（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：钨产业链成本支撑加固，流通原料采购基准抬升》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：地缘冲突进展难定，黄金价格继续弱势运行。美国通胀在商品和服务领域的持续性，仍是货币政策的核心关切。市场对美联储的预期正从“降息”转向“维持高位甚至小幅加息”，这正是黄金短期承压的根本原因。胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁后，两艘载有沙特原油驶往亚洲大国和印度的油轮已掉头改道，这直接干扰了全球关键能源运输通道—
霍尔木兹海峡和红海。油轮在霍尔木兹海峡遭袭的事件进一步加剧了航运风险，导致布兰特原油价格一度触及近六周高点。个股：黄金：关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。
工业金属：库存紧缺叠加地缘利好，铜价强势抬升。宏观层面，中东美伊地缘冲突持续反复，多方斡旋推进停火谈判，但双方分歧难以快速弥合，市场持续交易霍尔木兹海峡航运受阻的潜在风险。一旦航道通行受限，不仅将推升国际原油价格、抬高全球冶炼与物流成本，还会影响中东硫磺向外运输，直接扰动海外湿法炼铜原料供给，持续为铜价注入地缘风险溢价，消息面反复变化也放大伦铜日内波动。本周美伊霍尔木兹海峡局势持续紧张，海峡航运风险持续牵动市场情绪。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。
新能源金属：碳酸锂价格震荡下行，库存维持去化。本周碳酸锂期货价格波动加剧，带动现货价格跟跌。上半周价格持续下跌，下半周止跌小幅回升。市场上优质新货流通持续偏紧，老货资源相对充裕。锂盐厂以长协订单平稳交付为主，散单捂货惜售心态延续。下游采购仍偏谨慎，原料库存相对充足，多维持刚需跟进。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。
其他小金属：钨产业链成本支撑加固，流通原料采购基准抬升。本周钨市价格偏强运行，市场底部支撑稳固。市面可流通的低价原料资源持续收紧，持货商户惜售心态明显，不愿随意低价成交。下游采购按需跟进，多空格局发生转变，商谈重心稳步抬升，场内悲观情绪消散，整体交易氛围相较前期明显回暖。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；稀土关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。铟关注云南锗业。
一周市场回顾：本周涨幅前十：盛达资源（30.87%）、山金国际（17.52%）、赤峰黄金（14.97%）、西部矿业（14.50%）、盛屯矿业（13.16%）、藏格矿业（12.64%）、兴业银锡（12.44%）、中金黄金（12.07%）、南山铝业（12.06%）、中国铝业（11.85%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
