高盛点评Meta(META.US)Q3财报：AI持续赋能核心业务，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，高盛在Meta Platforms(META.US)发布2026财年第三季度财报后发布初步点评称，预计市场对这份财报的初步反应偏正面，原因是该公司营收不仅超出预期，还超过了公司指引区间高端，其中广告收入同比增长26%。不过，GAAP盈利能力受到一笔99亿美元一次性应计项目的明显拖累。该应计项目与Meta和美国多州总检察长达成协议、解决青少年心理健康与社交媒体相关诉讼有关。高盛指出，若剔除这项费用，公司盈利水平超过高盛及Visible Alpha的一致预期。

高盛在报告中维持Meta“买入”评级，12个月目标价860美元。

以Eric Sheridan为首的高盛分析师表示，具体来看，Meta第三季度总营收为646.0亿美元，高于高盛预测的637.0亿美元、Visible Alpha一致预期的634.7亿美元，并超过公司610亿至640亿美元指引上限，同比增长26%。

其中，Family of Apps收入641.6亿美元，同比增长26%;Reality Labs收入4.43亿美元，同比增长6%。Family of Apps内部，广告收入合计630.6亿美元，同比增长26%，按固定汇率亦增长26%，高于高盛此前预期的23.7%。分地区看，美国与加拿大广告收入284.4亿美元，欧洲142.3亿美元，亚洲115.3亿美元，全球其他地区88.6亿美元。第三季度总日活跃用户为36.4亿。

利润方面，Meta第三季度GAAP营业利润为129.9亿美元，低于高盛预测的193.8亿美元和华尔街预期的176.7亿美元，合并GAAP营业利润率为20%。分业务看，Family of Apps营业利润171.2亿美元，利润率27%;Reality Labs营业亏损41.3亿美元。第三季度GAAP每股收益为3.83美元，低于高盛预测的6.49美元和华尔街预期的5.77美元。

指引方面，Meta预计第四季度总营收为730亿至760亿美元，对比高盛预测的745.9亿美元和华尔街预期的736.0亿美元，汇率预计带来约100个基点的同比逆风。公司预计2026财年GAAP总费用为1750亿至1790亿美元，高于高盛预测的1684.7亿美元、华尔街预期的1692.9亿美元以及此前1650亿至1690亿美元的指引;2026财年资本开支预计为1350亿至1450亿美元，对比高盛预测的1429.4亿美元、华尔街预期的1397.4亿美元和此前1300亿至1450亿美元的指引。

高盛表示，在财报披露的诸多议题中，预计投资者重点关注三大方向：一是广告收入运行率，包括绝对金额和增速，因为Meta管理层持续强调将AI算力应用于核心运营正在对核心业务构成持续增长的助推因素;二是季度内全职员工数量环比减少约12%、同比减少约15%;三是Reality Labs亏损在2026年同比收窄，以及对2027年进一步收窄给出的初步指引框架。

展望更长期，Meta管理层对AI业务规模化落地、包括对核心运营的影响给出积极定性表述，但同时表示未来将继续维持较高投资，且未直接量化投资规模。