（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业周报：吉利、奇瑞发布中报业绩，吉利管理层变更并发布股份奖励计划》研报附件原文摘录）
周观点
吉利汽车、奇瑞汽车发布中报业绩，出口高增有效对冲内销下滑和原材料成本上涨带来的负向影响。1）吉利汽车2026Q2营业收入898亿元、同比增长14%、环比增长7%，核心净利润为51.2亿元、同比+63%、环比+12%；奇瑞汽车2026Q2营业收入774亿元、同比+5%、环比+18%，核心净利润约为55亿元、同比+38%、环比+65%；从吉利、奇瑞中报来看，我们认为公司凭借出口销量的爆发式增长有效对冲国内汽车销量大盘承压、大宗商品及存储等原材料成本上涨的压力，实现核心单车净利润的同环比提升。
吉利汽车宣布管理层变更，并发布股份奖励与认股权计划，进一步深化协同整合。1）8月17日吉利汽车宣布对管理层进行调整，我们认为标志着吉利汽车从创始人驱动的创业期和发展期迈向由制度和团队驱动的成熟企业，同时也意味着台州宣言的进一步落实。2）8月20日，公司公告将极氪未行使且未归属的受限股份基于要约比率转化为股份奖励计划授出股份，并根据2023年认股权计划授出认股权，承授人包括原极氪员工、已调任至吉利控股的关联实体参与者、极光湾员工、执行董事等，我们认为标志着极氪合并后的进一步整合，同时锁定核心人才；激励半径扩展到整个吉利体系，推动与控股旗下其他具备战略价值的业务协同整合；达成目标均与业绩目标绑定，有效激发员工积极性；股份奖励计划摊薄温和，同时认股权行使价定为市价，彰显公司对股价信心。
内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较2025年同期更均衡以及2025年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边际改善，根据乘联会数据8月1-16日全国乘用车市场零售62.8万辆，同比下降22%，其中新能源零售39.9万辆，同比下降15%，新能源零售渗透率63.6%；2）出海有望延续高增长：根据乘联会数据，7月乘用车出口同比+89%，且结构显著优化——新能源占比提升（7月新能源乘用车出口+144%）、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望下半年，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。
看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出海持续高速增长、AI对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车AI及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。
细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。
投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车W、岱美股份、继峰股份等。
行业重点数据跟踪
市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-1.01%；本周申万汽车指数-1.53%。个股中，本周涨幅前五名分别为中捷精工（+10.8%）、飞龙股份（+10.3%）、金鸿顺（+10.2%）、ST八菱（+10.1%）、华晨中国（+10.1%）；本周跌幅前五名分别为坤泰股份（-23.6%）、秦安股份（-14.9%）、晋拓股份（-14.8%）、超捷股份（-14.2%）、江淮汽车（-12.0%）。
乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026年7月全国乘用车市场批发224.7万辆，同比0.1%，环比-4.4%；新新能源乘用车批发144.4万辆，同比+22.7%，环比-2.0%；新能源批发渗透率64.3%，同比+11.8pct，环比+1.6pct。②零售端，2026年7月全国乘用车市场零售144.6万辆，同比-19.7%，环比-12.9%；新能源乘用车零售91.9万辆，同比-5.9%，环比-8.2%；新能源零售渗透率63.6%，同比+9.3pct，环比+3.3pct。③出口方面，2026年7月乘用车出口（含整车与CKD）91.4万辆，同比+88.8%，环比+5.1%；新能源车出口51.7万辆，同比+143.9%，环比+7.3%。
风险提示
行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。
