智谱（02513）午后涨逾6% 高盛指其ARR运行率在中国同行中排名第一

金吾财讯 | 智谱（02513）午后股价继续走高，截至发稿，最新报664.50港元，涨幅6.07%，成交额6.57亿港元。

消息面上，高盛新近发布研报，将智谱评级由“中性”上调至“买入”，并将基于DCF的12个月目标价修订为1560港元。上调理由包括：变现路径更为清晰——该行将2026E年底ARR预测上调至32亿美元（此前预测为27亿美元），受强劲的token需求以及自10月起与中国及全球超大规模云厂商（hyperscalers）达成的新商业条款驱动；算力基础设施扩张/资产负债表增强以驱动规模扩张；凭成本效率实现的更优推理毛利率;以及harness/Co-Work产品的持续进展。

尽管中国AI模型之间竞争加剧、近期围绕ZCode数据留存的担忧、股东因自2026年7月以来约90亿美元股权融资而遭稀释，以及即将到来的pre-IPO（上市前）股份解禁（自2027年1月初起），但根据该行的竞争定位框架，智谱仍是中国顶尖的AI模型公司之一，其ARR运行率在中国同行中排名第一，并同时推出了前沿模型与更小型、具成本效益的flash模型。