（以下内容从中国银河《证券行业行业周报：交投活跃度边际收敛，把握结构性配置窗口》研报附件原文摘录）
核心观点
行情复盘：本周（9.14-9.18），证券板块单周涨跌幅为-0.23%，跑输沪深300指数0.16个百分点；从板块比较来看，电子板块涨幅领先（6.06%），证券板块跑赢14个一级行业。从个股来看，本周（9.14-9.18），A股上市券商15家上涨，2家平盘，25家下跌。其中，涨幅靠前的有财通证券（2.93%）、华林证券（2.89%）和财达证券（2.70%）；跌幅靠前的为华泰证券（-3.17%）、首创证券（-2.00%）和国信证券（-1.60%）。
本周A股日均成交额1.81万亿，两融余额环比下降0.45%本周（9.14-9.18），A股日均股票成交额为1.81万亿元，环比下降4.41%。换手率方面，本周（9.14-9.18）A股日均换手率为2.92%，环比下降0.19个百分点。在两融余额方面，本周（9.14-9.18）A股日均两融余额为2.63万亿元，环比下降0.45%；其中日均融资余额2.60万亿元，日均融券余额292.93亿元。
本周A股迎来3家公司上市，市场股权募集资金137.57亿元本周（9.14-9.18），A股市场实现股权融资137.57亿元。IPO方面，沈鼓集团（601091.SH）登录主板，募资13.65亿元；信诺维（688837.SH）登录科创板，募资18.03亿元；腾信精密（920298.BJ）登录北交所，募资7.41亿元。再融资方面，精智达(688627.SH)、通富微电(002156.SZ)、顺威股份(002676.SZ)、生益电子(688183.SH)完成定向增发，分别募资28.57亿元、42.2亿元、2.42亿元、25.3亿元。
本周30只新基金发行，以偏股型基金为主本周（9.14-9.18），市场共计30只新基金发行，其中股票型基金16只，混合型基金9只，债券型基金1只，FOF基金3只，Reits1只。其中，股票型基金均为被动指数型，混合型基金为2只偏债混合型、7只偏股混合型，债券型基金为混合债券型二级基金，FOF基金均为偏债混合型。
投资建议：2026年是“十五五”规划的开局之年，在加快建设金融强国与资本市场深化改革政策指引下，货币政策适度宽松延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素有望持续推动证券板块景气上行。当前市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力。当前（截至9月18日），证券板块pb估值1.12x,处于2010年以来3.8%分位，估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。投资标的重点关注两条主线：一是综合实力强劲、业务均衡布局的行业龙头券商，如中信证券、国泰海通，二是财管、机构业务等领域具备差异化竞争优势的其他头部券商，如广发证券、招商证券等。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。
