（以下内容从国金证券《资金跟踪系列之三十三：个人是节前主要卖出力量，北上重新回流》研报附件原文摘录）
全A的26/27年净利润预测分别被下调/上调。行业上，有色、传媒、建材、化工、电子等26/27年净利润预测均被上调。指数上，中证500、创业板指、上证50的26/27年净利润预测均被上调，沪深300的26/27年净利润预测分别被下调/上调。风格上，大盘/中盘价值26/27年净利润预测被上调，大盘成长、小盘价值均被下调，中盘/小盘成长的26/27年净利润预测分别被下调/上调。
北上活跃度有所回落，重新小幅净买入A股
基于前10大活跃股口径，北上在通信、电子、电新等板块的买卖总额之比上升，在计算机、非银、军工等板块回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入电子、电新、通信等板块，净卖出传媒、食品饮料、电力及公用事业等板块。综合来看：北上可能主要净买入电子、电新、通信等板块，净卖出公用事业、非银等板块。
两融活跃度小幅回升，但仍处于至2025年7月以来的相对低点
春节前一周两融继续净卖出746.53亿元，行业上，两融仅净买入传媒板块，主要净卖出电新、电子、通信等板块。消费者服务、传媒、家电等板块的融资买入占比上升较多。风格上，两融继续净卖出各类风格板块。
龙虎榜交易热度继续回落
春节前一周龙虎榜买卖总额继续回落、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比同样延续回落。行业层面，传媒、建材、建筑等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金仓位继续回升，ETF再度被净赎回
基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，春节前一周主动偏股基金主要加仓传媒、计算机、军工等板块，主要减仓化工、汽车、电子等板块。风格上，主动偏股基金与大盘成长、中盘价值的相关性上升，与中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落。春节前一周新成立权益基金规模回升，其中，主动/被动新成立规模均回升。春节前一周ETF再度被净赎回，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，中证2000、中证1000等ETF被净申购，中证A500、沪深300等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，ETF主要净买入传媒、机械等板块，主要净卖出电子、银行、医药等板块。值得关注的是，一方面，两融活跃度小幅回升但仍季节性大幅净流出，而龙虎榜活跃度继续回落，相应的，ETF再度被明显净赎回，结构上，个人ETF、机构ETF均被净赎回，此外，基于我们的测算，主动偏股基金仓位继续回升，北上重新小幅回流。另一方面，ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均继续回落。这意味着个人投资者(两融、个人ETF、龙虎榜等)是春节前一周的主要卖出力量，相应地，主动偏股基金、北上等投资者则均有不同程度回流，后续关注春节后两融资金的季节性回补幅度。
风险提示
测算误差。
