汽车周观点：第二周交强险同比+28.5%，继续看好汽车板块！

（以下内容从东吴证券《汽车周观点：第二周交强险同比+28.5%，继续看好汽车板块！》研报附件原文摘录）
本周复盘总结：十一月第二周交强险符合预期（同环比+28.5%/+15.6%）。本周SW汽车指数-2.2%，细分板块涨跌幅排序:SW汽车零部件(-1.3%)>SW摩托车及其他(-1.9%)>SW汽车(-2.2%)>SW商用载货车(-3.0%)>SW商用载客车(-3.1%)>SW乘用车(-3.6%)本周已覆盖标的苏轴股份、明阳科技、中国重汽、恒帅股份、贝斯特涨幅较好。
（全板块最新周观点
行业大事：1）欧盟和中国正接近就中国电动汽车的进口关税问题达成替代解决方案；2）广州车展符合预期（全面电动化/智能化）；3）零跑三季报超预期；4）吉利汽车三季报符合预期，极氪控股领克。
本周团队研究成果：小鹏汽车、吉利汽车、地平线机器人。
板块景气度：2025年智能化（FSD入华）或=2020年电动化（model3国产化）。根据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！尤其是2026年车企深度入局Robtaixi业务预计加速催化消费者对智能化买单意愿。
特斯拉：2025Q1FSD入华+RoboCab美国获取牌照上路测试+美国FSD V13版本上市+基于MY平台的小车上市+新
（Q4投资策略要点增产能建设计划落实。小鹏汽车：纯视觉城市无图NOA从P7+全面推广旗下所有新车（15万+车型）。豪华车市场（25万+车型）：华为/理想汽车以激光雷达方案继续优化迭代城市无图NOA。其他车企：比亚迪/长城汽车/吉利汽车等加快将高速NOA功能下放至20万元以下车型。中美车企之间的智能化军备竞赛进入白热化阶段。
2020-2022年智能化只是电动化配角，而2025-2027年智能化将是主角且或与机器人共振形成新一轮AI产业大浪潮！
配置思路上：先整车后零部件。国内整车格局和估值均有望迎来新一轮重塑，车企选股排序：1）国内智能化领
先且全栈自研【小鹏汽车+理想汽车】；2）华为重要车企合作伙伴【赛力斯+长安汽车等】；3）国有车企国企改革先锋【上汽集团+广汽集团等】；4）其他车企：比亚迪+吉利汽车+长城汽车+零跑汽车等。国内零部件有望迎来新一轮成长：1）特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团+旭升集团+华域汽车等】；2）智能化增量部件【德赛西威+伯特利+地平线机器人+华阳集团+均胜电子等】；3）其他【福耀玻璃+星宇股份等】。
商用车板块：优选【宇通客车+中国重汽A】。2025年商用车以旧换新政策或有望延续，客车出口依然保持较快增长，重卡出口有望稳中有升。标的排序：宇通客车（高分红+高成长）+中国重汽A-H+潍柴动力等。
风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。