（以下内容从爱建证券《机械设备行业全球商业航天产业周报（一）：蓝箭航天动力系统实现突破》研报附件原文摘录）
投资要点：
商业航天指数：本周（2026/03/02–2026/03/06）商业航天指数（886078.TI）下跌4.01%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数PE环比降低4.58%，当前估值处于近三个月48.44%分位。本周板块中，涨幅前三公司分别为华如科技（+33.23%）、华工科技（+27.73%）、宗申动力（+20.47%）；跌幅前三公司分别为*ST观典（-23.63%）、ST达华（-18.57%）、流金科技（-16.53%）。
商业航天行业：1）中国：蓝箭航天全流量补燃循环突破，推动可复用火箭动力体系发展。蓝箭航天近期完成“蓝焱”220吨级液氧甲烷发动机全系统长程试车。“蓝焱”发动机该发动机采用全流量补燃循环构型，在推进效率、推力密度及可重复使用潜力方面具备优势。从工程进展看，“蓝焱”发动机自2025年5月完成首次全系统试车以来，累计完成超过100次点火试验，并完成本轮整机全系统长程试车。随着高性能动力系统逐步突破，中国商业航天产业有望沿“运载能力提升—发射频次增加—星座建设加速”的路径推进，具备发动机关键部件、特种材料及高端结构件制造能力的产业链企业有望优先受益。2）全球：低轨卫星星座加速扩张，StarshipV3研发持续推进。①SpaceX持续推进Starlink低轨卫星星座建设，当前在轨卫星数量已超过9,900颗，接近1万颗规模，星座部署节奏有望持续加快。在世界移动通信大会（MWC）上，公司管理层进一步披露未来战略，即通过“火箭发射能力+卫星通信网络”的一体化模式推进星链商业化，并与通信设备及基带厂商合作，推动卫星网络与4GLTE移动通信体系融合。②3月8日，新一代StarshipV3在得克萨斯测试场完成首次低温验证测试，成功实现液氧与液甲烷推进剂多轮加注及压力测试，并验证模拟“筷子”机械臂回收场景下的结构完整性。按照ElonMusk披露计划，V3星舰有望在约4周后进行首次飞行，并将与SuperHeavyBooster19完成后续集成测试。
后续潜在催化：1）产业活动密集落地，商业航天产业关注度有望提升。2026首届上海商业航天大会暨展览会将于3月12日至14日在上海新国际博览中心举行，展会将集中展示商业运载火箭与发射服务、卫星制造、地面设备及空间应用等核心环节，并发布中国商业航天相关产业榜单。2）资本市场事件催化，商业航天估值体系有望获得锚定。SpaceX正推进IPO计划，最快或于2026年6月启动上市流程，市场预期估值或达到1.5–1.75万亿美元。此前公司在2025年末内部股份转让中的估值已达约8,000亿美元，若在2026年完成对xAI的整合，整体估值有望进一步提升。若IPO顺利推进，作为全球商业航天与卫星互联网领域的核心企业，SpaceX有望为行业提供重要估值锚。
投资建议：建议关注西部材料（300124）、国机精工（002046）、华曙高科（688433）。
全球商业航天正由技术验证阶段迈向规模化产业化阶段，一方面SpaceXIPO预期持续升温，有望为商业航天赛道建立估值锚，并明确资本市场对航天基础设施长期成长空间的定价体系；另一方面，随着可重复使用火箭技术逐渐成熟及Starlink等低轨卫星星座进入规模部署期，火箭发射与卫星制造需求加速释放，上游高端材料与核心零部件环节有望率先受益，产业链景气度具备持续提升基础。
风险提示：商业航天火箭发射失败风险，火箭发射计划完成情况不及预期风险，市场竞争激烈风险。
