（以下内容从德邦证券《策略点评：上证指数重返4000点》研报附件原文摘录）
投资要点：
摘要。2026年4月14日周二，A股市场上涨，成交额放量至2.40万亿；国债期货市场全线上涨，10年期国债领涨；商品指数维持上涨态势，商品期货涨跌互现。
一、市场行情分析
1）股票市场：A股三大指数高开高走，集体收涨
A股市场高开高走，成交额放量至2.40万亿。今日A股市场表现强势，三大指数延续上涨。上证指数收盘报4026.63点，上涨0.95%，在中东地缘局势重复扰动的背景下，重新站上4000点关口；深证成指收盘报14639.95点，上涨1.61%；创业板指收盘报3558.53点，上涨2.36%；科创50指数收盘报1405.07点，上涨2.17%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.40万亿，较前一交易日放量10.8%，市场热情较高。个股表现方面，市场整体涨多跌少，赚钱效应明显，其中上涨个股数量为3716只，而下跌个股为1591只。
今日市场热点聚焦地产修复与科技成长，资源周期方向相对承压。行业层面，涨幅居前的主要集中在房地产、电子、有色金属、国防军工板块，分别上涨2.53%、2.47%、2.15%、2.10%；概念端则以锂电电解液、存储器、HBM、超硬材料、钴矿、钠离子电池、半导体设备等方向领涨，涨幅分别达到6.48%、4.64%、3.75%、3.62%、3.50%、3.48%、3.48%。算力硬件和半导体产业链继续走强，存储器、HBM和半导体设备全天活跃，或反映出资金在围绕AI服务器、数据中心及高端制造链条进行景气交易；另一方面，锂电材料链条明显活跃，可能说明市场对上游资源扰动及产业链价格修复的预期仍在发酵，而房地产板块走强，其可能是市场继续交易地产基本面边际改善与政策预期升温。与此同时，行业板块中煤炭、石油石化、钢铁等方向表现靠后，分别下跌1.05%、0.64%和0.23%；概念端则以汽车整车精选、稀土、化学纤维精选、油气开采、央企煤炭、天然气和新能源整车等方向回调较为明显，跌幅分别为2.32%、1.81%、1.50%、1.28%、1.14%、0.97%和0.64%。这或许说明，前期受资源涨价和避险逻辑的能源红利板块有所降温，资金或继续向科技成长和上游新材料方向集中。整体来看，今日市场仍以结构性行情为主，后续需继续关注算力硬件景气度能否延续、锂电材料链催化是否进一步落地，以及地产修复预期能否获得更多基本面验证。
今日A股整体呈现成长风格明显占优、市场情绪显著回暖的偏强行情。指数层面，创成长上涨2.92%，科创200上涨2.51%，创业板50上涨2.45%，创业板指上涨2.36%，成长风格相关指数整体领涨。我们认为，在科技成长主线持续活跃、算力硬件与新能源材料等方向轮动走强的带动下，市场风险偏好进一步修复；与此同时，全A上涨家数达到3716家，明显多于下跌家数的1591家，也说明今日行情不再只是少数赛道支撑，而是呈现出较为明显的普涨修复特征。
2)债券市场：国债期货市场全线上涨，10年期国债领涨
国债期货市场全线上涨。今日各期限国债期货维持震荡走强态势。其中，30年期国债期货TL2606上涨0.11%，收盘价112.88元，成交额1195.43亿元；10年期国债期货T2606上涨0.14%，收盘价108.50元，成交额1531.14亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.07%，2年期国债期货主力合约上涨0.02%，成交额分别为996.27和958.91亿元。
央行公开市场操作维持低位，流动性环境保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日5亿元逆回购到期，公开市场实现净投放5亿元。具体来看，Shibor利率整体小幅走低，隔夜Shibor报1.223%，较前一交易日下行0.1BP；7天Shibor报1.360%，较前一交易日上行0.1BP；14天Shibor报1.378%，较前一交易日下行1.9BP；1个月Shibor报1.454%，较前一交易日下行0.15BP，整体维持在较低水平。整体来看，央行公开市场操作虽仍维持低位，但资金利率整体稳中略降、期限利差变化有限，反映出当前流动性环境并未明显收紧，央行操作更多体现为对资金面的平稳呵护。
资金面整体仍维持平稳偏松，债市延续偏强运行，各期限国债期货全线上涨。尽管央行公开市场操作继续维持低位，但资金利率整体稳中略降、各期限中枢仍处低位，说明当前银行间流动性环境并未出现明显收紧，资金面对债市的支撑依然存在。与此同时，今日国债期货各期限普遍收涨，其中10年期表现相对更强，也反映出在流动性平稳、配置需求仍在的背景下，债市情绪整体保持稳健。我们认为，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置力量延续”，短期大概率维持震荡偏强格局；不过考虑到长端和超长端前期已累计一定涨幅，后续若要进一步打开利率下行空间，仍需看到更明确的基本面走弱信号或增量宽松催化。
一季度金融总量保持合理增长，但信贷修复仍呈现“总量尚可、结构分化”的特征。数据显示，一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，人民币贷款增加8.6万亿元；3月末M2同比增长8.5%，M1同比增长5.1%。从结构看，一季度企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中中长期贷款增加5.42万亿元，而住户贷款仅增加2967亿元。整体来看，当前金融对实体经济的支持力度仍然不弱，企业中长期融资仍在提供支撑，但居民端和整体信贷需求修复斜率仍偏温和。
3)商品市场：商品指数维持上涨态势，商品期货涨跌互现
商品指数维持上涨态势，商品期货涨跌互现。今日南华商品指数收于3016.65点，上涨0.33%，维持上涨势头。领涨品种分别为对二甲苯、沪镍、碳酸锂、沪银、沪锡，分别上涨4.17%、3.91%、3.10%、2.91%、2.52%；领跌品种分别为LPG、棕榈油、沥青、低硫燃料油、集运指数(欧线)，分别下跌-1.44%、-1.68%、-1.99%、-2.18%、-2.47%。
