智能自控：东亚前海证券、上海竑观资产管理有限公司等22家机构于9月16日调研我司

2022年9月19日智能自控（002877）发布公告称东亚前海证券王欣玉 田伊依、上海竑观资产管理有限公司朱戈宇、长江产业基金吴伟、上海天猊投资曹国军、盛宇投资张亚辉、云南国际信托有限公司高洪涛、东亚前海证券研究所柴梦婷、格林基金高雅、太平基金管理有限公司田发祥、米仓资本管晶鑫、阳光保险张雷、尚近投资万朋杰、河南粒子私募基金管理有限公司任泽鹏、光大保德信陈栋、鹏扬基金陈上、华夏基金吕佳玮、杭州军璐投资有限公司边佳璐、中邮理财陶俊、鸿运私募基金管理(海南)有限公司朱伟华、拾贝投资杨立、建信基金管理有限责任公司黄斐玉、鹤禧投资宋正园于2022年9月16日调研我司。

具体内容如下：

问：公司半年报显示，2022 上半年营业收入同比增长 07%，其中主要增长点？各业务板块业绩如何？

答：上半年公司业务经营稳健，订单充裕，疫情对订单交付有一定影响，公司通过各种有力措施积极妥善应对，顺利地完成了半年度总体经营任务。

上半年公司控制阀业务营收同比增长 13.17%，检修业务营收同比增长 42.93%。

问：中高端智能控制阀进口替代需求如何？

答：目前控制阀行业从产品市场销售金额的总量上来分析，大约有六成为国外产品所占有，尤其是高端智能控制阀产品市场，几乎被国外产品所垄断。随着近年来国产控制阀行业工艺技术的不断进步、行业应用经验的不断积累、研发能力的不断提升及国家政策的不断扶持，控制阀国产化的趋势正在迅速提升，进口替代的市场前景良好。

问：在国内控制阀行业，目前国内产品与国外产品是否存在着较大差距？

答：目前国内产品与国外产品仍然存在一定的差距，但是近年来，二者之间的差距正在逐步缩小，国内产品的市场占有率在不断上升。

问：国家对于控制阀行业国产替代进口是否有支持的举措？

答：国家始终坚持“振兴民族工业、做强民族品牌”的发展路线，在十三五、十四五期间国家也出台一系列政策有利于国内控制阀企业的发展，鼓励国内产品与国外产品进行竞争，同时也鼓励我们的下游企业，比如中石化、中石油等大型国内企业使用国内产品。

问：公司在国内主要竞争对手是谁？竞争格局如何？

答：公司在国内主要竞争对手主要有四川仪表、吴忠仪表、神通阀门等国内品牌厂商。我国的智能控制阀行业目前正处于快速发展期，也是调整期。市场参与主体较多，聚集了多家国内外知名企业。国内控制阀市场分成高端、中端、低端三个主要的层级。

问：国产替代进口目前占公司销售份额的比例是多少？

答：目前公司国产替代进口的业务份额占比大约 20%到 30%左右。

问：国内控制阀行业整体市场规模有多大,公司市占率？

答：2021年国内控制阀市场整体需求约为 350 亿左右，目前保持着 6%-8%的年均增长率，其中国外产品的价值占比约为 60%，数量占比约为 20%。公司目前的整体市场占有率为 2%左右。

问：公司产品在新能源新材料领域的布局情况如何？

答：上半年公司在新能源新材料领域销售额在 2000万左右，目前在手的新能源新材料领域的订单也比较充裕。

问：公司目前订单充足的情况下，产能是否能跟上？

答：公司目前 IPO 项目及可转债募投项目均已投产，产能正在逐步释放。

问：公司今年以来订单情况如何，是否受到疫情影响？

答：公司今年以来订单情况良好，受到疫情影响较小。

问：公司今年以来是否出现进口原材料缺货的情况？

答：公司已提前做好进口原材料备货工作，目前公司生产经营情况一切正常。

问：控制阀行业定制化程度高，如何将离散型制造模式转变为规模化？

答：控制阀是一个专业的细分行业，同时也是工业自动化中的关键设备。控制阀应用领域广泛，在石油化工、钢铁冶金、生物医药、新能源、新材料、食品、纺织、环保等行业都具有广阔的市场需求。控制阀控制的是流量、液位、压力、流向等，并且每个温度范围都应该由不同的控制阀来管理，不同规格、不同介质（分为水、液体、蒸汽等），决定了控制阀的定制化生产的特性。公司通过科学的、模块化的设计、生产制造的柔性、先进制造的实施、管理平台的建立以及几十年来的生产运行经验等多种手段，逐步把定制化产品变成专业化有计划的产品制造，虽然不能大规模批量生产，但已经实现规模化、模块化的计划性生产。相信通过技术进步、生产组织方式改善、信息化手段运用等方式，可逐渐实现生产制造规模化、系列化，通过管理的提升可以实现将离散型制造模式转变为规模化。

问：目前产品毛利率情况如何？未来有什么变动趋势？

答：目前公司整体销售毛利率为 32.79%,其中控制阀业务毛利率为30.27%，检修业务毛利率为 63.07%，较去年略有增长，主要系公司优化供应链管理及募投项目产能利用率提升，成本略有下降。

公司整体毛利率近年来一直略高于同行业平均水平，近几年受原材料、人工成本上升因素影响，成本控制有一定压力。公司通过提高生产运营效率，优化供应链管理，着力研发高端控制阀产品，力争将销售毛利率保持在合理区间。

问：司全年业绩是否有目标？

答：根据公司年度经营计划，公司计划实现营业收入 9 亿元，利润争取同步增长。

智能自控主营业务：智能控制阀及其配件的研发、生产和销售以及检维修服务。

智能自控2022中报显示，公司主营收入3.86亿元，同比上升13.07%；归母净利润2506.76万元，同比上升11.18%；扣非净利润2435.87万元，同比上升11.84%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入2.31亿元，同比上升18.49%；单季度归母净利润1486.86万元，同比上升9.01%；单季度扣非净利润1433.86万元，同比上升6.75%；负债率55.5%，投资收益-29.69万元，财务费用1053.81万元，毛利率32.79%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智能自控（002877）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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