轻工纺服行业周报：口腔护理：电商发展铺垫国货兴起

（以下内容从华安证券《轻工纺服行业周报：口腔护理：电商发展铺垫国货兴起》研报附件原文摘录）
主要观点：
周专题：口腔护理：电商发展铺垫国货兴起
口腔护理品类趋向于多元化、精细化、专业化。目前，口腔清洁护理用品包括多种类型，最为常见的有牙膏、牙刷和漱口水，此外，其他口腔清洁护理产品还包含电动牙刷、冲牙器、牙线以及口腔喷雾等。中国口腔护理市场持续增长，对比成熟市场仍有空间。随着公众对口腔健康意识的不断提高，人们在口腔护理产品上的消费意愿也在持续增长，从而推动口腔护理行业市场规模的不断扩展。根据Mordor intelligence预计，2024年中国口腔护理市场规模为77.9亿美元，到2029年将达到96.8亿美元，预测期间CAGR为4.43%。根据Euromonitor数据，2023年中国人均口腔护理消费金额为35元，远远低于瑞士、英美等国家。2018-2023年人均口腔护理消费CAGR为2.60%，未来人均消费仍有增长潜力。电商推动口腔护理增长，牙膏产品贡献主要份额。从行业渠道来看，电商从2018年的28%开始快速增长至2023年的42%，已成为口腔护理销售第一大渠道。从电商细分品类来看，牙膏/牙粉品类同比增长13.5%，市场份额为51.0%，是零售额最高的细分品类。电动牙刷品类市场份额为19.6%，同比下滑5.5%。牙刷品类市场份额达11.4%，同比增长达5.0%。口腔护理市场份额较为分散，国产品牌认可度不断提升。从口腔护理企业市场份额来看，根据华经产业研究院数据，高露洁、云南白药、宝洁、薇美姿、登康口腔市场份额为20.80%、13.50%、11.70%、7.50%、4.40%。从牙膏行业的品牌排名来看，网络零售额排名前五的品牌是云南白药、好来（原黑人）、佳洁士、高露洁、舒客，其占比分别为10.9%、7.6%、6.0%、5.4%、4.9%。市场并未完全向头部集中，其余品牌仍有65.20%的市场份额。例如在TOP10榜单中主打益生菌牙膏的参半旗下的牙膏品牌ORALSHARK和主打中药牙膏的敬修堂也在逐步增长。市场竞争日益激烈，国产品牌纷纷崛起。近年来，口腔清洁护理用品行业的迅速发展吸引了大量国内外品牌的参与，导致市场竞争异常激烈。国际品牌如高露洁和佳洁士利用其品牌影响力和渠道优势，长期保持市场的领先地位。同时，诸如云南白药、冷酸灵和舒客等国产品牌通过差异化产品类别和功效定位快速崛起，成为市场的重要参与者。
一周行情回顾
2025年4月21日至4月25日，上证综指上涨0.56%，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨1.74%。分行业来看，申万轻工制造上涨1.92%，相较沪深300指数+1.53pct，在31个申万一级行业指数中排名8；申万纺织服饰上涨1.38%，相较沪深300指数+0.99pct，在31个申万一级行业指数中排名11。轻工制造行业一周涨幅前十分别为天元股份(+61.04%)、方大新材(+22.89%)、天元宠物(+20.22%)、金富科技(+19.74%)、匠心家居(+18.42%)、宜宾纸业(+17.77%)、顺灏股份(+17.7%)、东峰集团(+15.48%)、*ST金时(+13.78%)、鸿博股份(+12.01%)，跌幅前十分别为山东华鹏(-22.8%)、民士达(-21.33%)、松发股份(-14.58%)、新宏泽(-14.14%)、四通股份(-13.6%)、龙竹科技(-10.73%)、德力股份(-10.32%)、美之高(-9.56%)、富岭股份(-8.96%)、中源家居(-7.29%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为南山智尚(+26.07%)、万里马(+17.77%)、九牧王(+13.56%)、恒辉安防(+12.95%)、康隆达(+11.01%)、棒杰股份(+10.65%)、深中华A(+9.61%)、众望布艺(+9.26%)、洪兴股份(+9.06%)、水星家纺(+8.9%)，跌幅前十分别为泰慕士(-21.26%)、三夫户外(-14%)、金发拉比(-12.38%)、红蜻蜓(-10.96%)、美尔雅(-9.63%)、探路者(-8.12%)、明牌珠宝(-7.5%)、莱绅通灵(-6.31%)、太湖雪(-6.31%)、哈森股份(-6.02%)。
重点数据追踪
家居数据追踪：1）地产数据：2025年4月13日至4月20日，全国30大中城市商品房成交面积148.98万平方米，环比-0.16%；100大中城市住宅成交土地面积70.04万平方米，环比-47.86%。2025年前三个月，住宅新开工面积0.95亿平方米，累计同比-23.9%；住宅竣工面积0.95亿平方米，累计同比-14.7%；商品房销售面积2.19亿平方米，累计同比-3%。2）原材料数据：截至2024年11月26日，定制家居上游CTI指数为786.5，周环比-31.94%。截至2025年4月25日，软体家居上游TDI现货价为10550元/吨，周环比1.93%；MDI现货价为15500元/吨，周环比7.64%。3）销售数据：2025年3月，家具销售额为168亿元，同比29.5%；当月家具及其零件出口金额为595097.4万美元，同比8.2%；建材家居卖场销售额为1280.29亿元，同比6.97%。
包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年4月25日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6164.64/4378.42/3891.67元/吨，周环比-0.28%/-1.6%/0.86%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1437/1653/2025元/吨，周环比-0.28%/-0.9%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4165/3226.25/3518.6/2527.5元/吨，周环比-0.83%/-3.19%/-0.99%/-2.32%；双铜纸/双胶纸价格分别为5660/5312.5元/吨，周环比0%/-0.7%；生活用纸价格为6000元/吨，周环比-1.1%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2）吨盈数据：截至2025年4月24日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为257.28/-99.73/486.41/-449.28元/吨。3）纸类库存：截至2025年3月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1307/480千吨，环比-10.17%/-12.73%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为494.53/300.5千吨，环比-0.94%/-0.99%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1550/581.9千吨，环比0.65%/9.3%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1248/563千吨，环比0.56%/13.28%；废黄板纸月度库存天数为6.5天，环比-7.14%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为821.5/1202千吨，环比4.25%/2.12%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1519.3/1587千吨，环比6.32%/-0.44%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为899.9/904.6千吨，环比5.07%/-0.04%。
纺织服饰数据跟踪：
1）原材料：截至2025年4月25日，中国棉花价格指数:3128B为14224元/吨，周环比0.11%。截至2025年4月24日，Cotlook A指数为80.3美分/磅，周环比5.1%。截至2025年4月25日，中国粘胶短纤市场价为13100元/吨，周环比-0.76%；中国涤纶短纤市场价为6300元/吨，周环比0%。截至2025年4月22日，中国长绒棉价格指数:137为23180元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为22500元/吨，周环比0%。截至2025年4月24日，内外棉差价为-437元/吨，周环比261.16%。2）销售数据：2025年3月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1240亿元，同比3.6%；当月服装
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及衣着附件出口金额为1135128万美元，同比9.3%。
投资建议
1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。
风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。