控成本,增添科技驱动力,积极运用大数据管理提升管理效率,并继续注重研发升级、安全生产和环保提升,推动新质生产力,务求达致高质量持续发展。
      覆铜面板部门:踏入二零二五年,整体电子市场需求畅旺,集团首两个月出货量较去年同期录得明显增长,覆铜面板及其上游物料玻纤布及玻纤纱的价格均在上调。AI科技的兴起带动云数据中心、机器人、自动驾驶、智能穿戴装备等多个产业链的蓬勃发展,以及高速网路不断升级,均能刺激电子产品的需求,下游的印刷线路板客户近期业务表现强劲,这也将成为覆铜面板需求的增长动力。集团受益于垂直整合加上规模经济效益的优势,公司产品定价极具竞争力,毛利水准位居行业前列且更具韧性,有望驱动集团营业额与利润持续增长。同时,集团大力打造覆铜面板研发中心,配备高精尖设备,集团已成功研发多种高频高速产品可以应用于AI伺服器内的GPU主板,集团通过垂直产业链联动发展,成功研发了应用于AI伺服器HVLP3铜箔及IC封装载板用超薄VLP铜箔,另外,数据中心及云计算促使厚铜箔用量大幅增加,位于连州最新一期每月1,500吨的铜箔产能将能于二零二五年全面使用,大大提升集团的成本效益。并与优质客户强强联合,推动终端客户对集团产品的认证,未来将能实现集团全方位覆盖下游客户的产品需求。应用于AI核心部份的低介电玻纤纱目前市场供不应求,建设位于广东省清远市年产500吨低介电玻纤纱项目将于二零二五年下半年投产,以满足市场的需求,提高建滔集团的核心竞争力。集团已于二零二四年于泰国增加覆铜面板产能每月40万张,于二零二四年年底月产能达至100万张,其后将继续于泰国分阶段增加两期各40万张的月产能至合共180万张的月产能,以配合海外客户包括建滔集团有限公司旗下印刷线路板公司海外业务的需求增长。
      印刷线路板部门:管理层对印刷线路板的业务前景充满信心。集团在汽车、通讯、消费电子产品等各领域均拥有工艺精湛、认证全面及品质优良等多重优势,部门目前拥有理想的订单,首两个月业务量及利润均较去年同期录得显著增长。电子市场正迎来AI、高速运算及电动车等新兴应用的驱动下,印刷线路板需求显著增长。AI大模型的发展带动资料处理需求激增,伺服器、交换机等硬体反复运算加速,为印刷线路板行业注入新活力。同时,电动车的普及促使电控系统复杂化,印刷线路板用量大幅增加。集团已储备好6G通信、毫米波雷达、汽车高阶共同控制单元部份,AI伺服器等印刷线路板制作相关技术。进一步加强与客户合作,构建更紧密的合作生态。部门将继续强化旗下依利安达、科惠及扬宣等印刷线路板品牌的核心竞争力。集团将于泰国额外增加印刷线路板产能每月120万平方呎之项目预期将于二零二六年投产,于越南增加印刷线路板产能每月110万平方呎之项目预期亦将于二零二六年投产,厂房地理位置均非常优越,新增产能可以满足海外客户的需求增长,并能建立更高行业渗透度的建滔印刷线路板网路,优化集团在下游业务的战略定位。
      化工部门:踏入二零二五年,化工部门旗下各主要化工产品市场状况均较去年同期理想,烧碱行业景气度更是相当高。国家二零二五年的工作重点仍是加强生态环境保护,推动发展方式绿色转型,化工部门将不遗余力确保生产安全及排放达标。同时著力提升厂房效率,优化资源利用以降低能耗。集团于广西北海市筹建年产34万吨的烧碱项目,第一期20万吨将于二零二五年年底投产,于筹建的工业园区内已有足够的客户消化产能,所有烧碱产品均可通过短途运输或管道输送节省运输成本,而且烧碱销售均价相比衡阳地区高,市场优势明显。再加上河北省邢台市采用清华大学环境学院开发的先进低能耗二氧化碳捕集技术筹建年产80万吨的醋酸项目已于二零二五年年初投产,目前日产1,700吨醋酸,四月份开始日产将达2,000吨,总年产值达人民币30亿元,集团于化工业务的版图将进一步扩大。化工部门坚持以科技创新为引擎,推动企业转型升级、绿色低碳高质量发展。
      房地产部门:部门将继续采取谨慎的经营策略,部门过去六年并没有新增任何土地储备,部份位于华东的住宅项目以租代售,此策略非常成功,其中位于昆山花桥的项目浦岸花园出租率已超过90%,为集团带来资金流入,其他在售住宅项目也将推出市场招租以收取租金。集团投资物业平均遍布于英国、香港、中国华东及华南,分散风险,预计集团二零二五年全年租金仍将超过十四亿港元,为集团持续带来稳定的现金流入。

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