星展：龙丰集团(02290)上半财年收入看升20% 具重估空间评级“买入“

智通财经APP获悉，星展发布研报称，龙丰集团(02290)9月底止2027财年上半年收入按进度推进，利润率保持稳健;该行予龙丰"买入"评级，未来12个月目标价7.98港元。尽管2026年7月受暴雨及台风影响，增长势头相对放缓，该行相信公司上半财年收入仍有望录得约20%同比增长。

其中2026年9月同店销售增长料达双位数，受中秋节较早到来提振，而相关走势与2027财年首季收入增长21.2%、同店销售增长10.3%的轨迹一致。其首间PL Beauty店亦已于2026年9月开业，初期表现令人满意。

该行指出，2027财年上半年利润率扩张或属温和，因营销开支增加、上市相关成本及新店开业前拖累;下半财年前景不俗，尤其大部分新店已于2026年9月起陆续营运。现时扩张计划包括2027财年至少6间店，2028财年再增6至8间。店铺续租方面，预期2027财年综合租金持平至温和下降。公司供应链具差异化优势，拥有逾600家供应商及日本、韩国海外采购办公室，最近更获得宝可梦30周年纪念套装的配额。自有品牌组合亦持续扩大，目标于2027财年占收入15%。

该行认为，日本零售品牌DONKI母公司PPIH(7532.JP)可作为龙丰中期轨迹参考;两者均以较大型门店、寻宝式折扣百货定位见称。龙丰现时估值仅约6.3倍2027财年预期市盈率，较本地同业(逾10倍)及地区可比公司(逾16倍)折让显著，并按60%派息率提供约9%股息率，基本面、可比案例及吸引收益率共同构成重估理据。