（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：政府工作报告首次写入未来能源，实施算电协同新基建工程》研报附件原文摘录）
投资要点
本周核心观点：加快推动全面绿色转型，构建新型电力系统发展未来能源。2026年3月5日，李强总理在第十四届全国人民代表大会第四次会议上做政府工作报告。政府工作报告中，重点提及1）绿色转型：绿色燃料首入政府工作报告。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。2）碳达峰碳中和：延续积极稳妥推进态度，制定能源强国建设规划纲要。实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算、碳足迹管理体系，进一步扩大碳排放权交易市场覆盖范围。制定能源强国建设规划纲要。着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。加强化石能源清洁高效利用。构建新型电力系统。3）新动能：首次写入未来能源，实施算电协同新基建工程。培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程。
行业核心数据跟踪：电价：2026年2月全国平均电网代购电价同比下降8%。煤价：截至2026/3/6，动力煤秦皇岛5500卡平仓价743元/吨，周环比-1.07%。水情：截至2026/3/5，三峡水库站水位165.16米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为162.62米、163.72米、156.92米、168.16米，蓄水水位正常。2026/3/4，三峡水库站入库流量7300立方米/秒，同比减少0.0%，三峡水库站出库流量9410立方米/秒，同比增加19.6%。用电量：2025M1-12全社会用电量10.37万亿千瓦时（同比+5.0%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+9.9%、+3.7%、+8.2%、+6.3%。发电量：2025年累计发电量9.72万亿千瓦时（同比+2.2%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-1.0%、+2.8%、+7.7%、+9.7%、+24.4%。装机容量：2025M1-12新增装机容量，火电新增9450万千瓦（同比+63.8%），水电新增1215万千瓦（同比-11.9%），核电新增153万千瓦，风电新增12048万千瓦（同比+50.9%），光伏新增31751万千瓦（同比+14.2%）。
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。5）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能价值重估。建议关注【南网能源】【朗新科技】【特锐德】【盛弘股份】等。
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
