多位明星基金经理调仓！卖出AI、半导体，加仓地产，什么情况？

当AI、半导体、光模块占据市场绝大多数目光时，一度被散户视作“冷门资产”的地产板块，正在公募基金组合里悄然回归核心位置。

Wind数据显示，近一周，重仓地产的主动权益基金收益排名居前，包括富国金融地产行业、华夏优加生活、华泰柏瑞港股通时代机遇、中欧臻选成长混合、中海港股通睿选混合、工银价值精选混合等六只产品位列前列，这些基金的前十大重仓股中，地产标的占据核心席位。

在散户的固有印象里，当下是AI科技主导的市场，地产早已沦为缺乏故事的边缘板块。

但专业的公募基金操作却给出了不一样的答案：不少基金经理从今年二季度末就开始提前布局地产。在基金经理的投资逻辑中，投资地产要熬得住漫长的震荡磨底阶段，也就是所谓的“垃圾时间”，只有扛过大部分平淡的等待周期，才有机会抓住短暂爆发的“黄金时间”，股票投资往往是用90%的垃圾时间里耐心蛰伏，换取10%机会时间的收益窗口。

基金观察室注意到，散户关注度不高的港股地产服务龙头贝壳，已经成为公募基金经理扎堆布局的标的，公募对它的持仓热度，不输部分热门半导体个股。同花顺统计显示，截至2026年6月末，一共有165只基金（含A、C份额）将贝壳纳入前十大重仓。

更值得注意的是，部分基金经理正在做仓位腾挪，卖出部分AI、半导体标的，转头加仓地产资产，这种操作行为也与散户认知里买热门卖冷门的行为反差较大。

比如，明星基金经理杨冬管理的广发均衡成长基金，二季度就大幅调仓：减持光模块标的新易盛，将其调出前八大重仓，同时大手笔买入贝壳，贝壳一跃成为该基金第一大重仓股。

无独有偶，基金经理何琦执掌的华泰柏瑞新经济沪港深同样做出类似取舍，二季度减持半导体龙头寒武纪，使其淡出十大重仓名单，而地产服务巨头贝壳的持仓排位却从第七提升至第四，科技下地产上的操作凸显出微妙的变化。一边是火热的科技赛道，一边是饱受争议的地产，基金经理正在重新权衡两者的赔率。

外资机构也在重新审视中资地产的投资价值。富达国际基金经理田笛指出，当前全球机构依旧低配中国资产，宏观层面的经济前景、房地产调整、地缘因素持续扰动海外投资者情绪。从估值来看，中资股市盈率仅10倍，既没有充分体现国内优质企业长期发展潜力，对比海外成熟市场也存在明显折价，盈利修复与估值修复均留有空间。

在他的观察中，国内经济呈现双轨运行格局：内需消费恢复节奏偏慢，但出口韧性十足，人工智能等科技创新领域的资本投入正在稳步抬升。而消费信心修复，关键在于居民收入预期改善，以及房地产资产价格企稳。房地产新屋开工相较高点已经回落约80%，供给端已经完成深度调整，行业或已经接近调整后期。

田笛同时提示，地产行业的结构性难题并未彻底消散，但一部分资产负债表稳健的房企，旗下物业资产可以带来稳定持续现金流，只要做好个股甄别，依然能够挖掘投资机会。

地产板块股价震荡起伏之际，半夏投资创始人李蓓的观点引发市场热议，她用“一根阳线改变情绪，两根阳线改变态度，三根阳线改变信仰”形容地产股的情绪博弈。此前她把地产的投资机会，从“十年一遇”上调至“二十年一遇”。

在李蓓看来，现房销售新政短期对地产股价形成冲击，却抬升了行情的级别。未来一到两年行业会迎来更加彻底的出清，大量企业退出市场；长期看行业准入门槛抬高，房企之间分化进一步拉大。少数兼具产品实力、融资优势的头部房企，会成为新规则下的受益者，部分优质标的未来几年，股价有望实现5—10倍的上涨空间。

当然，部分公募基金经理拥抱地产，并不代表地产板块会立刻迎来一帆风顺的行情。行业的历史包袱还未完全出清，基本面修复依旧存在波折，基金博弈之下股价的反复震荡仍是常态。对于普通投资者而言，机构调仓动向可以作为观察窗口，但不宜简单直接复刻公募持仓，地产板块投资，更考验对行业格局、个体企业质地的分辨能力。

来源：证券时报基金观察室