【券商聚焦】华创证券维持华润置地推荐评级 指经常性业务支撑核心利润

金吾财讯|华创证券发布研报指，华润置地(01109.HK)2026年上半年实现营业收入678.7亿元，同比下降28.5%；归母净利润98.4亿元，同比下降17.2%；核心净利润102亿元，同比增长1.6%。 研报指出，整体毛利率为25.4%，较2025年同期提升1.4个百分点。其中，开发业务营收452.6亿元，同比下降39.1%，毛利率10%，同比下降5.6个百分点；经营性不动产收租型业务营收141.6亿元，同比上升17.0%，毛利率73.3%；轻资产管理收费型业务营收84.5亿元，同比下降0.1%，毛利率38%。后两者毛利率分别上升0.4及0.9个百分点，是整体毛利率提升的主要推动因素。 经常性业务方面，2026年上半年合计收入226亿元，同比增长9.9%，占总体业务收入33%；贡献核心净利润66亿元，占整体核心净利润65.5%，同比提升5.3个百分点。购物中心租金收入124亿元，同比提升19.4%；写字楼租金收入7.8亿元，同比下降4.2%；酒店租金收入9.4亿元，同比上升8.3%。旗下万象生活实现营业额92.2亿元，同比增长8.1%，整体毛利率升至38.0%，期末在营购物中心98个，出租率98.0%。截至2026年6月，集团资管规模达5243亿元，较去年同期增加221亿元。 开发销售方面，2026年上半年签约销售金额1165亿元，同比提升5.6%，签约销售面积316万平方米，行业排名保持第3位，一线城市销售占比超过60%。上半年获取16个项目，新增土储面积284万平米，一、二线城市投资占比99%。截至2026年6月30日，总土储面积4712万平米。 华创证券调整2026-2028年EPS预测分别为3.31、3.20、3.17元，给予目标价37港元，对应2026年9.7倍PE，维持“推荐”评级。