【券商聚焦】华源证券维持友邦保险买入评级 指长期增长动能充足

金吾财讯|华源证券发布研报指，友邦保险(01299.HK)公布2026年第三季度新业务价值摘要。受2025年7-8月中国香港和中国内地业务极高基数影响，公司第三季度NBV同比下降5%至14.15亿美元，2026年首九个月NBV同比增速为5%；第三季度新业务价值表现略低于市场预期。 研报指出，新加坡第三季度新业务价值同比增长22%，为季报亮点。新加坡财富体量较大，大众富裕客户及国际人士带来业务增量；研报认为较快增长或成常态。 中国香港和中国内地第三季度新业务价值分别同比下降3%和33%，主要因上年同期基数较高，叠加内地访客在境外投资报道下部分客户观望。研报认为本土业务（包括“高才”）是中国香港业务主要驱动力；中国内地代理新业务价值9月恢复卓越增长，公司预期第四季度增长势头加快。 管理层方面，友邦保险委任文德华(Edward Moncreiffe)为区域首席执行官，2026年11月2日起生效，负责印度、斯里兰卡、澳洲和新西兰业务。其曾任汇丰集团保险业务行政总裁，高净值客户及银保渠道经营经验或有助于业务发展。 南向资金方面，截至2026年11月6日，港股通持有友邦保险市值约395亿元，占港股总股数4.87%，较2026年7月3日的210亿元和2.79%提升。 研报预计2026-2028年归母净利润分别为49.6/70.2/78.9亿美元，同比增速为-20.5%/41.5%/12.4%，当前股价对应PEV分别为1.21/1.14/1.04倍。公司中报预期超越每股税后营运溢利2023-2026年复合年均增长率9-11%目标；研报认为公司会争取第四季度较好新业务增速。鉴于长期新业务增长动能充足、股东回报加速，维持“买入”评级。 风险提示：经济增长不及预期；权益市场大幅波动；渠道建设效果不及预期。