中央政治局会议军工行业点评：军工产业拓维升级：新质筑基，自主破局

（以下内容从中国银河《中央政治局会议军工行业点评：军工产业拓维升级：新质筑基，自主破局》研报附件原文摘录）
摘要：
事件：4月25日中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。
拉动1：新质生产力转化为新质战斗力，助力国防实力跃升。4月政治局会议在“外部冲击影响加大”的背景下召开，且明确将"培育壮大新质生产力"作为重要方向。会议为军工产业发展指明了战略升级路径，即通过新质生产力培育与新兴支柱产业打造，构建起国防建设与经济发展的双向赋能体系。新质生产力正通过军工产业的技术迭代与能力整合，加速转化为支撑国防实力提升的新质战斗力。当前军工领域的新质生产力集中体现在三大核心维度：
前沿技术赋能：人工智能、量子通信等前沿技术的军事化应用，正推动武器装备从单一平台对抗向体系化作战演进。未来，AI向军事领域的渗透将由点及面迅速铺开，细分赛道增速可观。
核心产业国产化突破：国内军工产业历经多轮技术攻关与国产化提升，当前产业链自主可控水平显著提升，北斗导航系统、军用飞机、导弹及远程火箭炮等核心领域产业链国产化率已接近100%。在航空发动机、商用飞机等"卡脖子"关键领域，国产化突破正进入攻坚阶段。核心卡点的突破不仅关乎国防安全，更成为高端制造业升级的关键支点。
军工技术的溢出效应带动相关产业集群发展：大飞机制造产业链的成熟，不仅带动钛合金材料、航电系统等关键领域技术攻关，更构建起"军用技术转化+民用产业反哺"的良性循环。关税和故障频发等多重压力下，波音的全球市场竞争力减弱，我国大飞机或迎来战略发展期。
拉动2：政策共振，陆海空天全域新兴产业布局加速。会议延续2025年政府工作报告精神，强调"打造新兴支柱产业"，政策着力点精准覆盖低空经济、商业航天、深海科技三大战略新兴领域，构成覆盖陆海空天的立体产业布局。该产业链与军工高度重合，为相关公司开拓军转民第二成长曲线创造条件。
低空经济与商业航天已从技术探索转入生态构建，2025年政策有望推动其向规模化应用过渡，而深海科技首次写入国家战略性新兴产业发展规划，标志着海洋强国战略进入新阶段，新技术新应用有望持续涌现。
托底1：战略资金引导+地方特色落地，产业发展迎来持续资金动能。会议明确提出，要加快推进地方政府专项债券、超长期特别国债的发行与使用。战略新兴产业因其前瞻性与国家安全性，有望成为特别国债的重点配置领域。在中央顶层设计的政策引领下，地方政府将结合区域禀赋加快产业落子，或将通过专项债资金支持低空经济示范城市的基础设施建设、商业航天产业园的研发平台搭建、深海资源开发装备的国产化攻关等具体项目，形成“国家战略资金引导+地方特色产业落地”的政策工具组合，为新兴产业从技术验证向规模化发展阶段跨越提供持续性资金赋能。
托底2：破解科技企业融资困局，赋能科技企业抗周期韧性。会议明确提出，将创新推出债券市场“科技板”。这一举措标志着政策目标的升级，从单纯破解科技企业融资难题，转向构建“科技-产业-金融”良性循环生态。在供给端，“科技板”打破传统债券市场以国企为主导的发行结构，推动民企深度参与，重点为卡脖子关键领域、新质生产力培育及战略新兴产业企业疏通融资堵点；在需求端，预计监管机构或将允许机构投资者提高科技债配置比例，引导长期资本流入。以军工板块为例，2024年受下游需求周期性波动影响，相关企业普遍面临应收账款高企、现金流紧张等问题，而债券市场“科技板”可快速改善企业流动性，让科技属性突出的公司在周期波动中展现更强韧性。
投资建议：新质筑基+自主破局，军工行业迎拓维良机。短期看，首先，美国关税政策对军工产业影响极其有限，“避风港”特征凸显，而军民融合等战略新兴领域有望迎来政策加码；其次，关税引发的自主可控需求得到强化，军技转民用市场空间打开，比如军工半导体的民用化开发；再次，军工部分上游元器件企业订单端同比改善明显，并有望自上而下传导，强预期向强现实过渡，Q2基本面改善可期；此外，年报和一季报进入披露窗口，利空逐步出尽，建议“重订单，轻业绩”。中期看，首先，2025年恰逢抗战暨世界反法西斯战争胜利80周年，行业催化剂将持续涌现，看好未来两个季度军工板块相对表现；其次，央企市值管理+外延并购+资产注入预期再起，资本运作将成为重要投资主线之一。长期看，2027年建军百年近在咫尺，三年高景气有望延续。
建议关注：
军技转民用看布局：北摩高科、芯动联科
低空+商业航天+深海科技看政策催化：航天电子、四川九洲、中科海讯；
弹产业链看β：航天电器、菲利华、理工导航、振华科技、长盈通；
军机和航发产业链看α：智明达、紫光国微、航宇科技；
AI+看催化：佳缘科技、中科星图、邦彦技术。
风险提示：国际局势变化风险：需求不及预期的风险：下游持续降价的风险。