（以下内容从上海证券《2026年6月宏观数据点评：投资仍低，消费改善》研报附件原文摘录）
主要观点
投资仍低，消费改善
作为经济成效综合体现的工业生产增速持续加快。三大门类产业增速除制造业外均有所回落，采矿业增速转负。6月主要行业中除电子设备外生产增速均有所回升，其中其他运输设备回升突出，汽车小幅回升。
固定投资增速开年实现逆转，由负转正，一季度维持稳定运行，但二季度以来持续负增。分项来看，制造业投资下降1.2%，跌幅扩大，基础设施投资同比下降2.4%，由正转负。根据政府工作报告的安排，财政政策更加积极，充分挖掘释放有效投资潜力。目前，今年8000亿元“两重”投资建设项目清单和2000亿元设备更新资金已全部下达，“六张网”建设正在统筹推进，城市更新、新型能源体系建设、工业互联网高质量发展等专项规划陆续落地实施。政策支持下，投资增速有望回稳。全国房地产开发投资降幅再度扩大。房地产投资继续拖累固定投资整体增速，地产投资仍待企稳。
6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，增速回正。具体来看，各品类消费除汽车外均有所回升或改善，通讯器材消费回升显著，汽车消费跌幅持平上月，仍偏低迷。6月商品零售、餐饮消费增速均有所回升，商品零售由负转正。
政策发力，挖掘内需潜力
二季度以来，需求放缓，投资持续负增。二季度经济增速录得4.3%，较一季度有所回落。上半年经济增速为4.7%，为实现今年4.5%-5%目标的达成打下了较好的基础。政策方面，政治局会议也强调要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给。针对需求方面，会议指出要深入挖掘内需潜力，扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。我们认为在政策助力下，持续扩大内需，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，实现“十五五”良好开局。
风险提示
地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。
