（以下内容从爱建证券《汽车行业周报：小鹏G9L丰富产品矩阵，整车竞争聚焦智能化体验》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周行情：本周申万汽车板块报收6,318.94点，上涨1.53%，板块排名11/31，同期沪深300指数报收4,507.39点，下跌0.06%。子板块方面，摩托车及其他/汽车零部件/乘用车/汽车服务/商用车板块，分别+2.42%/+2.30%/-0.22%/-0.56%/-1.04%。
本周数据更新：9月乘用车零售承压，新能源零售渗透率70.3%。9月1-13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比下降23%，环比增长4%；全国乘用车厂商批发55.0万辆，同比下降22%，环比增长22%。全国乘用车新能源市场零售36.2万辆，同比下降10%，环比增长16%，新能源零售渗透率70.3%。2026年以来，全国乘用车市场累计零售1,223.1万辆，同比下降21%；新能源累计零售703.6万辆，同比下降12%。
本周公告：1）广汽集团拟发行股份购买一汽股份所持某整车合资公司部分股权并募集配套资金，交易完成后一汽股份将成为公司第二大股东，预计构成重大资产重组及关联交易，A股停牌不超过10个交易日；2）香山股份拟8亿元收购武珞智慧100%股权，现金支付51%、发股支付49%，交易对方承诺2027年至2029年扣非净利润累计不低于4亿元；3）金杯汽车公告，子公司沈阳金杯延锋以1.12亿元公开摘牌受让延锋饰件（沈阳）100%股权，已签署产权交易合同并收到产权交易凭证，交易完成后纳入合并报表。
本周要闻：1）9月15日，华为与赛力斯合作模式调整，问界产品、营销、销售及服务等由赛力斯主导、华为赋能；2）9月15日，两部门印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，明确巩固锂电池竞争优势，推进固态、钠电等新型电池产业化及多场景应用；3）9月17日，小鹏G9L上市，推出增程、纯电共6款车型，限时售价23.18万-30.98万元，搭载第二代VLA全新版本，Max版搭载蒸馏版。爱建综合观点：渠道提效与产品扩容有望推动整车销量增长，关注问界运营调整及小鹏G9L订单兑现，盈利改善仍需规模降本支撑。
本周专题：G9L上市完善产品矩阵，关注技术优势向经营成果转化。9月17日，小鹏G9L正式上市，限时售价23.18万-30.98万元，以纯电、超级增程双动力覆盖中高端大五座SUV需求，与GX形成产品互补。我们认为，G9L的核心意义在于将公司智能化、三电及底盘技术积累转化为更广泛的家庭用户覆盖，并通过平台复用提升研发与供应链效率。第二代VLA与图灵芯片协同迭代，有望强化差异化体验，支撑新品订单转化；中高端车型放量及海外拓展有望优化收入结构，技术输出进一步拓宽研发变现路径。后续重点关注G9L交付爬坡、主销版本结构及汽车毛利率改善。
投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研(601965.SH)。
风险提示：智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。
