【特约大V】郭家耀：市场关注外围企业业绩消息及联储局议息会议结果 短期观望气氛较浓

金吾财讯 | 美股周一表现向好，科技股普遍上升带动大市造好，三大指数均录得升幅收市。美元走势向上，美国十年期债息回落至4.97厘水平，金价持续受压，油价则在高位反覆徘徊。港股预托证券个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日亦个别发展，沪综指低开高走，收市上升0.2%，沪深两市成交额明显减少。港股低位展现反弹，指数昨日高开后反覆回升，收市录得温和升幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，科网股走势靠稳，油股普遍造好，金属及资源股则受原料价格下滑拖累下跌，人工智能相关概念股持续受压。港股连日调整后展现技术反弹，市场关注外围企业业绩消息及联储局议息会议结果，短期观望气氛较浓，预料指数大致于22,500至23,500点水平上落。

行业消息
中国电信（00728）日前公布首三季业绩，净利达262.07亿元人民币，较去年同期减少14.8%。期间经营收入合共3,824亿元人民币，按年减3.7%。主营业务收入录得3,593亿元人民币，按可比口径计算大致持平。当中通讯服务收入为3,131亿元人民币，智能业务收入则有462亿元人民币，占主营业务收入比重达12.9%。EBITDA为1,080亿元人民币。5G网络用户数目升至3.3亿户，按年增长12.99%。

单看第三季，收入按年下降2.9%至1,219亿元人民币，EBITDA按年减少3.9%至337亿元人民币，纯利按年跌14.7%至66亿元人民币。收入及EBITDA的跌幅已较第二季的5.5%及7.7%明显收窄，纯利跌幅则大致维持稳定。第三季网络营运开支及销售、一般及行政开支分别按年减少11%及10%，有助纾缓收入下滑的压力；剔除折旧及摊销后的营运开支则按年下降2.5%。

公司指出，首三季积极落实云改数转智惠策略，整体经营状况维持稳健，发展动力逐步转向新兴领域，业务结构亦持续改善。管理层以Token经营作为核心方向，加快建设领先的人工智能服务能力，适度超前部署新一代通讯网及算力网，并持续优化星辰TokenHub平台。Token日调用量录得显着上升，带动“智云城市”项目加速推进。同时，公司推出星辰超级智能体TeleAgent，加快人工智能应用落地，用户基础不断扩大，为企业转型注入新的增长动力。

管理层维持今年全年业绩指引不变，预期2026年收入、EBITDA及纯利在剔除增值税影响后将继续稳定增长。全年派息比率预计与2025年相若，维持约75%水平，资本开支强度则会进一步下降。公司将持续向服务型、科技型及安全型企业转型，加快科技成果转化为实际生产力，推动新质生产力规模化发展，并深化“五位一体”智能云体系建设，重点推进Token经营，以“智改”为核心进一步全面深化改革，强化核心竞争力。增值税影响已稳定下来，目前息率6厘以上，吸引力逐步展现，后市前景可较前乐观。

（笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份）

作者：升恒资本业务发展总监 郭家耀