（以下内容从华龙证券《有色金属行业点评报告：美联储开启加息，贵金属波动加大》研报附件原文摘录）
事件：
美东时间9月16日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在9月议息会议后宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4%，为3年以来首次加息。
观点：
通胀预期持续，美联储政策利率转向紧缩。受地缘政治、油价上涨等多重因素影响，美国通胀依然高企，美联储在9月议息会议后宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4%，打破了此前连续多次按兵不动的政策路径。最新公布的经济预测摘要与点阵图显示，委员会不仅将2026年底的核心PCE通胀预期中值为3.7%，且点阵图分布明显鹰派倾向，多数委员预测年内仍存在至少一次25个基点的加息可能。在随后的新闻发布会上，美联储主席沃什表示美国经济似乎正在走强，广泛的数据均指向这一趋势，但“通胀太高，且已经持续太久”，明确表示当前政策并不具有限制性，因而委员会一致同意二次通胀风险已不可忽视，政策利率需进入“更为限制性的区间”。决议公布后，有色金属板块短暂承压，伦敦现货黄金亦回落。
加息预期计价充分，贵金属短期承压。美联储此次加息及其释放的年内再度紧缩信号，并非源于终端需求和经济增长全面过热，而是外部供给冲击与输入性通胀居高不下。会后沃什在讲话中表示，FOMC并不确信通胀正在超2%的目标水平迈进，但他也拒绝给出前瞻指引，表示不会预判未来任何决策，强调政策将取决于数据。美元指数与美债名义利率的反弹大幅推升了以美元计价的大宗商品真实持有成本，有色金属板块短期下调。但从市场表现来看，前期市场对9月加息的预计计价比较充分，短暂冲击后，伦金迅速实现反弹。未被充分计入的风险在于，若四季度美联储如期兑现第二次加息，可能继续对以美元计价的有色金属形成压制。
评级与投资建议：美国经济维持韧性，但通胀水平在外部供给冲击与输入性通胀推动下高企，美联储开启加息，并暗示年内还将有一次加息。通过市场表现来看，加息预期当前计价较为充分，但后续政策利率变动仍存在不确定性。维持行业“推荐”评级，建议关注优质龙头紫金矿业（601899.SH）、山东黄金（600547.SH）等。
风险提示：地缘冲突持续；美国通胀高企；美联储加息周期存在不确定性；海外主要经济体衰退风险；数据引用风险。
