周观点：美伊问题的两难与通胀粘性

（以下内容从华福证券《周观点：美伊问题的两难与通胀粘性》研报附件原文摘录）
近期观点
1、美伊不论能不能达成协议，通胀可能都难以下行，美国货币政策空间狭窄。未来通胀面临结构的差异，若达成协议则可能工业品通胀，若不达成协议或将能源通胀。
2、基于我们构建的美国Token财政框架，我们倾向认为美国的政策选择或指向工业品通胀。
3、美国信贷融资持续放缓，虽然CSP囤积大量现金不会对当期的北美AI景气造成明显冲击，但也反映投资意愿可能和市场预期并不一致。
4、北美算力的链主存货增长过快，信息产业的薪酬成本增长过快和债务压力，都可能让美股出现剧烈调整。
5、中期看好有色，大金融，煤炭，中概互联网，电力，国产算力。
6、长期看好保险，央国企，反内卷，中概互联网，白酒。
风险提示
全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不健康