（以下内容从中国银河《化工行业26Q2基金持仓分析：市场表现分化，26Q2化工行业配置比例显著回落》研报附件原文摘录）
核心观点
26Q2公募基金持仓向科技类行业集中，基础化工和石油石化行业持仓占比环比出现不同程度回落。我们以截至2026年6月30日全市场灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、市场中性基金及股债平衡型基金为样本，分析主动管理型公募基金重仓持股变化情况。从重仓持股市值来看，26Q2资金多流向科技类行业，偏上游原材料类行业及消费类行业持股市值多有不同程度环比回落。26Q2电子、通信、机械、计算机、建材行业重仓持股市值环比增量位列前五。基础化工、石油化工行业重仓持股市值分别位列一级行业第6、第18位，占比分别为4.03%、0.82%，环比分别下滑1.72、1.29个百分点。
基础化工：26Q2细分板块持仓表现分化。二级板块方面，26Q2其他化学制品Ⅱ、农用化工、塑料及制品、化学原料、橡胶及制品、化学纤维板块重仓持股市值分别为697.55、126.00、73.51、72.89、21.50、21.35亿元，环比分别变化13.57%、-52.71%、-1.54%、-4.37%、-6.37%、52.50%。三级板块中，26Q2增持排名靠前的板块分别为其他化学制品Ⅲ、电子化学品、无机盐、其他化学原料、膜材料，重仓持股总市值环比分别增加112.81、68.02、14.33、9.47、8.73亿元；减持排名靠前的板块分别为钾肥、氮肥、锂电化学品、聚氨酯、农药，重仓持股总市值环比分别下滑70.39、44.83、42.66、29.55、28.01亿元。个股方面，26Q2基础化工行业重仓持股市值环比增量排名前5的标的分别为宏和科技、广钢气体、联瑞新材、国瓷材料、斯迪克；重仓持股市值环比下降排名前5的标的分别为华鲁恒升、盐湖股份、天赐材料、万华化学、亚钾国际。从资金流向来看，26Q2资金多由传统周期化工板块流出，多流入科技产业上游原材料相关细分成长赛道。
石油石化：26Q2资金大幅流出石油开采Ⅱ板块。二级板块方面，26Q2石油化工、石油开采Ⅱ、油服工程板块重仓持股市值分别为74.16、48.04、17.78亿元，环比分别变化6.85%、-54.04%、-42.44%。26Q2资金由石油开采Ⅱ、油服工程板块显著流出，或与26Q2中后段地缘冲突情绪退潮，国际原油价格快速回落有关。个股方面，26Q2石油石化行业重仓持股市值环比增量排名前5的标的分别为桐昆股份、新凤鸣、昊华科技、恒力石化、东方盛虹；重仓持股市值环比下降排名前5的标的分别为中国海油、中国石油、中曼石油、恒逸石化、荣盛石化。
投资建议：截至2026年7月31日，基础化工和石油化工PB（MRQ）分别为2.4x、1.1x，较2015年以来的历史均值2.8x、1.2x溢价水平分别为-13.6%、-8.7%。成本端，预计短期Brent原油价格或将围绕80-95美元/桶宽幅运行。供给端，一方面，近年来我国化工行业资本开支节奏趋于谨慎，在建、存量产能将逐渐消化；另一方面，国内供给侧自律约束强化、海外落后产能加速出清，供给端有望收缩。需求端，国内新旧动能切换持续推进、海外订单逐步回流国内，化工品需求增长可期。我们认为，供给侧收缩和需求侧动能有望助力化工行业景气上行，建议关注相关周期弹性投资机会。
风险提示
1.原料价格大幅上涨的风险；
2.下游需求不及预期的风险；
3.政策力度不及预期的风险；
4.项目达产不及预期的风险；
5.国际贸易摩擦加剧的风险等。
