国海证券：给予广汽集团买入评级

2021-12-08国海证券股份有限公司刘虹辰,仇百良对广汽集团进行研究并发布了研究报告《事件点评：11月产销同环比双升，创历史新高》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为16.83元。

　　广汽集团(601238)
　　事件:
　　公司发布2021年11月产销报告：11月销量总计22.41万辆，同比+3.0%，环比+16.22%；1-11月累计销量191.07万辆，累计同比+4.1%。11月生产总计23.39万辆，同比+5.16%，环比+21.43%；1-11月累计生产187.02万辆，累计同比+3.1%。
　　投资要点：
　　11月产销均同环比双升，高于行业水平。芯片短缺影响持续减弱，11月公司产销延续10月增长势头，生产总计23.39万辆，同环比分别+5.16%/+21.43%，销量总计22.41万辆，同环比分别+3.0%/+16.22%，创历史新高，均高于行业水平（中汽协预估11月汽车行业销量同环比分别-10.8%/+5.9%），1-11月累计销量191.07万辆，累计同比+4.1%。
　　新能源表现亮眼，埃安品牌批售、零售均创新高。11月公司自主新能源汽车销量15097辆，同比+103.4%，1-11月累计销量106042万辆，累计同比+97.6%，其中埃安品牌保持强劲势头，单月批售15035辆，同比+109.1%，单月零售14566台，同比+123%，均创历史新高，同时提前完成年度10万辆目标。埃安主力车型AionS、AionY表现强势，领跑紧凑型纯电轿车、紧凑型纯电SUV市场，世界首款续航超过1000km纯电动车型AIONLX预计2022年1月上市，将有效的解决纯电动车型里程焦虑、充电慢的痛点，提升公司产品竞争力。
　　两田多车型热销，助力保持增长势头。11月，广本、广丰批售分别为7.77/8.50万辆，同比分别-10.0%/+9.8%，较10月改善明显（10月同比分别-13.9%/-15.3%），环比分别+3.0%/+39.3%。两田多款热销车型持续发力，其中广本雅阁系列批售2.50万辆，缤智车型1.79万辆，皓影系列1.69万辆，广丰凯美瑞系列批售2.53万辆，雷凌系列2.29万辆，威兰达系列1.80万辆。同时两田加快新品投放，年内广本有望迎来思域姊妹车型INTEGRA（型格）及新款奥德赛，广丰即将上市中型SUV威飒，新产品推出，有助于夯实现有市场，加快开拓新细分市场。
　　盈利预测和投资评级：维持公司“买入”评级，看好公司新车型+芯片缓解后补库存需求带动下，公司销量和盈利有望进一步提升。预计公司2021~2023年营业收入分别为755亿元、858亿元和943亿元，同比增速分别为20%、14%和10%；归母净利润分别为72亿元、96亿元和109亿元，对应EPS分别为0.70元、0.93元和1.05元。
　　风险提示：汽车芯片短缺缓解速度不及预期；新车型上市销量不及预期。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.02；证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)