晨光股份：申万宏源、中信证券等多家机构于10月28日调研我司

2022年11月1日晨光股份（603899）发布公告称申万宏源、中信证券、中金公司、浙商证券、招商证券、其他18家机构于2022年10月28日调研我司。

具体内容如下：

问：传统核心业务和新业务三季度的利润表现

答：前三季度传统核心业务的利润有所下降，新业务晨光科力普在单三季度是有提升的，九木杂物社单三季度也是有改善的。

问：从三季报来看，书写工具有一些压力，哪些品类表现比较好

答：书写工具第三季度从环比略有改善。从赛道看今年表现较好的是儿童美术，从主体来看安硕和贝克曼都是有正向增长的，这些都属于学生文具。

问：本册品类的规划和今年的进展

答：本册在文具里面是刚需的大品类，空间比较大，对晨光来讲机会很大，未来随着产品开发、资源投入以及渠道的针对性投入，有机会进一步提升我们的市场份额。今年上半年受疫情影响，本册品类的推进节奏受到影响，有一些计划顺延到下半年来推进。

问：如何看待渠道端数量和结构的变化

答：随着人口和出生率的变化，国内文具市场的增长驱动力主要已不依赖销售数量的增长。我们在制定 2021~2025 战略的时候，更加注重渠道的质量和效率，公司向品牌零售服务商转变。在多层级经销为主体的基础上，有更多的直达 D2C。推进数字化赋能。即使终端数目整体上可能有下降，我们相信通过公司产品和渠道方面的努力，仍能实现中期增长目标。

问：晨光科技前三季度保持了增长，主要采取了哪些措施

答：上半年整体电商大概下降 12%左右，晨光科技前三季度增长 15%左右，其中单三季度增长更高一些。一是在新品类上有进展，还有是在进行了中后台的改善，包括交付，物流方面相比去年还是有改善的。

问：科力普今年的表现亮眼，主要有哪些变化

答：科力普今年整体是比较好的，从收入的表现，包括利润率和盈利质量，都是在往好的方向在发展。除了收入利润的变化之外，它的竞争力方面，在去年的年报包括今年的中报里都有提到，它正在形成自己的竞争力。科力普在主要客户的考核排名有持续提升。

问：Q3应收账款有相对比较快的上升，公司说明主要是科力普应收账款较年初有所增加所致，请科力普应收的账期有没有明显的变化

答：三季度末应收账款是 28亿左右，较年初增加了接近 10个亿，主要是科力普应收账款增加所致。从账期情况来看是平稳的，科力普应收的账期在 2~3个月左右，正常范围。同时应付也有相应的增加，保持了运营资金的总体平衡。

问：九木杂物社今年受疫情影响，新开店较少，接下来的开店计划

答：九木从今年年初到三季度，增加了 21 家，其中加盟新增12 家，自营增加 9家，在目前商场客流情况有挑战的情况下，九木保持了扩张态势，反映了公司对这块业务的期待和信心。

问：公司在三季报前发布了调整股权激励的公告，主要是基于什么考虑

答：调整变更的主要考虑在调整公告里已有详细说明，公司传统核心业务今年上半年业绩受上海封控管理影响较大，非员工努力能克服。另外需要特别说明的是，把 2022 年考核指标延期一年并不代表对 2023年的盈利预测。

晨光股份（603899）主营业务：传统核心业务主要是从事M&G晨光及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售以及互联网和电子商务平台晨光科技;新业务主要是零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普

晨光股份2022三季报显示，公司主营收入137.3亿元，同比上升12.99%；归母净利润9.35亿元，同比下降16.28%；扣非净利润8.42亿元，同比下降15.12%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入52.96亿元，同比上升18.6%；单季度归母净利润4.07亿元，同比下降9.84%；单季度扣非净利润3.58亿元，同比下降5.6%；负债率41.38%，投资收益108.97万元，财务费用-3518.76万元，毛利率20.65%。

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为62.31。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2109.71万，融资余额减少；融券净流出171.02万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晨光股份（603899）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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