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轻工行业行业月报:国补回归常态化,潮玩赛道热度持续走高

来源:中国银河

2025-07-06 09:38:00

(以下内容从中国银河《轻工行业行业月报:国补回归常态化,潮玩赛道热度持续走高》研报附件原文摘录)
核心观点
国补回归常态化,第三批资金下达地方。据商务部数据,2025年截至5月31日,消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元,发放直达消费者的补贴约1.75亿份,其中家装厨卫“焕新”5762.6万单。2025年5月家具类零售额170.1亿元,同比+25.6%,同比增速进一步提高;前5月累计零售额757.4亿元,同比+21.4%,零售数据持续修复。
6月26日,国家发展改革委表示,消费品以旧换新方面将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金。今年超长期特别国债资金对设备更新的支持力度为2000亿元,第一批约1730亿元资金已按照“地方审核、国家复核”原则安排到16个领域约7500个项目,第二批资金正在同步开展项目审核筛选。
包装:下游需求平稳,铝价短期波动。
2025年5月,我国社会消费品零售总额41325.8亿元,同比+6.4%;2025年1-5月,社会消费品零售总额累计值203171亿元,同比+5.0%。其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类25年5月同比分别+0.1%/+11.2%/+4.4%/+8.0%,下游需求整体增长。成本端看,截至2025年6月24日,铝结算价为2572.5元/吨,较上月环比变化+5.56%,受供求关系影响短期波动上行。
轻工消费:潮玩板块增速领先,LABUBU掀起全球抢购潮。6月10日,全球唯一一只薄荷色拉布布在北京举行的拍卖会上亮相,落槌价为108万元,引发社会关注。6月14日,法国巴黎泡泡玛特门店内,卢浮宫限定版拉布布销售一空,LABUBU掀起全球抢购潮。公司在618期间针对LABUBU进行一轮补货,一次性分批投放约60–70万套(整盒),有效平抑了二级市场的溢价,有利于增加真实用户比例,提升市场健康度。
投资建议:家居板块,看好25年国补政策对上市公司业绩催化作用,建议关注定制家居欧派家居(603833.SH)、索菲亚(002572.SZ)、志邦家居(603801.SH)、金牌家居(603180.SH)、尚品宅配(300616.SZ);软体家居顾家家居(603816.SH)、慕思股份(001323.SZ)、喜临门(603008.SH);民用电工龙头公牛集团(603195.SH);包装板块资源整合加速,建议关注裕同科技(002831.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)、上海艾录(301062.SZ)。玩具板块展现出高成长性,建议关注泡泡玛特(9992.HK)、布鲁可(0325.HK)、实丰文化(002862.SZ)。
风险提示:房地产市场景气度不及预期的风险;下游需求修复不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧的风险。





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